加密支付卡领域的领军企业 RedotPay 近日遭遇法律纠纷，其前合作伙伴币安正式将其诉诸法庭。
据彭博社昨晚披露的消息，币安旗下多家关联实体联合对 RedotPay 的三位联合创始人高章鹏、蔡婉琦和姚超提起诉讼。控方指控三人违背双方协议，将超过 47 万名 Binance Card 用户引导至 RedotPay 平台，并据此索赔 4.728 亿美元。币安方面指出，自合作启动以来，RedotPay 经由 Binance Pay 渠道掌控了约 3.04 亿美元的用户资金，但未履行约定的资金隔离义务，部分款项甚至被挪用于 RedotPay Card 的充值业务。
针对上述指控，RedotPay 迅速作出回应，强调相关诉讼不会干扰公司当前或未来的正常运营，公司将全力应对所有指控。鉴于案件已进入司法审理阶段，公司表示暂不对具体争议细节发表评论。
对于不熟悉 U 卡赛道的读者而言，RedotPay 是行业内的绝对头部玩家，目前市值估值正逼近 40 亿美元大关，在市场中占据主导地位。
稳居加密 U 卡榜首，RedotPay 加速推进美股上市计划
成立于 2023 年 4 月的 RedotPay，核心业务涵盖稳定币支付卡、多币种钱包管理、法币兑换及全球转账服务。用户只需将 USDT、USDC 等稳定币存入 RedotPay 账户，即可通过虚拟或实体卡片完成在线订阅、线下消费及跨境汇款。截至目前，该平台用户基数已突破 800 万大关，年度支付总额达 140 亿美元，年化营收约为 1.8 亿美元。
自 2024 年起，RedotPay 一直领跑加密 U 卡市场。根据 Paymentscan 发布的数据，今年 7 月该赛道总交易量约为 7.49 亿美元，其中 RedotPay 独占 3.95 亿美元，市场份额高达 52.8%，优势明显；排名第二的 Ether.fi 交易量为 1 亿美元，占比 13.4%；第三名 KAST 交易额为 8960 万美元，占比 11.9%。
去年，RedotPay 共完成三轮融资，总金额累计 1.94 亿美元：
- 3 月，RedotPay 完成 4000 万美元 A 轮融资，由 Lightspeed 担任领投方。彼时，该公司用户数已超过 300 万；
- 9 月，RedotPay 获得 4700 万美元战略投资，Coinbase Ventures 领投，公司估值跨过 10 亿美元门槛，用户规模攀升至 500 万以上；
- 12 月，RedotPay 完成 1.07 亿美元 B 轮融资，Goodwater Capital 领投，Pantera Capital、Blockchain Capital、Circle Ventures 以及 HSG 等多家知名机构参与跟投。
确立其在加密 U 卡领域的独角兽地位后，RedotPay 正式启动赴美上市程序。公司计划最早于今年在纽约证券交易所进行 IPO，拟融资金额超过 10 亿美元，目标估值逾 40 亿美元。与此同时，公司还在洽谈一轮最高可达 1.5 亿美元的额外融资。
早期爆发式增长，得益于 Binance Pay 渠道赋能
2023 年 11 月，RedotPay 与币安建立合作关系，成功接入 Binance Pay 系统。用户无需繁琐操作，即可通过 Binance 应用内的迷你程序，直接使用币安账户余额为 RedotPay Card 充值（该功能于同年 12 月 15 日正式公开）。
Binance Pay 作为币安推出的加密支付基础设施，支持用户使用账户内资产直接转账和支付；而 Binance Card 则是币安面向日常消费场景设计的加密 U 卡，与 RedotPay Card 形成直接竞争关系。
借助 Binance Pay 的接入，RedotPay 实现了与币安账户资金的无缝连接。币安用户得以绕过复杂的链上提币流程，直接将稳定币用于法币兑换、应用内转账及其他支付场景。
