银河数字（Galaxy Digital）首席执行官迈克·诺沃格拉茨提出，加密货币长期以来“高风险、高回报”的市场形象，可能即将被由现实世界资产代币化所引发的更为平稳、收益较低的投资回报模式所取代。
据诺沃格拉茨分析，随着越来越多规避风险的机构资金进入该领域，原本追逐短期暴利的零售投资者群体正逐渐边缘化，这意味着加密货币市场那种追求巨额收益的狂热时期或许正在落幕。
这位CEO在纽约举办的CNBC数字金融论坛上发表上述观点时表示，这一趋势反映了整个行业的日益成熟。
“散户投资者涉足加密货币并非为了获取年化11%的稳定收益，”他解释道，“他们入场是因为渴望实现8倍、10倍甚至30倍的回报。”
诺沃格拉茨回顾了2022年FTX崩盘引发的熊市背景，当时比特币价格从当年11月的69000美元暴跌至15700美元，跌幅高达78%，市场出现了严重的“信任危机”。
此外，他也承认10月10日发生的杠杆清算潮是一个重大事件，该事件“重创了大量散户投资者及市场做市商”，加剧了卖方抛压——尽管当时并未出现任何主要宏观催化剂。
“目前缺乏确凿证据，”他说，“人们四处张望，都在疑惑到底发生了什么？”
“加密货币市场很大程度上依赖于叙事驱动，其核心在于故事性，”他指出，“构建这些叙事需要时间，也需要吸引参与者……因此，当大量参与者被淘汰出局后，‘哈姆雷特’的故事不会立刻被重新拼凑完整。”
代币化的现实世界资产将成为市场新引擎
诺沃格拉茨预测，行业驱动力将从追求高回报的投机行为，转向更具实际应用场景的方向，例如提供稳定收益流的代币化现实世界资产。
虽然投机交易者在市场中始终存在，但诺沃格拉茨认为，这种模式将被利用相同的基础设施——即加密轨道——将银行服务和金融服务普及全球的模式所取代。未来，市场将更多聚焦于具备较低回报率但更坚实的现实世界资产。
Chainlink联合创始人谢尔盖·纳扎罗夫周二也表达了类似看法，他认为代币化的真实世界资产将在价值总量上超越传统加密货币，这将根本性地改变行业关注的重点。
坚守长期主义的比特币持有者无需担忧
David Marcus，Lightspark联合创始人兼CEO以及前PayPal高管，周二向彭博社表示，比特币持有者的构成结构已经发生了显著变化。他对此评论道。
“这仅仅是持有比特币的人群结构发生了变化，我们从那些长期信仰并直接持有比特币的人，转变为通过接入我们的金融系统和市场来持有比特币的人。”
他补充指出，尽管持有者结构的转变以及10月10日的杠杆清盘事件改变了市场的动态平衡，但对于那些坚信比特币是“对冲其他所有市场事件”工具的长期信仰者而言，他们的处境并不会受到影响。
大卫·马库斯探讨比特币持有者结构的变化。来源：Bloomberg
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