美国财政部推进GENIUS法案落地，启动新一轮规则制定
美国针对稳定币的监管体系正加速进入实质性执行阶段。8月17日，美国财政部正式公布拟议规则制定通知（NPRM），就《GENIUS 法案》第三条的具体执行细节公开征集公众意见。此次征询的核心议题在于明确界定支付型稳定币在美国境内涉及的“发行、提供与销售”行为，并厘清哪些市场主体具备合法向美国市场输送此类产品的资格。
图源：美国财政部美国财政部于 8 月 17 日发布拟议规则制定通知（NPRM），针对《GENIUS 法案》第 3 条的运行细节公开征询意见
此前，《GENIUS 法案》已于 2025 年 7 月正式签署成为法律，确立了美国首个联邦层面的支付型稳定币监管框架。随后，财政部逐步推进配套规则的构建：先是在 2025 年 9 月发布预先规则制定通知，今年 4 月又针对州级监管制度提出草案。此次发布的 NPRM 则是为了解决稳定币发行与销售环节的市场准入这一关键问题。
财政部指出，本次拟议规则旨在阐明法案中的核心定义与适用范围，建立支付型稳定币进入美国市场的评估标准。一旦规则正式生效，将直接重塑稳定币发行商、加密货币交易平台以及面向美国用户的海外服务提供商的合规要求。
2027年门槛确立：发行商需持牌经营
依据当前提出的规则草案，自 2027 年 1 月 18 日起，任何在美国境内发行支付型稳定币的主体，原则上必须持有符合《GENIUS 法案》要求的联邦或州级许可证，方能继续开展相关业务。
这一举措意味着稳定币的发行资质将被全面纳入监管视野。获得许可的发行商必须严格遵循法案规定，涵盖储备资产托管、赎回机制运作、信息披露及其他合规义务，从而构建全国统一的支付型稳定币基础标准。
此外，财政部试图清晰界定何种情形构成在美国境内的“发行、提供或销售”。这一定义对于跨境业务至关重要，因为众多美元稳定币由海外实体发行，并通过交易所、数字钱包或其他数字资产平台间接提供给美国消费者。
尽管监管趋严，海外发行商仍有机会进入美国市场，但必须满足额外条件，包括遵守具有法律效力的美国命令，且其所在司法辖区需与美国建立起符合标准的监管合作机制。
2028年销售端收紧：交易所合规责任加重
除对发行端进行规范外，《GENIUS 法案》的市场准入限制还将延伸至稳定币的销售环节。根据规划，自 2028 年 7 月 18 日起，加密货币交易平台原则上不得向美国客户出售由未获核准发行商推出的支付型稳定币。
该项规定使得监管责任同时覆盖发行源头与流通渠道。即便某款稳定币源自海外，只要通过交易平台触达美国客户，平台方就有义务核实相关发行商是否符合《GENIUS 法案》的要求。
对于加密货币交易所而言，未来可能需重新审视平台上的稳定币列表，重点审查发行商的监管资质、注册地监管环境，以及产品是否具备向美国用户合法提供的资格。部分目前可自由交易的海外稳定币，若无法满足新制度的要求，可能被迫退出美国市场。
此次财政部提出的规则波及 Circle、Tether 等大型稳定币发行商，以及 Coinbase 等提供交易与支付服务的平台。海外稳定币项目若希望维持美国市场份额，必须审慎评估自身架构是否符合新的准入条件。
从立法到实施：美国稳定币监管蓝图渐显
随着《GENIUS 法案》的通过，美国稳定币政策已从国会立法层面稳步过渡至行政机构细化规则的阶段。财政部目前正通过多项规则制定程序，协调联邦与州的监管分工，明确海外发行商待遇，并细化发行与销售的具体操作规范。
本次公开征询意见环节，允许稳定币发行商、交易平台、金融机构及其他市场参与者就规则内容提交反馈。财政部将根据收集到的意见调整草案，最终确定监管细节。
市场后续将密切关注海外稳定币获取美国市场准入的路径，以及交易平台需承担的审查义务边界。随着 2027 年的发行限制与 2028 年的销售限制陆续生效，美国稳定币市场的发行与流通规则将更加清晰透明。
作为美元金融体系与加密产业的核心市场，美国在《GENIUS 法案》配套规则定案后，将为境内外发行商设立更明确的合规门槛，所有希望服务美国客户的机构都将面临更为严格的监管审视。