虽然比特币近期走势趋于横向震荡，但宏观分析师Jordi Visser对底层资产持乐观态度，其依据包括交易所交易基金（ETF）的陆续获批以及比特币网络算力创下的历史新高。
Visser认为，比特币目前正处于类似首次公开募股（IPO）的阶段。在这个时期，早期的原始持有者（OG holders）逐渐退出，新的投资者群体接力入场，从而实现了代币供应向更广泛人群的分散化分配。
在企业家Anthony Pompliano主持的播客周六特辑及其Substack文章中，Visser解释道，那些沉睡多年的旧有币袋正在被激活，但并非一次性全部抛售，而是呈现出“稳定且持续”的流动态势。与此同时，新一代投资者正借机介入，进行“逢低累积”操作。
他形象地比喻道：“在传统金融语境下，这一时刻被称为IPO。这是早期信仰者兑现利润、创始人实现财富积累、以及风险资本家向有限合伙人返还资金的时刻。”
“专注的兴奋正在被分配的持久性所取代。早期的信徒正在将火炬传递给长期持有人，他们以更高的价格购买并具有不同的动机。这就是成功的样子。这是比特币的IPO。
资料来源:Jordi Visser
比特币在集成中横盘整理
过去七天内，比特币价格在106,786美元至115,957美元区间内波动。Visser指出，这类似于公司上市初期的情景：当早期投资者开始减持头寸时，即便整体市场反弹，股价也往往会出现 consolidation（巩固/盘整）现象。
新入场的投资者正在谨慎建仓，他们等待市场完成更广泛的筹码交换和分配过程后，才会采取更积极的策略。
Visser描述了这种局面带来的心理折磨：“结果是一种让所有人都感到抓狂的横向拉锯战。基本面良好，大盘也在反弹，但资产价格只是……静止不动。”他补充说，“整合过程令人沮丧，这种市场情绪确实很糟糕。”
“这正是大型IPO后锁定期结束时常见的模式。股票不会崩盘，而是进入盘整期。早期投资者卖出，新的长期持有者积累筹码。所有权从富有远见的人手中转移到了机构投资者手中。”他进一步阐释道。
尽管价格压力，信念仍然坚挺
追踪市场对比特币及加密货币情绪指数的“加密恐惧与贪婪指数”自周三以来一直维持在“恐惧”评级，延续了前一周的平均水平。
然而，Visser强调，基于以下因素，市场参与者仍应保持信心：持续的ETF批准进程、比特币网络哈希率达到历史高点，以及稳定币采用率的不断增长。
资料来源:Willy Woo
Visser对比了熊市与当前的差异：“在熊市中，没有买家，价格崩溃是因为人人想逃离，无人愿进场。但观察实际情况：比特币正在 consolidating（盘整），而非 crash（崩盘）。每一次回调都被买盘承接，价格并未创新低，而是维持在一个区间内运行。”
相关:比特币以红色结束10月，但现在进入涨幅最大的月份
“与风险资产的背离令人困惑。但是基本面比以往任何时候都强大。而结构，从集中到分散的持有量分布，正是比特币从一个革命性的实验到一个持久的货币资产所需要的。
IPO进程将继续进行
据Visser分析，这一“IPO”阶段可能还将持续一段时间。传统IPO通常历时6至18个月，鉴于比特币市场的运行速度远快于标准金融资产，目前该过程大致完成了六个月左右。
当这一过渡期结束时，潜在的结果之一是波动性的降低，因为所有权不再局限于早期持有者和创始人，而是分散给了更广泛的受众。
“目前，预计将继续巩固。预计比特币会通过不与风险资产团结起来而让人们感到沮丧。预计情绪会持续一段时间，但要保持警惕，因为不会有信号。它将刚刚开始，因为好消息已经存在。
以上就是分析师Jordi Visser表示，比特币（BTC）显示出处于初始产品发行中的迹象的详细内容，更多关于比特币流动性分布类似IPO初期的资料请关注其它相关文章！