现货以太坊ETF的资金净流入已现回升态势，同时市场交易活跃度也有所提升。以太坊期货市场是否会顺应这一趋势，进而发动一轮冲击历史新高的上涨行情？
本周，以太坊（ETH）价格在3650美元至3350美元的供应密集区遭遇强力抛压，走势随之降温，目前徘徊于3200美元关口附近。此次回调恰逢200日指数移动平均线（EMA），形成技术面共振，进一步巩固了上方阻力——值得注意的是，这种技术面压力恰恰出现在现货交易所交易基金（ETF）资金流刚刚显露复苏迹象之时，构成了技术面与资金面之间的微妙博弈。
核心要点速览:
- 自11月21日以来，现货以太坊ETF的资产规模由168亿美元攀升至215亿美元，增幅达到28%。
- 净主动交易量同步走高，反映出激进卖盘动能减弱，而主动买入力量正逐步重返市场。
以太坊日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
ETF资金回暖，但K线图仍映射出交易者的谨慎心态
据Glassnode数据显示，在经历连续数周的资金流出后，现货以太坊ETF终于展现出“初步复苏迹象”。自11月21日起，ETF总净资产规模反弹28%，暗示年末阶段的需求正在逐步修复。
不过，对比10月初高达320亿美元的资金峰值，当前的反弹幅度尚显温和，这说明机构投资者信心的全面恢复仍需时日。
CryptoQuant的数据为这一判断提供了佐证。虽然净主动交易量仍录得-1.38亿美元的负值，但相比10月份-5亿美元的极端低位已有显著改善，标志着市场结构正在发生积极转变。回顾9月至10月的下跌周期，激进卖方曾主导盘面，但这种局面正逐渐消退。
此外，净主动交易量的30日移动平均线低点亦呈现抬升态势。上一次市场结构出现类似特征是在2025年初，彼时以太坊随即启动了3倍的涨幅并创下历史新高。如果当前趋势得以延续，一旦主动交易量活动转正，这很可能成为未来几周内推动以太坊进入新一轮上涨突破的关键催化剂。
以太坊净主动交易量数据。来源：CryptoQuant
价格震荡于支撑位，衍生品市场热度回落
当前，以太坊正在4小时图上测试3100至3180美元的价格区间，该区域有望形成需求支撑。尽管ETH价格仍运行在上升通道内，但上涨动能已明显放缓，市场正处于决定后续方向的关键节点。
以太坊四小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
从看涨视角来看，若能稳固守住需求区间与通道支撑，ETH或将反弹测试日线级别的200日均线。若能有效突破3450美元，则有望扭转此前的受阻结构，并为重新挑战3900美元阻力位铺平道路。
反之，从看跌角度分析，若跌破上升通道支撑，将确认看跌信号，可能引发对3000美元关键支撑位的再次测试。
Hyblock链上数据显示，以太坊衍生品市场的现状支持“中性且脆弱”的判断。在价格受阻后，全市场总未平仓合约量小幅回落。资金费率保持温和正值但未过度拉升，买卖订单比率也处于中性水平，这表明现货市场的主动交易者尚未形成强烈的单边看涨预期。
以太坊期货数据分析。来源：Hyblock Capital
ETH接下来的关键走势，将取决于多头能否长期捍卫需求区域，从而使持续改善的主动交易流量与ETF需求最终转化为可持续的上行驱动力。
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