7 月 14 日，社区用户敏锐地发现Coinbase 平台悄然开放了华语区用户注册——这一新政策免除了繁琐的海外地址证明要求，用户只需提供中国大陆身份证及手机号，全程审核耗时不足 1 分钟即可完成开户。截至发稿时，该注册通道依然畅通无阻。
回顾此前，Coinbase 对中国用户的 KYC（了解你的客户）审查一直较为严格。虽然 2025 年 4 月曾短暂允许持有中国护照并附带香港地址等海外证明文件的用户尝试注册，但随后大量此类账户遭遇了大规模封禁。结合 2026 年 Q1 财报数据，Coinbase 在全球加密交易市场的份额仅为 8.6%，且该统计口径明确排除了华语市场。因此，此次 7 月 14 日的调整被业界视为 Coinbase 首次真正意义上的大陆用户开放。
尽管 Coinbase 官方尚未发布正式声明，但资本市场已将其解读为加速拓展国际版图的重要信号。据 Gate 美股数据显示，Coinbase（COIN）股价在 7 月 14 日收盘上涨 2.62%，当日盘前继续攀升 0.74%。
业绩承压下，Coinbase 瞄准中国用户
根据美国国家加密货币协会（NCA）的统计数据，美国目前是全球最大的加密交易区域市场；截至 2026 年，约有 6700 万美国成年人持有加密货币，占比约 25%。尽管缺乏精确统计，但中国用户及华语市场无疑稳居全球加密交易前三名，币安、OKX 等主流交易所均将华语区作为核心服务区域。
Coinbase 从曾经的“高冷”姿态转变为向中国用户敞开大门，并非一时兴起，这一转变的动机早已隐含在其过往的财务报告中。
财务数据显示，Coinbase 已连续两个季度陷入净亏损困境：2025 年 Q4 净亏损达 6.667 亿美元，而 2026 年 Q1 的净亏损进一步达到 3.941 亿美元。虽然公司将 Q1 亏损归咎于整体加密市场的疲软，但若拉长周期观察，自 2025 年起 Coinbase 的营收增长便已显露颓势。
交易经纪业务仍是 Coinbase 的核心收入支柱，其中散户贡献的交易收入占总收入的 80%。然而，自 2025 年以来，这部分收入持续下滑，尤其是散户交易板块跌幅显著：2025 年 Q1 散户贡献的交易收入为 10.96 亿美元，至 2026 年 Q1 骤降至 5.67 亿美元，同比降幅高达 48.2%。
加密市场行情下行导致用户交易量萎缩，仅是 Coinbase 散户交易收入下降的因素之一，国内市场竞争加剧引发的用户流失也是关键原因。
早年凭借“合规优势”在美国建立的垄断地位，随着监管环境的成熟已逐渐瓦解。目前已有超过 10 家交易所获得牌照，可向美国用户提供加密交易服务，例如 Robinhood、Kraken 和 Binance.US 等。这些竞争对手普遍提供更低的手续费率，在安全与信任不再是行业绝对壁垒的背景下，散户自然倾向于选择成本更低的平台。
面对冲击，Coinbase 试图通过发展衍生品交易、预测市场以及代币化股票等非现货业务，打造“万物交易所”的形象。但这些新业务能否真正撼动现货交易在营收中的主导地位，需等待 2026 年 Q2 财报揭晓。
在业绩压力下，Coinbase 开始寻求出海策略，既然本土市场面临激烈竞争，不如转向拥有增量的海外市场，而全球前三的华语市场自然成为首选目标。
值得注意的是，Coinbase 此次放宽中国 KYC 可能利用了美国法律的相关空白。
加密 KOL Phyrex（X：@PhyrexNi）指出，Coinbase 不得向美国 OFAC（外国资产控制办公室）制裁的国家提供服务，而中国并不在此列，因此向中国用户提供服务在美国法律层面并不违法。然而，对于中国用户而言，Coinbase 在中国境内并不具备合规性，甚至加密交易本身处于灰色地带。一旦发生纠纷，最坏的结果是中国用户既无法获得美国法律保护，也难以得到中国法律的庇护。
Coinbase 实际只在美国有优势
除合规隐患外，从产品体验角度看，大多数华语用户对 Coinbase 已不再抱有过高期待，因为其竞争优势主要局限于美国本土。在国际舞台上，加密用户拥有众多替代选择。直言不讳地说，当前注册 Coinbase 对多数用户而言意义有限，许多人抱着“多一个选择总没坏处”的心态入场。
回顾 2021 年至 2024 年期间，Coinbase 确实存在显著的“上币效应”。每当 Coinbase 宣布支持或上线某款代币时，该代币价格往往出现短期暴涨，LINK、POL 和 AAVE 等均曾受益于此。
彼时，Coinbase 是美国最大的合规交易所，且上币标准极为严苛，每年仅上线数十个项目。这意味着数千万美国投资者及机构只能通过 Coinbase 进行合规购币，因此“上币 Coinbase”等同于新增资金流入，效应明显。
然而，随着近年来美国加密监管放松以及投资者购买渠道的多元化（包括传统券商和去中心化交易所 DEX），Coinbase 在美国加密市场中扮演的“资金闸门”角色日益弱化，“上币效应”也随之消退。
Coinbase CEO Brian Armstrong 曾在 Q1 财报电话会上高调表示，“客户选择我们并非因为我们收费最低，而是因为我们能提供满足他们需求的产品”。即便暂时抛开 Coinbase 高昂的散户交易手续费（高达 1.2%），单从产品和用户体验来看，其差异化优势并不明显，也未充分契合中国用户的需求。
首先，尽管开放了中国用户 KYC，但 Coinbase 暂不支持法币出入金，这一短板足以劝退绝大多数潜在用户。其次，以近期热门的代币化美股为例，尽管 Coinbase 宣称将大力发展此业务，但在支持的品种数量及市场份额上，仍远逊于币安的 bStocks 和 Hyperliquid——今日 Hyperliquid 甚至上线了 A 股长鑫存储的盘前合约。此外，在 Meme 币和预测市场等领域，Coinbase 的产品体验和支持力度也缺乏显著优势。
目前的 Coinbase 可用“价高且效用有限”来形容。若想真正打开华语市场，仅靠低调放宽注册门槛是不够的，还需推出独特的打新活动或创造其他财富效应，否则恐怕难逃无人问津的命运。
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