随着美国供应管理协会（ISM）公布的采购经理指数（PMI）自2022年以来首次飙升至50荣枯线之上，比特币价格与该宏观指标之间的关联性成为分析师们争论的焦点。
有观点指出，鉴于最新的美国宏观数据为所谓的“再通胀”交易奠定了坚实基础，比特币有望从中汲取新的利好动能。
核心要点概览：
- 美国1月份ISM采购经理指数数据终结了2025年全年处于收缩区间的态势。
- 尽管历史上PMI与BTC走势存在关联，但市场对于该指标对比特币价格的具体影响仍莫衷一是。
- 目前，PMI与BTC/USD之间已形成一种隐性的看跌背离形态。
PMI复苏被视为比特币‘最终看涨’的逻辑支撑
包括加密资产资产管理公司Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什在内的多位分析人士提出新见解，认为美国的金融政策环境正在推动比特币价格的反弹。
本周发布的一份ISM制造业PMI报告超出了市场预期，出现大幅走高。
作为衡量美国经济表现的综合指标，ISM采购经理指数在2025年曾持续萎缩。然而，TradingView的数据证实，该指数已自2022年年中以来首次重新站上关键的50水平线。
美国ISM采购经理指数一个月走势图。来源：Cointelegraph/TradingView
在德拉戈什看来，这正是黄金和白银近期大幅上涨背后的必然逻辑，即指向一个核心概念：“再通胀。”
他在周二发布于X平台的一篇帖子中对粉丝表示：“如果你认为最近的贵金属上涨中没有关于比特币的有价值信息，那你可就太天真了。”
德拉戈什进一步指出，ISM指数的强劲反弹因此显得‘并不意外’。
他补充道：“在过去，这种宏观环境一直与比特币的牛市行情相伴而生。”
ISM采购经理指数与综合再通胀指数。来源：安德烈·德拉戈什/X
他在X平台上写道：“ISM制造业PMI正迈向三年多以来首个50以上读数。就这一点而言，这已创下最长的‘熊市’之一。这对商业周期不利，对比特币也不利。”
“比特币之所以反弹，完全且仅仅是因为ETF的推出和流动性。此刻，就在这一刻，市场才开始苏醒。”
范德波普承认，在比特币此前的价格周期中，经济基本面发生了重大变化，并强调当前的局势需要纳入更广泛的“宏观视角”来审视。
比特币与PMI联动：‘结果可能截然不同’
所谓“再通胀”，是指旨在刺激经济活动、但不会引发物价显著上涨——即避免强烈的通胀力量——的刻意政策措施。
最新数据显示，美国通胀前景呈现出喜忧参半的局面，目前正处于一种微妙的平衡状态。
正如Cointelegraph此前报道所指出的，随着2026年的到来，市场依然担忧通胀可能卷土重来。
因此，单凭PMI一项指标，尚不足以让所有投资者确信比特币在今年将迎来缓解或上涨。
加密货币交易员泰坦在数据发布后评论道：“在经济学中，仅选取单一宏观经济指标并将其视作经济周期的做法，被称为‘代理滥用’。”
这位加密货币巨头直接将PMI数据与比特币价格走势进行了对比，并揭示了此次情况的一个关键差异。
他总结道：“2013年、2016年和2020年，当PMI重新回升至50以上时，比特币都出现了隐性看涨背离。每次之后，都紧跟着一轮牛市。那么今天呢？PMI刚刚再次突破50，但这一次我们看到的却是常规的看跌背离。”
“同一指标，不同结构，结果可能不同。”
ISM采购经理指数与BTC/USD走势图。来源：加密货币泰坦/X
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