研究团队指出，当前市场下跌主要受流动性收紧与宏观环境压力的双重驱动。与此同时，观察发现现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流出规模相对可控。
周一，伯恩斯坦（Bernstein）的研究分析师在最新报告中重申了对比特币15万美元的目标价预测。他们分析称，近期的价格回撤并非源于结构性风险，而是投资者情绪波动所致。
分析师在向投资者发布的报告中强调，此次市场回调堪称该资产历史上“最为温和的熊市表现”。尽管比特币价格经历了约50%的深度调整，但市场基础设施运行稳定，并未出现重大故障；数据显示，现货比特币ETF的净流出比例仅为7%，显示出资金面相对稳定。
“目前的市场动态仅是一场信心层面的危机。不存在实质性的基础缺陷，也不会爆出‘不可告人的丑闻’，”由高塔姆·丘加尼（Gautam Chughani）领衔的分析团队表示。
每周比特币ETF资金流数据。来源：彭博社，伯恩斯坦分析
伯恩斯坦指出，比特币近期表现不及黄金，反映出市场尚未完全将其视为长期的避险资产，而仍视其为对流动性高度敏感的风险资产。在高利率环境与紧缩金融背景下，资金更倾向于流向人工智能相关股票及贵金属板块。虽然比特币的 adoption（采用率）整体呈上升趋势，但短期内其上行潜力受到一定压制。
报告还针对多种新兴的风险论点进行了反驳，包括关于人工智能正在虹吸加密货币资本的担忧，以及量子计算将对比特币构成迫在眉睫威胁的说法。伯恩斯坦明确写道：
将量子计算描绘成比特币的终结者，不仅忽视了技术演进的时间表与升级路径，也忽略了整个数字生态系统共享同一漏洞并会同步迁移的现实逻辑。
关于主流企业持有者的杠杆风险问题，伯恩斯坦评估认为，相关企业主要依赖长期永续优先股进行融资，且拥有充足的现金储备以支付股息，因此有效规避了近期的再融资风险。
此外，分析师预测，随着比特币市场价格跌破开采成本线，矿工群体将面临生存压力，进而被迫投降并出售持仓。
在逐一驳斥当前的普遍看空观点后，伯恩斯坦展望道，随着流动性环境的改善，比特币有望再次突破历史新高。基于此判断，该公司重申了其对2026年比特币价格15万美元的目标预期。
机构视回调为布局良机，部分交易员警示下行风险
周五，Bitwise首席执行官亨特·霍斯利（Hunter Horsley）表示，比特币跌破7万美元关口引发了市场不同的解读：长期持有者态度谨慎，而机构投资者则将此视为重新入场的窗口期。
在接受CNBC采访时，霍斯利指出，机构投资者正在重新评估此前错失的价格区间。他将此次下跌归因于广泛的宏观经济压力，而非加密行业特有的问题，并强调比特币的走势与其他流动性资产保持一致，因为投资者“正在抛售所有具备流动性的资产”。
尽管霍斯利将此次抛售定义为受宏观因素驱动的仓位重置行为，但短线交易者对比特币近期的价格走势仍保持警惕。
周日，独立分析师Filbfilb和托尼·塞维里诺（Tony Severino）指出了他们认为预示进一步下跌的技术指标。另有部分交易员认为，只有当比特币价格跌破5万美元大关时，才可能确认真正的底部形成。
BTC/USD周线图表。来源：Filbfilb/X
据CoinGecko数据显示，比特币曾在10月6日创下超过12.6万美元的历史新高，但截至本文撰写之时，价格已回落至约7万美元水平。