截至2026年1月，全球稳定币总市值已攀升至3,170亿美元的历史新高。
然而，比数字更引人深思的是其背后的行业动向：Circle旗下的USDC在2025年实现73%的惊人增长，增速连续第二年超越Tether的USDT（36%）。同年12月，Visa正式宣布在美国市场启动USDC结算服务。
当全球最大支付网络开始接纳稳定币作为结算工具，当管理规模达10兆美元的贝莱德发行链上货币市场基金，当摩根大通每日通过区块链处理30亿美元的清算业务 —— 这些传统金融领域的巨头们究竟洞察到了什么机遇？
传统金融巨头为何 All in 链上？
2024 年 3 月，贝莱德推出了 BUIDL—— 一个代币化的货币市场基金。
这并非贝莱德首次涉足区块链领域，但此次动作显得尤为激进。BUIDL 直接在公链上发行，底层资产为美国国债和现金，始终保持 1 美元净值，并每月向持有者分配收益。
BUIDL 于 2025 年 3 月突破 10 亿美元大关，成为首个达成此规模的链上基金。截至 2025 年底，其规模已逾 20 亿美元，稳居当前最大代币化基金之位。
贝莱德看中了什么？
答案直指核心：效率与成本。
传统货币市场基金的申购与赎回通常需 T+1 或 T+2 完成结算，跨国转账更是依赖 SWIFT 系统，层层手续费高昂。相比之下，链上基金转账仅需秒级确认，手续费不足 1 美元，且支持 7×24 小时全天候运作。
更为关键的是，BUIDL 开辟了一条全新通路。以往，散户难以直接参与货币市场基金投资（门槛常在 100 万美元以上）。而区块链打破了这一壁垒，让任何人皆可参与。
这正是 Ondo Finance 等协议得以迅速崛起的契机。
Ondo 的模式简明扼要：将贝莱德的 BUIDL 及其他机构级 RWA 产品拆分为更小份额，面向 DeFi 用户出售。其 OUSG 产品直接投资于 BUIDL，使普通用户也能获取美债约 4-5% 的年化收益。
代币化美债赛道在 2025 年迎来爆发式增长。据 RWA.xyz 数据显示，该赛道规模从 2024 年初不足 2 亿美元飙升至 2025 年底的超 73 亿美元。贝莱德的入局，在很大程度上为整个 RWA 赛道提供了合规性背书。
为什么选择 USDC 而不是 USDT？
Tether (USDT) 依然占据稳定币王座，市值达 1,867 亿美元，市场份额占比 60%。
但明智的资金正在用脚投票。
2025 年，USDC 市值由约 440 亿美元增至超 750 亿美元，增幅达 73%。同期，USDT 仅增长 36%，从约 1,370 亿美元增至 1,867 亿美元。这是 USDC 连续第二年实现高于 USDT 的增速。
原因何在？
关键在于：监管合规。
2025 年 7 月 18 日，美国总统签署《GENIUS 法案》，这是美国首部针对稳定币的联邦立法。该法案规定，“支付型稳定币”必须拥有 100% 的储备金（现金或短期国债），且不得向用户支付利息。
Circle 的 USDC 完全契合这一标准。此外，Circle 成为全球首家获得全欧盟 MiCA 合规地位的发行人。
这意味着什么？
意味着 USDC 获得了进入主流金融体系的通行证。
当 Stripe 选择稳定币支付时，它选用 USDC；当 Visa 推出稳定币结算时，它依托 USDC；当 Shopify 允许商家接受稳定币时，它支持的是 USDC。
对于银行、支付公司及合规交易所而言，USDC 是“白名单资产”，而 USDT 因储备金透明度问题，在欧洲甚至面临下架风险。
不过，Tether 并未因此慌乱。
因为其主战场并不在美国和欧洲，而在于高通胀地区 —— 拉丁美洲、非洲及东南亚。
在阿根廷、土耳其、奈及利亚等高通胀国家，USDT 实际上替代了部分本国货币功能，成为事实上的“影子美元”。民众领取薪水后的首要操作，往往是将资金转换为 USDT 以保值。
稳定币市场正分化出两条清晰的路径：
- USDC：合规路线，服务于欧美机构及支付场景，背后投资者包括贝莱德、Fidelity、General Catalyst 等顶级机构
- USDT：离岸路线，服务于新兴市场及交易场景，在全球南方拥有不可替代的地位
支付巨头的投降还是进化？
2025 年 12 月，Visa 宣布在美国推出 USDC 结算服务。
这是一个具有历史意义的时刻。
过去，Visa 的商业模式依赖于每笔交易收取 1.5%-3% 的手续费。如今，它允许合作伙伴使用 USDC 进行结算，大幅降低了手续费。
这看似是一场自我革命。但实际上，这是 Visa 发起的防御性进攻。
