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穿越周期：Pendle如何构建收益交易的长期护城河

随着链上资金配置从借贷、再质押向稳定币及现实资产（RWA）轮动，Pendle通过PT与YT的拆分机制，精准匹配不同风险偏好的买家。面对旧市场到期后的资金流失挑战，平台借助Boros引入永续合约资金费率交易，并整合借贷抵押与做市机制，不断为新资产重新定价。本文深入解析Pendle如何在多轮市场变迁中，通过多元化的产品线和流动性基础设施，将短期收益交易转化为可持续的商业闭环。