进入二月以来，以太坊价格回撤幅度达20%，然而在当前2000美元关口下方，看涨形态正悄然孕育，加之向上清算聚集区的不断扩张，预示着行情可能迎来快速反转。
本周初，以太坊未能守住2000美元这一心理防线，导致其月度跌幅扩大至20%。不过，链上数据揭示出积极迹象：长期持有者正在逆势加仓，同时网络的实际使用频率也在稳步攀升。
目前，多位分析师正深入剖析技术走势与衍生品数据，试图厘清这些指标是否与日益增长的需求相匹配，从而判断ETH是否具备持续反弹并站稳2,000美元上方的潜力。
核心观点速览:
- 二月份积累地址净流入超250万枚ETH，总持仓量增至2670万枚，这一水平预计将在2026年得以维持。
- 以太坊周交易量飙升至1730万笔的历史新高，与此同时平均交易手续费仅0.008美元，相较于2021年的峰值降低了约3000倍。
- 未平仓合约总额回落至112亿美元，但杠杆率依然高企，主要的清算密集区分别位于1909美元和2200美元附近。
价格下挫难阻以太币累积势头
即便面临约20%的价格回调，二月份仍有超过250万枚以太币流入积累型地址。目前，此类地址的总持仓量已攀升至2670万枚，远超2026年初2200万枚的水平。
累积地址上的以太坊余额。来源：CryptoQuant
MN Capital创始人米夏埃尔·范德波普指出以白银计价的以太坊目前处于有记录以来的最低水平，他认为，这种艰难的市场阶段往往正是长期积累的良机。
随着基本面因素的不断优化，网络需求同步增强。当前，超过30%的以太坊流通供应量（共计37,228,911 ETH）已被质押，这在一定程度上收紧了流动性供应。另一方面，每周交易笔数创下1730万笔的新高，而平均手续费却大幅降至0.008美元。
以太坊总质押价值。来源：CryptoQuant
相比之下，Lisk研究负责人莱昂·瓦伊德曼指出，每周交易量接近2100万笔，但在2021年峰值期间，平均手续费却飙升至25美元以上。当前的结构反映出，尽管使用量更高，但成本却大幅降低。
跌破2000美元后，杠杆交易者蓄势待发
从四小时K线图观察，以太币似乎正在构建一个“亚当与夏娃”底部形态。这是一种典型的看涨反转图形，表现为先出现一个急剧的V形低点（即“亚当”），随后是一个较为平缓、呈圆弧状的底部（即“夏娃”）。
该形态反映了市场初期经历了一波猛烈的抛售，但买盘迅速介入；随后随着波动率收敛，市场进入了一段逐步蓄力的阶段。
以太坊/USDT 四小时图表。来源：Cointelegraph/TradingView
若能有效突破2,150美元的颈线位，该形态将得到确认，进而打开通往2,473至2,634美元区域的大门，此目标价位基于从底部测算的技术幅度。反之，如果价格跌破了近期的更高低点，则该看涨形态失效，其中1,909美元将成为关键的短期流动性支撑点。
未平仓合约规模已从2025年8月创下的300亿美元周期高点缩水至112亿美元。然而，估算的杠杆率仍维持在0.7的高位，仅略低于1月份的0.77。这表明杠杆资金仍广泛存在于市场中，增加了剧烈波动的风险。
在币安做多的ETH全球账户占比。来源：Hyblock
据Hyblock数据披露，目前全球范围内持有以太坊多头头寸的账户占比高达73%。清算热力图显示，超过20亿美元的空头头寸集中在2200美元上方，而多头平仓订单约为10亿美元，主要集中在1800美元附近。这凸显了上行方向存在更大的空头挤压风险。
最近的清算密集集群位于1,909美元，此处涉及5.63亿美元的多头头寸面临风险，可能在预期中的上涨趋势启动前，成为短期流动性的磁吸点。
以太坊清算地图。来源：CoinGlass
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