由于科技板块领跌，加之投资者对人工智能巨额支出以及美联储货币政策走向的顾虑加重，美股主要指数出现同步回落，比特币价格也跟随下行。
关键要点：
- 大型科技行业的动荡叠加对美联储政策的疑虑，给风险资产带来沉重压力，致使比特币与纳斯达克指数的相关性在数月内攀升至高点。
- 面对美国财政压力的增加以及特朗普政府以关税为基础的刺激计划，加密交易者普遍预期未来的流动性环境有望改善。
即便芯片巨头英伟达发布了强劲的财报及业绩指引，周四盘中纳斯达克指数仍下跌4%。市场对于人工智能领域激增的投资规模感到不安，比特币价格随之失守$86,000大关，这是自今年4月份以来的首次跌破。
虽然部分投资者担忧当前市场估值过高，但亿万富翁投资人Ray Dalio认为目前并没有明确的信号表明市场即将崩盘。他在接受CNBC采访时指出，“图景相当清晰，我们正处于泡沫的区间”，并建议投资者将资产配置分散至黄金等稀缺资产中以规避风险。
Ray Dalio进一步补充道，他最大的担忧并非货币政策的收紧，而是潜在更高的财富税。然而，与美国对冲基金教父的观点形成反差的是，在美国公布超出预期的9月就业数据后，市场情绪发生了微妙转变，交易员开始重新审视美联储继续宽松货币政策的可能性。
数据显示，9月非农就业人数增加11.9万人，扭转了上月下降的趋势。根据周三发布的10月会议纪要，多数联邦公开市场委员会（FOMC）与会者强调，“进一步下调政策利率可能增加高通胀固化的风险”。受此影响，周四交易员下调了到2026年1月前实施两次降息的概率，反映出股票和比特币投资者重拾谨慎态度。
2026年1月FOMC的联邦基金目标利率概率。来源：CME FedWatch Tool
基于政府债券市场的隐含定价，投资者目前预计1月28日FOMC会议将利率维持在3.50%的概率为20%，较一个月前的55%大幅下滑。尽管纪要显示美联储多位决策者并不支持立即降息，但该文件几乎未透露10月那次分歧性投票的具体激烈程度。
AI基建成本隐忧盖过亮眼财报与沃尔玛惊喜
尽管企业盈利表现强劲（其中包括沃尔玛带来的正面意外），交易员们依然担心，随着OpenAI等人工智能开发商持续投入巨资，经济基本面可能会走弱。D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria在接受CNBC采访时表示，“担忧在于公司为建设数据中心而大量举债”。
数据中心建设支出，季节性调整（百万）。来源：Distilled
Gil Luria指出，数据中心建设属于“本质上带有投机性的投资，可能在两三年后面临清算时刻”，并补充称英伟达的优异表现并不能作为衡量“AI经济是否真正成熟”的可靠指标。自10月29日创下历史新高以来，以科技股为主的纳斯达克指数已下跌7.8%，抹去了此前连续10周的涨幅，促使投资者从风险市场中撤离。
30天相关性：比特币/美元 vs. 纳斯达克差价合约。来源： TradingView / Cointelegraph
在市场不确定性上升的背景下，比特币的走势继续紧密映射科技股板块的动态。两种资产之间的相关性已升至六个月高位的80%，这表明投资者对比特币在去中心化特性及可预测货币政策方面优势的重视程度正在降低。
对于比特币交易员而言，价格在$90,000下方并不意味着全面看空。鉴于宏观环境依然不稳，他们更倾向于等待更明确的入场时机。如果Ray Dalio的判断最终被证实正确，那些恐慌性抛售者或许会为离场感到后悔，因为在美国财政债务问题挥之不去、美国总统特朗普推进旨在刺激经济的“关税红利”提案之际，整体流动性状况有望得到改善。
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