数据显示，在8月17日至23日期间，比特币价格由62,818美元飙升至77,593美元。据Galaxy Research统计，这一周内比特币净增14,775美元，刷新了其在历史上的单周美元最大涨幅纪录。尽管按百分比计算，23.5%的涨幅在自2010年7月以来的840根周线中仅位列第41名，但这却是自2023年3月以来最高的周度表现。
随着比特币价格基数的不断抬升，即便涨幅在历史榜单中排名不高，其所带来的绝对金额也创造了前所未有的新高。
截至8月28日，比特币在突破81,500美元后出现回调迹象，目前仍在8万美元关口附近激烈拉锯。美国现货比特币ETF已成为决定本轮涨势能否延续的核心变量。根据Farside Investors的数据，从8月17日至26日，ETF连续八个交易日实现净流入，合计达28.019亿美元；而8月份截至26日的累计净流入规模约为32.82亿美元。
Glassnode将本轮行情划分为两个主要阶段：首先是由8月19日的空头清算触发的上涨启动，随后ETF申购增加、交易所余额下降以及各类型钱包增持共同构成了现货端的资金支持。在衍生品方面，8月14日至25日期间，以BTC计价的期货未平仓合约数量从645,760 BTC减少至587,584 BTC，降幅约为9.0%，创下近五个月来的低点。同期，以BTC及其他加密资产作为保证金的未平仓合约降至约52,000 BTC，占比仅为期货未平仓合约的11%，这意味着现金和稳定币保证金已占据主导地位。
此外，目前永续合约的资金费率大多时间保持在中性水平，这表明被清算的空头并没有迅速被大量的杠杆多头所取代。
综合各项证据来看，本轮上涨拥有真实的资金承接基础，但8万美元仍处于压力测试阶段。短期市场的争议焦点在于8.1万至8.6万美元供应区间的消化情况，而中期分歧则集中在本轮行情究竟属于周期性的反转，还是熊市框架内的一次快速修复。
链上筹码分布与订单簿指向8.1万至8.6万美元
链上数据揭示，8万美元位置正形成其历史上最密集的阻力区域之一。根据Glassnode发布的实体调整后已实现价格分布（URPD）数据，在80,000至82,000美元区间，聚集了近8%的比特币流通供应量。其中，仅80,000美元这一个价位就集中了约5%的筹码，是所有价格水平中最高的。这意味着，一旦币价重返该区域，大量此前买入的投资者将回到成本线，可能引发集中抛售，从而形成所谓的“供应墙”。
78,000美元同样是关键节点，持有约3.7%的供应量；而82,000美元则位列第四大密集价位。这些在2024-2025年上涨阶段建仓的投资者，在经历了2025年底至2026年初的价格回调后，如今正等待解套机会。历史经验表明，当价格回到大量筹码的换手区间时，短期持有者的卖出行为往往会放大阻力效果。
Glassnode单独追踪的另一项指标显示，美国现货比特币ETF的持仓平均成本同样落在80,000至82,000美元区间。鉴于ETF是目前市场最重要的增量资金来源之一，其持有者的行为对价格走势具有显著影响。当币价接近这一“盈亏平衡线”，部分机构或散户投资者可能选择赎回或卖出，进一步强化了该区域的抛售压力。
从技术面分析，比特币目前仍位于50周移动平均线（当前约为81,081美元）下方，自2025年11月以来始终未能有效收复该均线。回顾历史，2020年5月和2023年3月，比特币在突破这一长期趋势线后均开启了持续数月的牛市行情。因此，当前能否站稳81,000美元上方，被视为市场中期强弱转换的关键信号。
不过，值得注意的是，在60,000至63,000美元区间，同样集中了超过6%的供应量。但该区域在2026年的大部分时间里成功转化为强劲的支撑位。
该机构认为，当前比特币正处于多空博弈的关键节点。若多头能够借助增量资金有效突破80,000至82,000美元这一“三重阻力区”，并站稳50周均线，则可能打开向更高价位迈进的空间，重复历史上突破长期均线后的牛市剧本。反之，若多次上攻失败，则可能引发短期持有者的恐慌性抛售，导致价格回落至75,000美元甚至更低的支撑区间寻找平衡。
机构与聪明钱最新观点
CryptoQuant Research：
9月长期以来是美股表现最疲软的月份之一，过去50年标普500指数平均回报率约为-0.8%。比特币在2017年至2022年曾连续六年9月录得负回报，但2023、2024、2025年连续三年9月收涨，这一季节性模式正在弱化。
2026年叠加美国中期选举的不确定性，可能会推高市场波动性并促使投资者降低风险敞口。核心问题在于季节性调整是否会演变为广泛的风险规避，需密切关注ETF资金流及现货BTC需求。若避险情绪蔓延至全市场，比特币将承压；反之若ETF和现货需求保持强劲，传统9月模式可能再度被打破。
K33 Research：
BTC在四天内重新站上50日、100日、200日和200周均线。K33将2023年1月和10月视为最接近的历史参照，认为创纪录逼空、交易活动恢复和稀缺资产轮动与过去周期性牛市的早期阶段相似。
CoinShares：
本轮周期的低点可能已经出现，未来两至三个月更可能维持区间运行。BTC可能向8万美元靠近，但较难持续运行在该位置上方；若要持久地向10万美元推进，需要就业数据进一步走弱，并带动市场明显下调利率预期。
Bitwise Europe：
比特币的底部构筑已经进入较后阶段，持续站上6.9万美元短期持有者成本线将改善局部市场结构；在资金流和市场参与度同步改善的情况下，突破并守住7.6万美元真实市场均值，将确认宏观风险偏好回归并标志熊市结束。
交易员「先定 10 个大目标」：
已在7.8～7.98万美元区间接回三分之二的仓位了。基本上10万之前，很难看到像样的回调了。10万美元很快就到。
MN Capital 创始人兼 CIO：Michaël van de Poppe：
上升趋势可能持续比预期的更久，我们也将看到比特币推升至至少$82,700，甚至可能达到$90,000。比特币目前正处于一个相当不错的盘整区间。当然，市场瞬息万变，但鉴于目前的上涨势头，再次测试高点似乎不可避免。任何低于74,000美元的价格都是绝佳的入场机会。
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