深度解析：Solana上Backpack与xStocks代币化美股的执行成本差异
本文深入对比了Backpack和xStocks在Solana链上代币化美股的市场结构。尽管两者总成交额相近，但剔除SPYx的循环交易后，Backpack的实际活跃成交显著更高。文章指出，Backpack依赖自营做市商（Prop AMM）提供持续报价，而xStocks则高度依赖Raydium和Orca等公开资金池。数据表明，由于市场结构的差异，Backpack在执行成本上 consistently 低于xStocks，尤其在隔夜交易时段优势明显。