随着比特币上涨动能显著增强，市场价格快速上行，但值得注意的是，高达43%的持有者目前仍处于浮亏状态。这种基本面状况使得部分交易者倾向于通过买入看跌期权来对冲风险。本周的上涨趋势能否得以延续，成为市场关注的焦点。
核心观点：
- 尽管价格走强，但链上数据与衍生品指标揭示出市场信心不足，约43%的比特币存量处于亏损区间。
- 人工智能（AI）爆发式增长带来的能源消耗压力，将矿工的净利润挤压至历史低位，迫使多家上市矿业巨头出售BTC以转向算力业务。
- 交易者正面临一道心理防线——约76,000美元，这构成了Strategy等大型企业投资者的平均持仓成本线。
周三，比特币价格飙升至四周以来的最高位，有望推动其在一月份创下78,700美元的月度收盘价之后实现进一步反弹。虽然自2月6日触及6万美元的低谷以来，涨幅已达22%，但从链上和衍生品市场来看，空头势力并未完全退场，整体氛围依然偏空。
市场对利用比特币期权进行下行保护的需求占据主导地位。
Deribit 的 BTC 30 日期权偏向（看跌期权）。来源：Laevitas.ch
近期，看跌期权的溢价比同等条件的看涨期权高出10%。在常规中性市场环境下，这一指标的波动范围通常在-6%至6%之间。此前出现类似极端水平的情况，是在1月中旬比特币价格接近95,000美元时。
专业交易员似乎对后市进一步下跌表示担忧，而对看涨比特币期货的需求则显得停滞不前；当前的年化保费或基准利率维持在5%的中性阈值以下。
衍生品市场的疲软反映了自二月第一周经历32%的大幅崩盘后，市场长达一个月的盘整状态。即便价格已突破73,000美元，多头信心依然不足，显示出更深层的犹豫。这种谨慎态度很可能源于大量持仓仍深陷亏损泥潭。
流通供应占利润的百分比，估算。来源：Glassnode
据Glassnode统计，基于最新移动价格计算，目前有43%的供应量处于亏损状态。相较于1月底比特币交易于9万美元附近时30%的亏损比例，这一数字急剧上升。市场担心，随着价格回升，这些亏损持有者可能会逐步减仓离场，从而形成持续的上方抛售压力，限制进一步的上涨空间。
另一个引发担忧的因素来自比特币挖矿行业。由于人工智能需求的指数级增长，该行业承受着巨大压力。能源成本的攀升以及对比特币区块链系统需求的相对减弱，使得矿工盈利能力降至历史低点。多家大型上市矿业公司已经转型从事人工智能计算业务，并在此期间出售了手中的比特币。
衡量每日计算一太哈希每秒算力预期值的比特币哈希指数周二暴跌至30美元，较三个月前的39美元大幅下滑。投资者担忧，当矿工积累筹码的时间足够长后，可能会转为净卖方。
据报道，此前持有比特币战略储备的矿业公司，如今正将目光投向替代性高性能计算领域，以寻求更具盈利潜力的机会。
Strategy的76,000美元成本线或成关键转折
Strategy（MSTR美国）依然是采用以比特币为核心的资产负债表策略的典型代表。自2020年8月首次部署以来，该公司已累计购入720,737枚比特币。然而，随着比特币价格跌破约76,000美元的平均收购价，公司的财务状况受到审视。
MSTR 对比特币的战略储备收购。来源：战略
尽管Strategy并不面临即将清算的风险或缺乏支付利息的现金能力，但空头方认为，只要价格高于比特币的成本基准，就会激励公司发行股票融资，且无需稀释现有股东权益。
换言之，市场参与者有意压低价格，拥有强烈动力将比特币锚定在76,000美元之下。因此，尽管一旦突破78,700美元这一关键位后动能可能转向多头，但要实现向该目标的回升，过程可能比预期的更为漫长。
以上就是比特币（BTC）牛市势头持续上扬，然而突破7.8万美元关口仍面临挑战的详细内容，更多关于比特币牛市涨，7.8万阻前行的资料请关注其它相关文章！