Visa 所面临的威胁是什么？
稳定币正在侵蚀其核心业务 —— 跨境支付。
传统跨境支付需经多家代理银行，层层扣费，到账周期长达 3-5 天。而稳定币支付可实现秒级到账，手续费低于 1 美元。
根据 a16z 报告，2025 年稳定币总交易量达 46 兆美元（已超过 Visa），调整后支付 / 结算量约 9 兆美元，增速迅猛，正不断蚕食跨境及新兴市场份额。
Visa 的策略是：若无法击败，便融入其中。
通过推出 USDC 结算服务，Visa 正从单纯的“支付信道”转型为“支付协调者”。它不再单纯依赖高额手续费获利，而是通过提供合规、风控、反洗钱等增值服务来创造价值。
与此同时，其他支付巨头也在积极行动：
- Stripe：2024 年 10 月以 11 亿美元收购稳定币基础设施平台 Bridge，这是加密史上规模最大的收购案之一
- PayPal：其稳定币 PYUSD 在 2025 年暴涨 600%，从 6 亿美元增至 36 亿美元
- 西联汇款：计划于 2026 年上半年在 Solana 推出 USDPT 稳定币
- 10 家欧洲银行：联合成立 Qivalis，计划于 2026 年下半年推出欧元稳定币
值得注意的是，西联汇款和 Visa 的首批合作伙伴均选择了 Solana 作为结算链，这凸显了高性能公链在支付场景中的优势 —— 高吞吐量、低交易费用。
银行不会坐以待毙
面对非银机构（Circle、Tether）和支付巨头（Stripe、Visa）的夹击，银行并未被动等待。
JPMorgan 是最为激进的代表。
2026 年初，JPMorgan 将其区块链部门 Kinexys 旗下的 JPM Coin 扩展至 Canton Network，以实现多链互通。这不是公开交易的稳定币，而是一种“存款代币”。
Kinexys 的日均交易量已超过 30 亿美元。其主要服务对象为西门子、宝马等跨国企业，用于在数秒内完成全球子公司间的资金调拨。
JPMorgan 的逻辑十分清晰：
我们无需在公链上与你们竞争发币。我们只需将客户锁定在私有链内，利用区块链技术提升效率，同时保留控制权。
在欧洲，法国兴业银行走得更远。其旗下 SG-FORGE 发行了欧元稳定币 EURCV 和美元稳定币 USDCV，这是首款由受监管银行在公链（以太坊）上发行的稳定币，并在 Bitstamp 等合规交易所上市。
需要注意的是，JPM Coin、USDCV 这类银行系稳定币主要面向企业客户，而非散户市场。它们代表了传统金融机构拥抱区块链技术，但坚持保持中心化控制的发展路径。
稳定币趋势显现
综上所述，2026 年的稳定币市场呈现出四大清晰趋势：
RWA 代币化加速
贝莱德、Ondo、Franklin Templeton 均在发行代币化美债和货币市场基金。该赛道在 2025 年实现爆发式成长，从 2024 年初不足 2 亿美元增至超 73 亿美元，增长超过 35 倍。传统金融机构正通过代币化，将美债收益率引入链上世界。
合规路径日益清晰
USDC 以 73% 的成长速度连续两年超越 USDT。 《GENIUS 法案》通过后，合规已成为主流机构的唯一选择。 Circle 背后汇聚了贝莱德、Fidelity 等顶级机构，若其 2026 年上市计划成真，将成为稳定币行业的重要里程碑。
支付基础设施重构
Stripe 斥资 11 亿美元收购 Bridge，Visa 推出 USDC 结算，PayPal PYUSD 暴涨 600%。传统支付巨头正将稳定币集成至自身基础设施中，而非采取被动防御姿态。Solana 等高性能公链凭借其在支付场景的优势，正成为企业级应用的首选。
市场分化加剧
稳定币已不再是“稳定”的同义词。它正分化为两个截然不同的赛道：
- 支付型稳定币（USDC、PYUSD）：不生息，但有合规背书，主要服务机构及商家
- 收益型稳定币（Ondo USDY、Ethena USDe）：提供 4-5% 年化收益，吸引 DeFi 资金
小结
当贝莱德开始发行链上基金，当 Visa 开始用 USDC 结算，当 JPMorgan 每天结算 30 亿美元 —— 稳定币已不再是“加密”专属故事，而是整个金融体系重构的序幕。
这不是炒作，也不是概念。 2025 年，稳定币总交易量达到 46 兆美元，调整后支付 / 结算量达 9 兆美元。这些都是真金白银的商业流通。
传统金融巨头的入场，标志着稳定币正从“加密圈的玩具”转变为“全球金融的基础设施”。而对于关注这一市场的人来说，重要的不是预测下一个热点，而是理解这场变革的底层逻辑。
聪明钱已经在行动了。