MSTR股价腰斩83%，优先股创新低：Saylor‘不卖币’承诺受考验

Strategy公司的股票价格已滑落至85.33美元，相较于457美元的历史高点，跌幅超过83%。与此同时，其优先股跌至历史最低位，比特币价格亦探底至过去21个月以来的低点。这一系列动荡引发了市场的强烈担忧：在每年约15亿美元的股息负担面前，Michael Saylor所作出的“永不出售”承诺是否依然稳固。

比特币跌破21个月低位，MSTR自高点回撤83%

周四，MSTR股价触及85.33美元，相比2024年11月创下的457美元峰值，大幅下挫了83%。

随着日线相对强弱指数（RSI）骤降至24.42，成交量激增至4536万股——这是近一年来最为严重的超卖信号之一。

比特币市场引发抛售浪潮，短短半小时内跌幅接近5%，一度下探至58,326美元，随后部分反弹至59,740美元。比特币日线RSI录得30.74，显示出极度的超卖状态。

鉴于Strategy本质上是一个带有杠杆属性的比特币投资工具，而非传统软件企业，MSTR往往会放大比特币价格的波动效应——无论是上行还是下行。

STRC优先股盘中狂泻25%，跌破面值收于73美元

Strategy发行的浮动利率A系列永续优先股（STRC）周四盘中创下73.62美元的历史新低，最终收盘于75.69美元附近，较2025年发行时的100美元面值下跌约25%。STRC的日线RSI已降至11.75。 时间节点至关重要：STRC的重置日期定于2026年6月15日，交易比例确定日为6月30日——这两个关键日期均已迫在眉睫。

STRC会成为下一个LUNA吗？答案尚未完全肯定。

Akham Intelligence的数据显示，Strategy手中持有约14亿美元现金以应对股息支付，但CryptoQuant指出，这笔资金仅能维持14个月，而在2026年初时，这一数字还可支撑7年。

由于大规模发行了收益率高达11.5%的STRC优先股，Strategy今年的年度股息义务几乎翻了四倍，达到约12亿美元。

Strategy是否已开始出售比特币以覆盖股息成本？

五年来，“永不卖出”始终是Strategy比特币战略的核心基石。然而，如今这一原则正面临严峻考验。

多家市场报告指出，Strategy已经开始清算部分比特币持仓，用以履行优先股的股息支付义务。

Michael Saylor在5月份的财报电话会议上承认出售比特币的可能性存在，他在接受The Wolf of All Streets播客采访时说道：“公司的信用评级机构预计比特币将作为一种真正的资产发挥作用——而资产，顾名思义，是可以出售的。”

该策略目前持有847,363,847,363个比特币，约占未来所有将被挖出的比特币总量的4%。

作为近期比特币历史上最大的单一买家，Saylor的大量买入曾有效托底价格。而持续的抛售行为则彻底瓦解了这一底部支撑。

压力测试推演：极端情形下MSTR股价或探至1.01美元

据WuBlockchain数据，MSTR的压力测试结果表明不会发生所谓的“死亡螺旋”，但每股对应的BTC价值可能会急剧缩水。

分析师Adam Livingston构建了MSTR的三年压力模型，假设前提是六个月内比特币价格跌至26,611美元，且资本市场关闭，无法发行新策略。

在此情境下，mNAV将跌破0.50倍，索偿率将从41.5%飙升至96.7%。每股普通股对应的比特币价值将从138,161聪暴跌至7,884聪。模拟股价仅为1.01美元。

现金储备将在第九个月耗尽。届时，Strategy需要在三年内出售115,727枚比特币来偿还优先债务。

关键在于，即便在三年模型结束时，Strategy仍持有731,636枚比特币，市净率(mNAV)回升至1.40倍。利文斯顿的结论是：主要风险在于“每股普通股比特币数量的压缩”，而非彻底的破产螺旋。

若比特币失守58,000美元，47,000美元支撑区或现

比特币的结构突破水平位于日线图的58,000美元附近。如果成交量确认收盘价跌破该水平，则意味着此前最后一个清晰的技术支撑位——47,000美元区间——也将被打破。

分析师们越来越倾向于将47,000美元视为下一个主要需求区域。这并非基于基本面变化，但如果抛售压力持续，图表结构将指向该区域，特别是当Strategy从持续买入者转变为常规卖方时。

关键技术位剖析：MSTR支撑位70美元，阻力位199美元

MSTR若要企稳，比特币需要收盘价重新站稳62,000美元以上。在此之前，无论是普通股还是优先股，都仍处于技术上脆弱的区间，缺乏明确的底部形态。

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