据ChainCatcher引用吴说报道，Coinbase正与Bybit就投资及合作协议进行磋商，市场普遍推测Bybit的估值水平可能与OKX相当。
此前，ICE以约250亿美元的估值正式入股OKX。短短一个月内，两家华人背景的头部交易所相继与美国主流合规金融机构展开高层对话。
当前，Binance、OKX和Bybit等华人系交易所占据了全球加密交易量的核心份额。它们起步于监管模糊地带，迅速从零构建起全球最大的加密衍生品交易市场。
如今，这些名字逐渐出现在新的商业语境中——被资本注入、被系统接入、被整合进更庞大的金融体系之中。
华人交易所为何加速转向
CoinGecko数据指出，在2025年全球加密现货交易量中，币安一家独大占据近四成份额，Bybit紧随其后位列第二。
在衍生品领域，华人交易所更是占据主导地位。CoinGlass年度报告显示，在全球85.7万亿美元的衍生品交易量中，币安、OKX、Bybit和Bitget四家合计占比超过60%。
相比之下，美国最大的合规交易所Coinbase在全球现货市场的份额仅略高于1%，其在衍生品领域的存在感也较为薄弱，但2025年全年营收仍高达72亿美元。
由此可见，掌握主要交易流量的平台拥有极强的盈利能力。
既然生意如此有利可图，为何这些交易所愿意出让部分股权？
核心原因在于，离岸运营模式的增长天花板已然显现。
过去十年，华人交易所的核心驱动力来自零售衍生品业务，凭借高杠杆、高频交易和高手续费模式，该领域已被做到极致。
然而，零售用户群体的规模有限，杠杆倍数受到限制，且随着监管力度加大，愿意在无监管环境下交易的散户数量持续下降。
当存量市场收窄，增量机会何在？答案指向机构投资者。
养老基金、主权财富基金和家族办公室等机构的资金体量远超散户。这类资金有一个共同前提：必须流入具备合规身份的平台。
若缺乏美国牌照、完善的监管框架以及可审计的托管体系，即便有资金意向，合规部门也不会批准其进入。
与此同时，监管压力不仅来自美国。欧盟MiCAR法规全面生效，中东各司法辖区陆续建立牌照制度，东南亚地区的监管框架也在日益收紧。离岸业务的生存空间正在全球范围内系统性收缩。
因此，整个华人离岸交易所生态面临共同的现实挑战：增长不能停滞，竞争加剧，必须更换驱动引擎以寻求新的增长点。
OKX斥资5亿美元与美国司法部达成和解，耗时数年在美国41个州逐一申请牌照，并引入具有传统金融背景的管理团队重建合规体系。
据悉，ICE获得了OKX董事会席位。按250亿美元的估值计算，这笔投资至少占据OKX 5%的股份，金额不低于12.5亿美元。作为交换条件，OKX将向ICE提供加密货币实时价格数据，并计划于2026年下半年允许用户直接交易纽交所上市的代币化股票。
这意味着，纽交所的产品将通过OKX触达全球投资者，而OKX则借助ICE的传统金融背书重返美国市场。这不仅是财务层面的投资，更是两套业务系统的深度绑定。
OKX选择的道路成本高昂且周期漫长。如果Bybit最终选择引入Coinbase，本质上是借道进入美国市场，跳过OKX曾经历的艰难探索，直接获取合规体系的准入资格。至于这张入场券的具体价值如何评估，则是另一回事。
Coinbase与Bybit：双方需求的契合点
如果说华人交易所的转型是被动的应对之策，那么美国方面的动作则更为主动。
从ICE战略投资OKX、Coinbase洽谈Bybit，到Nasdaq与Kraken母公司Payward宣布合作开发股票代币化基础设施，美国传统金融体系正在系统地构建加密市场的全球分销网络。
对于Coinbase而言，尽管在美国本土处于合规领先地位，但在美国以外的市场存在感相对较弱。2025年5月，Coinbase以29亿美元收购加密期权交易所Deribit，旨在弥补其在离岸衍生品领域的短板。
但在现货用户的广泛覆盖和全球零售分发方面，Coinbase仍存在难以填补的空缺，而这正是Bybit的优势所在。
目前，Bybit拥有超过7000万用户，业务遍及160个国家，日均交易量超过360亿美元。其用户网络横跨亚太、中东、欧洲和拉丁美洲，在韩国、日本、东南亚及海湾地区均有深入渗透。
这些用户资源是Bybit在监管空白期多年积累的成果——高杠杆、低门槛和高可访问性，这些特性恰恰是Coinbase作为合规平台无法提供的，也无法单纯通过广告投入获得。
对于Bybit来说，在全球监管收紧的背景下，若能借助已站稳合规脚跟的合作伙伴直接进入市场，获取联邦牌照背书、上市公司信誉及银行合作通道，仅需出让部分股权，这笔交易显然划算。
值得一提的是，2025年2月，Bybit遭遇了历史上最大规模的加密货币盗窃事件，价值约15亿美元的以太坊被盗，攻击者被认定为与朝鲜Lazarus Group有关。在此背景下，Bybit若此时引入Coinbase，也可视为重建机构投资者信心的一种信号。
不过，这笔交易的规模值得深思。Coinbase目前的美股市值约为550亿美元，市场预计Bybit估值与OKX相近，约250亿美元，相当于Coinbase自身市值的近一半。
这一比例决定了合作的边界。Coinbase不太可能进行大规模收购，更合理的推测是采取少数股权入股加合作协议的模式，双方互利共赢，但不涉及控制权变更。
总结
加密行业用十年时间证明了一个事实：去中心化仅是一个技术命题。流动性、规则制定权和定价权，始终集中在中心化体系中。
华人交易所凭借强大的执行力和风险承受能力，在规则的边缘地带建立了全球最大的加密交易市场。
但当这个市场规模足够庞大且真实，需要接入机构资金、进入主流视野时，他们意识到自己缺少关键的一环——即规则本身。
因此，他们选择用用户基础换取牌照，用流动性换取背书，用多年来建立的全球网络，换取别人手中的入场券。
可以说，各方都已经做出了理性的战略选择。
以上就是欧易（OKX）与Bybit：加密货币交易所于高速发展赛道“应变求存” 的详细内容，更多关于OKX到Bybit：加密交易所“应变”的资料请关注其它相关文章！