链上数据显示，比特币长期持有供应量指标自2022年末以来首次激活了经典的“买入”警示。尽管市场目前依然深陷熊市泥潭，BTC价格在6万美元关口附近反复拉锯，但这一信号释放出长期持仓者（俗称“钻石手”）正集中加仓的积极信号。回顾历史规律，该指标一旦触发，往往预示着未来6至12个月内比特币将迎来显著的趋势性上涨行情，当前或已构成具备高盈亏比的底部布局时机。
从比特币的供应动态来看，2026年的熊市似乎已接近尾声。这是自2022年11月以来，市场首次响起“买入”警报。不过，分析人士同时发出警告，指出BTC价格仍存在进一步下探的风险。
本月，比特币又增添了一项熊市底部信号，其形态与2022年11月的情况高度相似。
核心要点概览
- 关键的供给比率触发了“买入”信号，为熊市底部的信号列表再添一笔。
- 分析指出，熊市筑底过程可能仍需时日，当前供应端普遍处于亏损状态且比例偏低。
- 需求的重新回归将是支撑牛市反弹的关键动力。
利润指标再现2022年熊市底部特征
加密分析师、链上数据分析平台CryptoQuant的贡献者Axel Adler Jr.在周五发布的博客文章中，确认了这一关键比特币买入信号的回归。
作为衡量BTC供应中最后一次发生盈亏变动比例的高级净UTXO供应比率，该数值在近四年内首次跌入负值区域。
阿德勒在文中写道：“比率曾一度深入负值区间，随后在反弹过程中突破信号阈值，致使模型在6月底及7月初的多个交易日均显示买入提示。”
“这是自2022年11月以来的首次买入触发，而2022年11月正是上一个熊市周期的底部。”
比特币高级净UTXO供应比率。来源：CryptoQuant
UTXO供给比率的线索并不直接意味着宏观层面的绝对底部已经确立，它更多是出现在“周期性低点附近”。
“确认的标准在于比率能否保持在零轴上方，并伴随价格上涨。若出现负面情景，即在没有价格支撑的情况下回落至负区间，则需警惕风险，”阿德勒解释道。
目前缺失的一环在于，处于亏损状态的供应规模尚未达到以往熊市时期的极端水平。
阿德勒预测，90天简单移动平均线（SMA）所衡量的亏损供应将在两个月内触及熊市反转的目标位。
“在此之前，更准确的理解是将投降视为一个渐进的过程，而非一个已完成的事实，”他补充道。
比特币供应量正在流失。来源：CryptoQuant
信号并非‘止跌’保证
针对UTXO供应情况，CryptoQuant的另一位贡献者Darkfost本周也关注到了潜在的市场转折点。
“由于该指标取决于UTXO的盈亏状况，它在急跌或急升期间极有可能发出信号。尽管如此，从周期视角来看，认为熊市可能即将结束并不矛盾，”他在周三发布的Quicktake博客文章中表示。
“这不会阻止比特币下跌，但我们现在有多个信号表明卖方力量已趋于疲惫。下一步的关键在于需求恢复，而这可能需要一定的时间。”
正如Cointelegraph此前报道的那样，市场对于比特币价格预期的看法倾向于第三季度或更晚才能见到熊市底部。
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