在美以联军针对伊朗发动军事行动的背景下，比特币一度成为表现最为亮眼的资产类别。然而，随着债券市场出现动荡迹象，比特币此前的上行势头正面临衰竭的风险。
核心观点：
- 倘若美伊战事持续延长，美国基准国债收益率预计将上涨 200 个基点。
- 回顾历史，涉及石油的冲突往往加剧通胀并压制风险偏好。基于此逻辑分析，比特币价格在 2026 年存在跌破 50,000 美元的可能性。
石油供应中断风险或致美债收益率突破 5% 关口
自 2 月 28 日美国与以色列联合袭击伊朗以来，反映长期借贷成本的 10 年期美国国债收益率已攀升至约 4.42%，创下近九个月以来的最高水平。
与此同时，长期限的 30 年期国债收益率逼近 4.97%，短期 2 年期国债收益率也上行至 3.95% 至 3.98% 的区间内。
战争导致的油价剧烈波动，加剧了市场对通胀反弹的忧虑，从而推动国债收益率走高。在此宏观背景下，市场普遍预期美联储在 2026 年全年不会启动降息周期。
虽然美国总统唐纳德·特朗普宣布暂停军事行动五日，暂时缓解了市场对于伊朗能源基础设施遭受打击的即时恐慌，但由于伊朗方面否认任何谈判意向，且截至本周二跨境攻击仍在持续，整体冲突局势并未得到根本性控制。
市场观察人士对此保持高度警惕，认为美国国债收益率仍有进一步上行的空间。技术分析指出，如果 10 年期国债收益率突破当前形成的对称三角形形态，理论上可能再涨 200 个基点，触及 6.4% 的高位。
国债收益率的上行通常会增加持有非生息或高风险资产的机会成本。若比特币继续维持其“风险资产”的属性特征，一旦 10 年期国债收益率正式突破 5%，很可能在比特币市场引发显著的抛售压力。
历史上的石油相关冲突案例复盘
从历史数据来看，与石油相关的短期地缘冲突通常会导致国债收益率和股市出现剧烈但短暂的震荡；而长期的供应冲击则倾向于推动收益率持续走高，并对股票市场形成持续的压制效应。
例如在 1973 年的赎罪日战争及随后的阿拉伯石油禁运期间，国债收益率起初小幅上行，随后伴随通胀恶化显著攀升，标普 500 指数在“滞胀”阶段大幅下跌约 41% 至 48%。
而在 1979 年伊朗革命期间，债券市场的反应更为激烈，10 年期国债收益率在随后一年内上涨了约 150 至 200 个基点，相比之下股市的回调幅度则较为温和。
1990 至 1991 年的海湾战争期间，10 年期国债收益率上升了约 50 至 70 个基点，标普 500 指数下跌约 16% 至 20%，但在冲突局势受控后迅速反弹。
2022 年俄乌冲突爆发后，同样出现了国债收益率上行以及标普 500 指数短期内下跌 5% 至 10% 的现象。
目前美国及以色列与伊朗的紧张局势，似乎正处于上述历史模式的早期阶段。若冲突进一步升级且油价维持高位，国债收益率有望继续走高，风险资产或将面临新一轮的下行考验。
鉴于比特币与标普 500 指数之间仍保持着高度的相关性，除非冲突局势迅速降温，否则比特币价格恐将承受更大的下行压力。
比特币价格可能的下行目标位
从技术面分析，若比特币价格有效跌破当前运行的看跌旗形形态，未来数月内可能会进一步下探至 50,000 美元甚至更低的位置。
这一技术面预期与预测市场的交易数据基本吻合。目前数据显示，交易员们预估 2026 年比特币跌破 55,000 美元的概率高达 70%，而跌破 45,000 美元的概率为 46%。
不过，BitMEX 联合创始人亚瑟·海耶斯提出了不同的看法。他认为，若美伊战争持续延宕，可能会迫使美联储采取宽松货币政策，这反而对比特币构成利好。
他指出：「冲突持续的时间越长，美联储为支持美国战争机器而印钞的可能性就越大。」 他进一步补充道：
「当中央银行开始印钞时，我将选择买入比特币。」
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