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Crypto步入基本面时代：回购潮与三大估值体系的重构

随着代币回购规模激增及RWA产品的引入，加密市场正经历深刻的估值逻辑分裂。文章指出，Crypto已不再被视为单一资产类别，而是分化为具备现金流协议的“商业体”、依赖共识的诚实货币/Meme，以及仅凭愿景驱动的Vaporware三类。传统金融框架如DCF开始渗透，推动行业从统一叙事向多元化价值评估转变。