资金流向已清晰表明，投资者更倾向于选择支持碎片化交易且全年无休的代币化股票，而非传统的券商账户。
CryptoRank数据显示，在2026年上半年的主要中心化交易所新上币种中，代币化资产已成为最大类别，几乎每五个新币中就包含一个此类资产。相比之下，2025年该品类的占比尚不足7%。
此次扩张主要由xStocks、bStocks以及Ondo等平台发行的代币化股票所推动。
这标志着交易所战略的重大转向——在此之前几年间，上币管线一直由Meme币、游戏代币及其他加密原生资产主导。
这一转变恰逢美国散户参与美股交易的热情减退。金融分析公司VandaTrack的数据显示，过去一个月美国散户投资者净买入股票金额仅为130亿美元，创下自2020年疫情爆发以来新低。
较2026年初水平，净买入额下降了180亿美元，降幅达58%。其中个股买入金额大幅萎缩71%，降至32亿美元。
需要指出的是，上述美国数据涵盖的市场与投资者群体有别于全球代币化资产数据。但不可否认的是，加密交易所确实在扩充挂钩股票的产品线，以满足那些寻求连续交易时段、碎片化入场方式以及超越传统券商基础设施限制的用户需求。
代币化股票交易规模化趋势显现
衍生品活动的迅猛增长，为交易所进一步拓展华尔街挂钩产品提供了更充分的理由。
CoinDesk交易所数据显示，6月份中心化加密交易所内的真实世界资产（RWA）永续合约交易量环比上涨57%，达到创纪录的3110亿美元。其中，币安独占2450亿美元，市场份额高达78.6%。
该品类在2025年底几乎处于停滞状态，却在2026年上半年迅速爆发。
SpaceX的首次公开募股（IPO）进一步加剧了市场对基于加密技术的传统金融工具敞口的需求，尤其是对于那些希望突破传统券商及股票市场基础设施限制的交易者而言。
永续合约允许用户在不实际持有标的证券且无到期日的情况下进行价格投机。目前，这类产品已成为加密交易所中最活跃的品种之一，其杠杆效应和24小时不间断交易特性同时放大了交易量与市场波动性。
与此同时，增长态势并不局限于衍生品领域。
RWA.xyz数据显示，过去一年代币化股票市场规模增长了超过470%，达到约18.7亿美元。这些资产的月转账量也攀升至84亿美元，显示出代币化股票正在吸引超出单纯上币管线的实质性活动。
Kraken在今年2月披露，xStocks的总交易量已超过250亿美元。这一数字涵盖了中心化和去中心化交易所的交易，以及铸造与赎回环节，其中链上活动超过35亿美元。
这些数据证实，随着上币数量的增长，代币化股票及其与传统资产挂钩的衍生品均呈现出可衡量的活跃度。
上币总量放缓，华尔街资产接力加密旧宠
代币化资产的崛起，伴随着交易所整体上币速度的减缓，以及对上一轮加密周期中投机板块的撤退。
Cryptorank指出，主要中心化交易所在2026年第二季度上币351个，创下自2023年第三季度以来的季度新低。新上币数量连续两个季度下滑，这是自2024年初以来第二次出现下架数量超过上架数量的情况。
这种放缓发生在2025年创纪录的高峰之后——当时上币活动随比特币历史高点达到顶峰。交易所并未通过引入新一波加密原生项目来填补流失的交易量，而是转向了传统金融资产的代币化版本。
2026年上半年，代币化资产跃升为最大的上币类别，而2025年它们在新上币中的占比尚不足7%。仅在第二季度，交易所就新增了42个代币化资产，仅次于区块链基础设施和去中心化金融板块。
与此同时，曾主导上一轮牛市的热门类别持续失去动能。
Meme币的上币数量已连续六个季度下降。2024年第四季度，交易所增加了196个Meme币，但该数字在2026年第二季度骤降至41个，跌幅达79%，创2023年三季度以来的最低季度记录。
GameFi板块的收缩更为剧烈。新游戏代币的上币数量从2024年第二季度的峰值暴跌84%，至2026年第二季度仅剩15个。
与此同时，CryptoRank定义的更广义代币化资产类别——包括股票、大宗商品及其他RWA——展现出比上一轮周期中许多主导叙事更强的持久性。
作为背景参考，2025年上币的代币中，约有7%在2026年中已被下架，跨所有类别统计。NFT项目录得最高的下架率，达19%，其次是GameFi的14%和Meme币的11%。
而在CryptoRank代币化资产类别中，2025年上币的172个资产，截至2026年年中无一被下架。
较低的下架率表明，截至目前，代币化资产在交易所的存续时间比NFT、GameFi和Meme币等类别更长。这也印证了一种观点：交易所正将与成熟金融市场挂钩的产品视为更具生命力的上币类别。
加密平台侵蚀传统券商市场
美国股票净买入疲软与全球代币化股票活动上升之间的背离，暗示着传统市场准入正变得更加碎片化。
加密交易所能够在单一平台上整合现货交易、杠杆衍生品、代币化资产以及稳定币结算。这种架构使用户能够在加密货币敞口与传统市场敞口之间自由切换，无需将资金转移至独立的券商账户。
此外，代币化产品支持连续交易，并为某些国际投资者难以触及的资产提供碎片化准入机会。
然而，这些优势伴随着法律与结构上的差异。
代币化股票可能表现为由标的股份支持的债权、追踪其价格的合成工具，或其他合约安排。投资者未必能享有直接持有股票相关的投票权、托管权或股东权利。
永续合约提供价格敞口但不赋予所有权，并使交易者面临杠杆风险、资金费率波动及强制清算风险。
监管限制也制约了多个司法管辖区内的可用性。即使追踪的是美国上市公司股票，许多代币化股票产品仍不对美国居民开放。
但上币和交易量数据确实显示，中心化交易所正在拓宽其业务边界。在前两个市场周期中，这些平台竞相分发新的加密原生代币；如今，它们越来越多地竞相分发与股票、大宗商品及其他成熟市场挂钩的金融产品。
未来的主要交易所上币周期，可能会减少依赖发行数千种新币的模式，转而更多聚焦于在永不打烊的交易场所中，上架与现有金融资产挂钩的产品。