Fundstrat研究团队指出，尽管以太坊的基本面维持强势，但其价格仍出现显著下滑。核心原因在于市场杠杆率尚未恢复，同时贵金属市场的走强分流了投资者的风险偏好。
Fundstrat研究主管汤姆·李（Tom Lee）认为，以太坊近期的价格调整不应被恐慌解读，反而应视为“极具吸引力”的入场机会。他强调，此次波动主要归因于杠杆力量的匮乏以及投资者向贵金属板块的资金转移，而非基本面恶化。
据CoinGlass数据显示，2026年第一季度已成为以太坊历史上表现第三糟糕的季度。截至年初至今，该资产价格已累计下挫21%。
不过，李补充表示，当前价格的低迷与网络链上活跃度及基本面的持续增长形成了鲜明反差。
援引Glassnode的数据，以太坊在1月15日的日交易量达到了约280万笔的历史峰值；与此同时，活跃地址数量在2026年也攀升至每日约100万的水平。
李分析道：“回顾2018年和2022年的加密寒冬期，以太坊的交易活动与活跃钱包数均呈现下降趋势，这与过去12个月我们所观察到的现象完全相反。”
因此，非基本面因素或许更能解释以太坊价格走弱的原因。
李进一步阐释，有两个关键因素正在持续压制以太坊的价格。自10月10日的大幅跳水以来，加密货币市场的整体杠杆水平始终未能回升；与此同时，贵金属价格的急剧上涨如同一个巨大的“漩涡”，吸纳了加密市场的风险偏好，促使大量资金在近期波动中流向黄金和白银。
BitMine在以太坊一周内下跌25%后逢低买入
“BitMine一直在稳步增持以太坊，因为我们认为当前的回调提供了良好的介入点，毕竟其基本面正在不断增强，”他说道。
“在我们看来，ETH的价格并没有反映出ETH的高效用及其作为金融未来的作用。”
目前，BitMine持有428万枚ETH，占总供应量的3.55%，距离其设定的5%目标仍有70%的差距。其中，约有287万枚ETH已被质押。
然而，随着以太币价格的剧烈波动，该数字资产储备产生的未实现亏损已逼近70亿美元。
大部分跌幅集中在最近一周内，以太坊价格从约3,000美元高位暴跌超过25%，周一触及2,200美元的熊市低点，随后才出现小幅反弹。
以太坊正经历有史以来第三差的第一季度。来源：CoinGlass
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