1、8 月 17—19 日｜蓄势期：现货资金的默默承接
在行情启动前夕，BTC 现货 ETF 迎来了连续三个交易日的净流入，累计金额约达 6.51 亿美元；与此同时，ETH ETF 也吸纳了约 1.20 亿美元的资金。
虽然这一阶段币价整体呈现横盘震荡态势，但现货市场已有敏锐的资金在进行持续的低位承接，为后续的爆发奠定了坚实的筹码基础。
2、8 月 18 日｜SEC 释放政策暖意
美国证券交易委员会（SEC）正式提出了《Regulation Crypto Assets》监管框架草案：
- 针对初创项目，设定四年内融资上限为 500 万美元；
- 另一条合规通道允许每 12 个月内最高融资 7500 万美元；
- 同时引入了条件性安全港机制，以降低合规不确定性。
尽管消息利好，但当时 BTC 价格仍主要在 6.4 万至 6.5 万美元区间内反复拉锯，并未出现即时突破。
由此可见，SEC 的提案更多是作为降低监管风险溢价的“背景利好”存在，而非直接引爆行情的导火索。
3、8 月 19 日 20:30—20:50（北京时间）｜宏观因子点火
关键转折点出现在美国财政部宣布的一项操作：将 10—30 年期国债的单次买回上限从 20 亿美元提升至至少 40 亿美元。
该消息公布后，市场迅速做出反应：
- 10 年期美债收益率下调约 5.7 个基点；
- 30 年期收益率则大幅下行约 9 个基点；
受此影响，BTC 在 20:30 的那根 15 分钟 K 线中，价格从约 64,494 美元快速拉升至上方的 64,943 美元；ETH 也从约 1,923 美元涨至 1,933 美元。
市场第一时间交易的是长端收益率下降带来的逻辑：风险资产的估值压力得到显著缓解，资金开始重新评估加密资产的风险收益比。
4、22:00—23:00｜杠杆资金顺势介入
随着趋势确立，BTC 价格进一步攀升，从约 65,012 美元上涨至 65,923 美元，涨幅约为 1.4%。
值得注意的是，Binance BTC 未平仓合约量（OI）同步从约 10.67 万枚增至 11.02 万枚，增幅达 3.3%。
这表明，此时的上涨并非仅靠空头回补推动，新的杠杆资金也在主动进场押注突破方向，多方力量正在积蓄。
5、23:00—次日 00:00｜主升浪开启与结构切换
这是当晚最为关键的时段，市场进入加速阶段：
- BTC：由 65,923 美元飙升至 68,554 美元，涨幅达 +3.99%
- ETH：由 1,971 美元暴涨至 2,086 美元，涨幅达 +5.85%
- BTC 主动买入 / 卖出比：高达约 1.42
- ETH 主动买入 / 卖出比：约为 1.23
然而，与此前不同，这一小时内 BTC OI 开始小幅回落，ETH OI 更是下降了约 1.8%。
数据揭示了行情结构的微妙变化：驱动力从最初的“新资金开仓推涨”，逐渐转换为“主动买盘主导+空头被迫回补”的混合模式。
6、03:02—04:13｜白宫加密会议：政策再确认
当白宫加密会议召开时，BTC 价格已在 6.84 万美元附近高位运行，第一波主升浪已基本完成。
会议期间，Trump 发表了多项重要声明：
- 推动国会通过公平版本的 CLARITY Act；
- 点名支持 Hyperliquid 及其合规进入美国市场；
- 强调美国必须在 Bitcoin、Crypto、预测市场和 AI 领域保持全球领先优势；
- 与 Coinbase、Ripple、Robinhood、Kraken、Gemini 等行业巨头，以及 SEC、CFTC 监管机构负责人共同出席。
在此期间，BTC 价格仅在 68,400 至 68,700 美元之间窄幅波动，涨幅温和。
因此，从时间线和价格行为来看，白宫加密会议并非行情的初始点火器，其核心作用在于对特朗普政府此前已显现的加密利好政策进行官方再确认，稳定了市场情绪。
7、04:15—06:00｜典型轧空行情上演
会议结束后，市场进入第二阶段拉升，BTC 价格从约 68,700 美元强势冲至 69,700 美元。
同期，Binance BTC OI 由约 11.00 万枚降至 10.71 万枚，降幅约 2.6%。
价格上涨伴随持仓量下降——这是教科书式的空头平仓和强制清算特征，标志着行情演变为纯粹的轧空局。
8、10:00｜清算风暴落幕
截至北京时间 8 月 20 日约 10:00，战果清晰可见：
- BTC 报约 69,700 美元，较前一晚 18:00 累计上涨约 8.25%；
- ETH 报约 2,270 美元，同期飙升约 18.25%；
根据 CoinGlass 滚动统计数据，约有 17.4 万名交易者遭遇爆仓；
总清算金额高达约 29.8 亿美元；
其中，空头清算规模约为多头的 11 倍，呈现一边倒态势。
这一事件已位列历史第二大空头清算记录，同时也是第八大加密市场清算事件。
一句话总结本轮行情的动力来源：
财政部负责点火，ETF 负责托底，主动买盘负责突破，空头爆仓负责加速，而它们的背后，是白宫股神特朗普的有形大手！