进入2026年首季，比特币价格遭遇重创，跌幅达23.8%，这一表现刷新了自2018年以来的季度最差纪录。曾经在市场狂热中占据主导地位的富裕交易群体，如今正深陷亏损漩涡，其日均损失规模竟高达3.37亿美元。在宏观环境与行业利空交织的背景下，即便是经验丰富的“老手”，也难以抵御当前市场的剧烈震荡与无情出清。
回顾今年至今的表现，比特币的巨鲸及中型持仓者已确认了总计309亿美元的账面亏损。这种局面让人不禁联想到2022年的熊市行情，而最新的链上数据进一步印证了下行压力并未消散，风险依然高悬。
据Glassnode披露的数据分析，在2026年第一季度期间，那些持有量介于100枚到1万枚比特币的交易者，平均每个交易日便遭受3.37亿美元的已实现亏损。这是自2022年动荡时期以来，该群体所经历的最为糟糕的一个季度。
核心要点速览：
- 比特币价格下挫逾20%，其下跌节奏与2022年巨鲸大幅回撤时的轨迹高度吻合。
- 长期持仓者开始出现恐慌性抛售，这一现象通常标志着市场进入投降阶段，预示价格仍有进一步下探的空间。
2026年：比特币大户累计已实现亏损突破309亿美元
所谓的“已实现亏损”，是指当链上地址以低于购入成本的价格出售比特币时，所锁定的总美元价值损失。2026年的数据揭示，两大关键钱包群体已显露出明显的投降迹象。
具体而言，持有100至1,000枚比特币的地址被归类为“鲨鱼”（Sharks），这类主体通常对应中等规模的投资基金或高净值个人；而持有1,000至10,000枚比特币的地址则被定义为“鲸鱼”（Whales），代表更具实力的机构实体。
第一季度数据显示，“鲨鱼”群体的日均亏损额为1.885亿美元（图表中黄色部分），相比之下，“鲸鱼”群体的日均亏损为1.475亿美元（橙色部分）。
按钱包规模划分的BTC已实现亏损情况。数据来源：Glassnode
综合统计表明，这些大型持仓主体在2026年迄今已锁定约309.1亿美元的已实现亏损。
按钱包规模划分的比特币已实现亏损对比（2022年）。数据来源：Glassnode
回溯2022年第二季度，比特币价格曾一度腰斩超过50%，并在年底再度下挫20%。当时，Terra算法稳定币崩盘、Celsius网络冻结以及三箭资本爆仓等一系列黑天鹅事件引发了加密货币市场的全面恐慌，导致流动性枯竭与投资者信心崩塌，币价一路狂泻。
BTC/USD 三个月价格走势。数据来源：TradingView
鉴于此，面对日益严峻的宏观风险，巨鲸与鲨鱼们纷纷选择止损离场，预期比特币价格将继续走低。这种悲观情绪增加了重现2022年式熊市的概率，市场普遍认为本轮周期的底部可能会推迟至2026年第四季度才真正显现。
长期持有者抛售加剧下行风险
另一个警示信号来自Glassnode发布的长期持有者实际亏损指标。该指标专门追踪那些持有加密货币超过六个月后卖出并产生亏损的投资者所遭受的损失。这表明连原本坚定的长线资金也开始动摇。
自2025年11月以来，尽管市场波动频繁，但这一指标的30天平均值仍居高不下，维持在每日约2亿美元的水平。
长期持有者与短期持有者（30天移动平均线）的BTC已实现亏损对比。数据来源：Glassnode
针对这一趋势，Glassnode分析师在其周三发布的周报中指出：“如果每日交易量能够降至2500万美元以下，并且市场出现实质性的回调，这将是卖压即将见顶的有力证明。”同时他们补充道：
“这是历史上先于可持续牛市转变的基础形成的必要条件。”
在上述多重不利因素的推动下，市场对于BTC进行深度回调的预期愈发强烈。部分分析师据此预测，4万至5万美元区间有望成为本轮调整的最终底部区域。
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