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投机热潮退去，具备基本面收益的‘股权型’代币正成为新宠

加密市场长期面临缺乏具备坚实基本面的流动性资产困境，散户追逐高回报导致山寨币需求远超供给。随着Pump.fun等平台引发代币泛滥、部分项目展现真实收入以及科技股表现优于加密市场，投机氛围逐渐降温。当前，仅靠概念支撑的代币价值难以为继，真正具备协议收入主张权、能产生实际现金流的“股权型”代币正成为投资者关注的焦点。