近期 Perp DEX 领域的代币表现略显低迷，例如 HYPE 从峰值回落至 21 美元，LIT 稳定在 1.7 美元左右，加之 ParaDEX 发生安全事故，整体板块氛围较为沉闷。
然而令人意外的是，该赛道的社区活跃度并未因此降温。相反，许多参与者更加积极地参与尚未发币项目的空投耕耘（Farming）。市场共识认为，熊市环境是积累积分的黄金窗口期，待行情回暖正式发币时，竞争将更为激烈。
本教程旨在为初学者提供一份详尽的实操指南。为了演示具体操作，我们将选取交易量适中且背景良好的两个 Perp DEX 平台——Variational 和 Extended 作为案例进行解析。
一、启动准备：基础设施搭建
操作前需准备好两个独立的 EVM 兼容钱包。强烈建议使用不同的地址进行操作，以降低被项目方识别为女巫攻击（Sybil Attack）的风险。钱包工具推荐 Metamask 或 Zerion wallet。
目前大多数 Perp DEX 均支持 Arbitrum 网络充值，因此储备好 Arbitrum 链上的 USDC 即可满足大部分需求。
关于链的支持情况：Variational 目前仅支持 Arbitrum 网络上的 USDC 充值；而 Extended 支持的链条更为广泛，包括 Ethereum、Arbitrum、Base 、BSC、Avalanche 和 Polygon 六种选择，但入金币种同样限制为 USDC。
此外，鉴于 Perp DEX 赛道竞争激烈，各大平台纷纷推出邀请奖励机制。Variational 目前强制要求使用邀请码才能开通账户，小编提供的邀请码为 OMNI796TLUPK，你也可以在 Twitter 上寻找其他高级邀请码或大使专属链接。高级邀请码通常附带返佣或手续费折扣，例如在 Extended 平台上，通过特定邀请码注册的用户，在其总交易量达到 5000 万美元之前，可享受 10% 的手续费优惠。
二、基础策略：双平台对冲刷分法
完成资金充值后，我们进入核心实操环节。对于新手而言，最简单且风险可控的方式是采用“双向对冲”策略来赚取积分。
该策略的核心逻辑在于：在不同 DEX 平台上建立方向相反、规模及杠杆倍数相同的仓位，从而抵消市场价格波动带来的盈亏影响。用户主要承担的是交易手续费成本，但能稳定获取平台的积分奖励。
具体执行层面，考虑到 Extended 对 Maker（挂单方）的手费结构更为友好，最优路径如下：首先在 Extended 上挂出一个接近市价的 Maker 订单以享受返佣；随后等待该订单成交的瞬间，立即在 Variational 上以市价开立反向 Taker（吃单）订单。通过这一系列操作，实现仓位对冲。虽然此过程会消耗一定的平台手续费、点差和滑点成本，但能换取稳定的积分收益。
分享一个提升效率的小技巧：建议在 Variational 的设置中开启「播放订单成交声音」功能，同时确保 Extended 右上角的「Disable sound」选项未被勾选。这样设置的优势在于，当 Extended 的 Maker 订单成交时会有声音提示，便于你迅速反应并在 Variational 上执行对冲。精准把控这一时间差，能有效降低因价格波动导致的滑点损失。
在平仓阶段，建议预先设定止盈和止损点位，保持两侧盈亏平衡。小编建议尽量使 Extended 账户处于盈利状态，而让 Variational 账户出现亏损。原因在于 Variational 设有独特的机制：当用户达到青铜等级（30天内交易量达 100 万美元）后，可参与“亏损返还抽奖”。虽然中奖概率较低（0%-3%），但等级越高概率越大。若中奖，赔付金额取实际亏损额 100% 与损失补偿池总资金 20% 中的较小值。因此，将亏损留在 Variational 有机会挽回部分损失。
当操作熟练后，可尝试进阶策略：人为扩大 Variational 上的点差。（注：点差指买卖价差，即交易成本，点差越小成本越低）。
尽管 Variational 每周的积分权重会有微调，但其本质是通过 Omni Liquidity Provider 进行点差套利获利。由于该平台内部仅有一个做市商（即平台自身），当你下单时，平台会收取 4-6 个基点的点差，并在外部市场开反向仓位对冲，赚取内外价差。资深玩家发现一个规律：点差越大，平台获利越多，分配给用户的积分权重也相应越高。因此，最大化积分的关键在于做大点差。
基于此原理，减小点差的方法包括交易主流币（如 BTC/ETH）或在流动性充裕时段交易。反之，增大点差的策略则为：交易小市值山寨币（其点差天然高于主流币），或选择流动性较差的时段（如周末、亚洲夜间）。在此高权重基础上，可通过更换币种（避免单一）、增加交易笔数、延长持仓时间及提高单笔金额等方式，进一步做大交易量数据。
