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a16z合伙人Evans：大模型缺乏网络效应，厂商恐重演运营商沦为'管道工'困境

a16z合伙人Benedict Evans在2026年硅谷对话中指出，因大模型缺乏网络效应，其商业价值最终将向上游应用层转移，模型公司面临沦为仅赚取基础设施“通道费”的运营商式命运。尽管编程领域已实现产品市场契合（PMF），但面对效率百倍增长与万亿资本涌入，按ROI定价的模式不可持续，Token终将走向商品化价格战。

美股科技股遭史上最快抛售，高盛合伙人：去杠杆尾声但缺反转信号

美股TMT动量因子在17个交易日内暴跌40%，刷新历史回撤纪录。高盛合伙人Mark Wilson分析认为，此次抛售主要源于仓位拥挤与杠杆集中，而非基本面恶化。尽管去杠杆进程已近尾声，但短期市场仍缺乏逆转催化剂，信心重建需待财报季指引明确。