凭借对关键市场拐点的精准预判，摩根大通市场情报（Market Intel）交易台在今年的表现备受瞩目。如今，该团队再次修正立场，将此前看多的美股评级下调至“战术谨慎/中性”状态。这一转变的核心逻辑在于美联储政策路径的不确定性加剧、市场交易定位过度拥挤、季节性下行压力显现，以及动量因子的显著回撤。
该团队在最新发布的晨报中分析称，尽管股市的基本面依然稳固，但在未来2至3周内，多重短期变量的叠加可能迫使市场进入横盘整理阶段。虽然大盘指数层面出现剧烈回调的可能性不大，但“子指数和个股层面出现进一步动荡并不令人意外”。
由Andrew Tyler率领的摩根大通Market Intel交易台，主要服务于机构客户，其运作模式与传统卖方研究部门有所区别。据ZeroHedge报道，该团队在2026年的预测记录相当出色：年初坚定看多；在美伊冲突引发大宗商品价格飙升后，迅速切换至“战术谨慎”甚至看空立场；数周后平仓空头，并在3月低点前转为中性；4月至6月市场快速上行期间重新看多，并在接近顶部时调整为中性；6月中旬经历小幅回调后，再度转为战术性看多。
此次调整是该团队今年内的重要立场切换，也是自6月中旬确立看多观点以来的首次降级。
美联储政策预期成核心变量
促使团队转向的首要驱动力是对美联储政策预期的重新定价。基于对该团队解读的美联储主席沃什在杰克逊霍尔演讲的分析，其传递的关键信号包括：劳动力市场已实现充分就业、通胀水平仍处高位、美联储将以PCE作为衡量通胀的主要指标、应对通胀的手段将是联邦基金利率而非缩表，且当前的金融条件尚未达到限制性水平。
上述表态使得9月的议息会议成为一场“活跃会议”。债券市场隐含的9月加息概率已从约35%大幅跃升至约58%。该团队强调，本周公布的非农就业数据（NFP）以及下周9月11日的CPI数据将是关键的市场输入变量，其中CPI数据的权重更高。
六大维度支撑战术性调整
除了美联储政策因素外，该团队还列出了另外五项推动此次立场调整的理由。
- 市场定位方面，摩根大通定位情报团队警示，当前的定位信号缺乏清晰度。历史经验表明，未来3至4周市场大概率维持震荡走势，指望动量因子迅速反弹并不现实。
- 信用利差方面，劳工节后的两周通常是信用债发行的高峰期，这往往导致利差走阔，进而对股市构成压力。考虑到近期AI相关交易已受到CDS利差走阔的拖累，这一风险点值得高度关注。
- 季节性因素方面，历史上9月是标普500指数表现最差的月份。而在中期选举年，季节性规律通常表现为选举前承压、选举后强劲反弹——自1990年以来，中期选举日后3个月、6个月、9个月和12个月，标普500的平均涨幅分别为5.4%、11.4%、12.5%和14.7%，胜率均在78%至100%之间。
- 动量因子回撤方面，摩根大通JPMPURE动量指数较6月历史高点已下跌逾21%，而“经典”动量指数JPPQMO则较高点下跌近34%，这两项指标均已超出10%至15%的典型回撤区间。
- AVGO财报影响方面，该团队认为，即便Broadcom业绩亮眼，也可能难以带动AI、存储及半导体板块实现实质性的股价上涨。
配置策略：做多纳指、做空罗素，聚焦大型银行
在具体操作策略上，该团队建议以做多纳斯达克100（NDX）、做空罗素2000（RTY）作为起点。科技板块内部，鉴于AI、存储及半导体板块难以持续吸引买盘，“七巨头”（Mag7）仍是近期的首选标的；软件板块仍具吸引力，尤其是在半导体持续下跌的背景下。中小盘股（SMID-caps）在此次战术调整中预计将跑输大盘。
周期股方面，若本周ISM数据超预期，部分周期性板块仍有表现空间。其中，大型银行股受益于经济增长叙事与宽松的金融条件，而消费可选板块则在能源价格下行时具备配置价值。防御板块中，医疗保健在中期选举前的历史表现最佳。
在对冲工具的选择上，该团队看好做空信用ETF并买入VIX产品。在9月16日美联储会议结束前，“美元贬值”交易或面临阻力，建议将现金头寸切换为衍生品仓位。此外，该团队提示需持续跟踪两大外部风险：一是美国与伊朗局势能否达成协议，或是否出现推升油价的新动向；二是美加贸易争端是否会进一步升级。
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