除加密货币外，Extended 和 edgeX 还支持传统金融资产交易。Extended 提供了标普 500、纳斯达克指数、欧元兑美元外汇、金银贵金属及石油等六个品种；edgex 目前则上线了标普 500 和英伟达两项标的。
既然两个平台均覆盖标普 500 指数，便形成了新的对冲机会。你可以利用 Extended 和 edgeX 进行标普 500 的对冲操作，方法与前述 Varitiona/Extended 同币种对冲一致（一多一空锁定风险赚积分）。需注意，传统资产涉及休市机制，建议在美股开盘时段进行交易，以确保操作顺畅。
三、进阶策略：主流币长持仓优化
此前提到的小币种与传统资产对冲策略虽点差大、权重高，但存在流动性不足的短板，仅适合短线快进快出刷量，不适合长期持有。因为在低流动性环境下，剧烈波动可能带来较大风险。
为了完善交易体系并提升“持仓时长 IO”这一重要积分指标，建议在非盯盘时段穿插主流币的长线对冲操作。例如白天工作或夜间休息时，开启 BTC、ETH 等高流动性主流币的长期仓位。
具体操作上，可在 Variational 上进行 BTC 与 ETH 的对冲。观察两者的相对强弱，当一方涨幅超过另一方 2-3% 时，做多涨得慢的，做空涨得快的。该策略基于 BTC 与 ETH 长期走势高度相关、短期偏离后回归均值逻辑。持仓时间可延长至 8-12 小时甚至更久，直至一方明显盈利再平仓。即便暂时浮亏，也可按计划持有，不必急于止损。
此策略的优势在于弥补了前一种策略仅在 Variational 使用市价单的缺陷，允许更多使用限价单，使交易行为更接近真实市场交易，而非机械刷量。
仍需提醒，即使是主流币，也不建议过夜持仓。加密市场 24 小时交易，若遇黑天鹅事件或暴跌，对冲仓位可能无法及时调整导致爆仓。建议主流币杠杆控制在 20 倍以内，严守安全第一原则。
此外，可利用 Extended 金库特性优化资金效率。Extended Vault Shares (XVS) 的设计颇具巧思：存入资金的 90% 同时计入账户净值和可用交易余额，这一点优于 Hyperliquid 的类似功能。
举例说明：假设账户有 1000 USDC，净值与可用余额均为 1000 美元。存入金库获得等值 XVS 后，净值与可用余额变为 900 美元。若使用 4 倍杠杆开立 1000 美元 BTC 多单，保证金占用 250 美元，此时净值仍为 900 美元，但可用余额降至 650 美元（900 - 250）。若 BTC 多单浮盈 100 美元，净值升至 1000 美元，可用余额增至 750 美元。全程本金在金库赚取 APR，同时支撑交易仓位。
Extended 金库收益分为基础收益与额外收益。过去 30 天综合 APR 为 24.92%。基础收益面向所有存款用户，当前为 4.14% APR，主要通过 XVS 价格上涨体现，收益来源与其他 Perp DEX 类似，主要为做市交易费和清算费。额外收益则挂钩账户活跃度，从骑士 (Knight) 等级起可享额外收益，最高可达 20.78% APR。
四、高阶玩法：资金费率 (Funding Rate) 套利
前面所述多为通过对冲刷积分，接下来介绍一种更高级的策略：利用不同平台间的资金费率差异进行套利。此策略不仅能获积分，还能直接产生现金收益，但操作复杂度较高，不适合新手。
首先解释资金费率。永续合约无到期日，为锚定现货价格，交易所设计了多空双方定期互付资金的机制。当市场看多、合约溢价时，费率为正，多头支付给空头；当市场恐慌、合约折价时，费率为负，空头支付给多头。
由于同一币种在不同平台的费率存在差异，套利空间由此产生。理想状态下，在低费率平台做多，在高费率平台做空，双边均可收费。通常只要存在显著的费率差，即可执行交易，且仓位大小与杠杆倍数应与普通对冲保持一致。
该策略的优势在于：多空对冲后，用户对标的资产价格涨跌完全中性，总资产不受行情影响。同时，若在 Variational 做多支付费率，而在 Extended 做空收取更高费率，即可赚取差价。
例如 1 月 15 日，IP 币种在不同平台间的资金费率套利年化收益率高达 953%。这意味着投入 1 万美元理论上年赚 9530 美元（理想状态，实际费率会波动）。当时 BERA 币种的套利年化也有 435%。
实践中，此类高收益机会常出现在低 FDV（完全稀释估值）的新兴币种中，因其流通量小、情绪极端，导致费率波动剧烈。
执行此策略需监控各平台费率。可使用 SmartArbitrage 等工具实时查看套利机会，Variational API 和 Extended 界面也提供可视化费率对比。Telegram 机器人 @lighter_arbitrage_bot 也会自动推送提醒。一旦发现费率差收窄或单边费率转负，应及时平仓。
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