数字资产领域笼罩在沉重的压力之下，市场参与者信心显著回落，自2025年10月经历剧烈震荡以来，山寨币板块迟迟未能实现有效复苏。
CryptoQuant资深分析师Darkfost披露，当前约有38%的山寨币市值处于历史极低区间，这一疲软态势甚至超过了2022年FTX交易所暴雷后的市场表现。
“宏观环境对风险偏好型资产构成阻力，加密货币作为高beta品种，首当其冲地承受了资金避险带来的冲击，”他分析道，并进一步阐述：
“回顾数据，2025年4月该指标曾录得35%，而FTX危机爆发初期则攀升至37.8%。这张走势图直观地揭示了当下山寨币的困境：投资者普遍采取观望态度，对该板块的关注度与参与度正在持续降温。”
交易价格处于或接近历史最低点的山寨币百分比。来源：CryptoQuant
以卡尔达诺（ADA）为例，这款被视为比特币替代品的热门代币，目前交易价格距历史低点0.17美元尚远，仅在0.10美元附近徘徊。波卡（Polkadot）上月曾探底至1.13美元的历史新低，随后虽有33%的反弹，但Polygon的价格距离其0.08美元的历史极值也仅相差约0.02美元。
“资本正从山寨币板块加速撤出，转向股票和大宗商品等传统资产，”Darkfost指出。CoinMarketCap数据显示，在10月10日——即引发市场历史性动荡的那一天——全行业的单日交易量一度飙升至超过4170亿美元的峰值。
Total3 指标追踪的是整个加密货币市场的市值，不包括 BTC 和 ETH，目前已回落至 2024 年 11 月的水平。来源：TradingView
相比之下，进入2026年2月和3月后，每日交易量大幅萎缩，区间收窄至494亿美元至2680亿美元之间。
“他观察到，此次山寨币的下挫是本轮周期中记录到的‘最大回撤’，但这种极度悲观的情绪或许也为敏锐的投资者提供了布局良机。”
社交媒体关注度骤降，山寨币声量被比特币边缘化
紧随市场表现之后，加密情绪分析平台Santiment的报告指出，各大社交平台上关于山寨币的讨论热度已跌至两年来的谷底。
谷歌趋势数据同样印证了这一冷遇：全球范围内对“山寨币”关键词的搜索指数降至年度低点，仅为100分制下的4分。
谷歌全球“山寨币”搜索量已回落至一年来的最低水平。来源：谷歌趋势
“山寨币市场正深陷‘流动性枯竭’的泥潭，任何细微的情绪波动都可能触发踩踏式抛售，”Axis联合创始人Jimmy Xue在向Cointelegraph发送的声明中强调。
“根本原因在于，山寨币缺乏像比特币那样稳固的机构背书，也不具备‘数字黄金’这一具有强大共识的叙事支撑，”他补充说明。
业内专家分析认为，导致山寨币弱势的多重因素包括：海量新发代币瓜分了有限的增量资金，以及比特币现货ETF的推出改变了资金流向，将大量流动性锁定在传统金融体系内。
据CoinMarketCap统计，截至目前，平台上注册的加密代币数量已突破3680万枚大关。
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