10x Research：修正未完，目标价指向5.5万美元
在比特币（$BTC）短暂击穿6万美元大关后，关于本轮行情是否已触底的讨论愈发激烈。10x Research的创始人Markus Thielen分析认为，当前的调整可能尚未结束，加密龙头仍有进一步回调至5.5万美元附近的潜力，随后才有望构筑起相对坚实的底部结构。
Thielen强调，当前市场正面临多重逆风：包括美元指数走强、美联储货币政策维持紧缩基调、风险资产买盘动能减弱，以及链上杠杆头寸未能彻底清理。若宏观流动性环境持续收紧，加密货币板块短期内恐怕难以摆脱震荡下行的格局。
随着投资者重新审视风险敞口，5.5万美元逐渐成为交易员重点关注的下一个关键支撑位。一旦价格触及该区间，意味着较6万美元高点回撤幅度将达8%左右，这也将对中长期的持仓信心构成严峻考验。
资金面警示：ETP年度净流入首次转负
除了价格走势，资金流向也释放出新的信号。根据K33 Research的数据统计，比特币交易所交易产品（ETP）的一年滚动资金流量已转为负数，这是自2023年以来，流出规模首次超越流入规模的罕见现象。
图源：K33 Research ｜ 比特币ETP 的滚动一年资金流量已转为负值
回顾过去一年，现货ETF及各类ETP曾是推动比特币价格上行的重要引擎。然而，今年度资金流向由正转负，直观地反映了机构投资者增持意愿的消退，同时也折射出整体市场对风险资产的防御性心态正在增强。
K33 Research研究主管Vetle Lunde表示，比特币ETP的总持仓量已从峰值下降约8%。无论是从存量规模还是增量趋势来看，数据均印证了市场正处于阶段性调整周期。
百万美元预言遭质疑，散户情绪转向谨慎
随着比特币行情的持续疲软，市场开始重新审视此前备受瞩目的“百万美元”价格愿景。
Barstool Sports创始人Dave Portnoy近期公开坦言，在目睹比特币跌破6万美元后，他对市场长期看涨至100万美元的观点产生了怀疑。他指出，短期内市场充斥着诸多不确定性，投资者应基于现实重新评估风险水平，而不应盲目迷信长线价格目标。
Portnoy的观点在一定程度上代表了部分散户投资者的心理变化。在市场狂热期，百万美元等宏大叙事常成为焦点；而在近期的持续回调中，投资者的注意力逐渐回归到资金流向、流动性状况及关键技术支撑位，交易策略也因此变得更加理性和保守。