Tiger研报：BTC三季度表现强劲，但资本未惠及加密初创企业
Tiger Research 发布 2026 年 Q3 加密产业报告指出，比特币季度涨幅达 43%，创下 2017 年以来最佳成绩，现货 ETF 净流入超 63 亿美元，市场情绪转贪。然而，一级市场融资逻辑发生深刻变化：并购从买公司转向买牌照与能力，CEX 系基金取代传统 VC 成为主导力量，早期融资遇冷，资金高度集中于拥有真实收入、合规牌照及连接传统金融基础设施的成熟项目。
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Tiger Research 发布 2026 年 Q3 加密产业报告指出，比特币季度涨幅达 43%，创下 2017 年以来最佳成绩，现货 ETF 净流入超 63 亿美元，市场情绪转贪。然而，一级市场融资逻辑发生深刻变化：并购从买公司转向买牌照与能力，CEX 系基金取代传统 VC 成为主导力量，早期融资遇冷，资金高度集中于拥有真实收入、合规牌照及连接传统金融基础设施的成熟项目。