对于当时成立仅半年的 RedotPay 来说，这一通道不仅大幅降低了用户使用加密支付卡的门槛，更使其能够精准触达那些已持有稳定币且熟悉加密支付逻辑的高价值成熟用户。
币安指控的核心内容解析
起初，RedotPay 与币安的合作范围明确包含使用 Binance Pay 资金为 RedotPay Card 充值。这意味着用户可直接动用币安账户资产向 RedotPay Card 入金，原本属于币安支付生态的资金流和需求，由此导入 RedotPay 自身的支付体系。
双方在首次合作期间便因充值规则产生分歧，首份协议在签署约半年后终止。2025 年 3 月，币安与 RedotPay 重新达成协议，明确规定必须对 Binance Pay 资金实施隔离，并严格限制用途，仅限用于法币兑换、应用内转账及购买 RedotPay 品牌商品，严禁用于给 RedotPay Card 充值。
直至 2026 年 3 月，币安发现 RedotPay 仍在违规允许相关资金流入其自有卡业务，并于次月果断关闭合作通道。币安估算，在整个合作周期内，约有 3.04 亿美元用户资金通过 Binance Pay 流向 RedotPay。除资金外，币安认为自身还遭受了更为严重的损失——一批具备真实消费能力的 Binance Card 用户流失。
在币安的起诉状中，RedotPay 的三位联合创始人被指控利用前期合作积累的渠道资源和用户触点，将超过 47 万名 Binance Card 用户转移至 RedotPay。币安主张，RedotPay 最初以合作方身份融入币安支付体系，深入了解了持卡用户的需求偏好、充值习惯及使用场景。随后，当 Binance Card 于 2023 年底停止服务后，RedotPay 凭借既有的用户入口，成功将这批客户转化为自家支付卡产品的用户。
在这一过程中，币安负责用户获取、品牌信任构建及资金沉淀，而 RedotPay 则在最终环节截获充值和消费行为。虽然用户仍在使用稳定币支付，但载体从 Binance Card 变为 RedotPay Card，相关的交易量、手续费及后续收益也随之转入 RedotPay 口袋。
币安此次提出的 4.728 亿美元索赔，涵盖了通过合作通道流入 RedotPay 的 3.04 亿美元资金，以及因客户流失导致的潜在商业损失。
相比巨额索赔，IPO 前的增长溯源难题更为棘手
目前，4.728 亿美元仅为币安关联实体单方面提出的索赔金额，并非法院判决的最终赔付数额。法院是否会采信币安的全部指控、最终赔偿额度几何、双方是否会达成和解，尚待观察。
然而，这场诉讼爆发的时机对 RedotPay 而言极为不利。币安关联实体在香港对 RedotPay 三位联合创始人提起诉讼（新加坡亦存在关联诉讼），恰好在 RedotPay 筹备美国 IPO 的关键窗口期。公司此前一直在积极推进纽约上市计划，并已接触摩根大通、高盛、Jefferies 等顶级投行。对于潜在投资者而言，公司当前的 1.8 亿美元年化营收和 140 亿美元年化支付量固然亮眼，但这些数据的构成来源及其合规性，将直接影响最终的发行定价。
币安的诉讼直击 RedotPay 增长叙事中最敏感的神经：早期客户获取路径。在未来的上市尽职调查中，承销商和投资人可能需要重新核实以下问题：
- RedotPay 是否存在违反与币安合作协议的行为；
- Binance Pay 资金是否严格遵循约定进行隔离；
- 超 47 万名币安用户的转化过程是否符合法律法规；
- 香港与新加坡两地诉讼可能引发的潜在赔偿风险规模。
RedotPay 近期频繁的管理层变动，进一步加剧了外界疑虑。在过去一年中，公司至少有五名高级管理人员任职时间不足 12 个月，合规负责人职位两次易主，甚至在首席财务官空缺的情况下推进上市进程。此刻，币安又将双方早期合作中的资金流向和用户归属问题摆上法庭。
这场诉讼未必会直接扼杀 RedotPay 的 IPO 梦想，但极有可能打乱其原有的融资和上市时间表。公司不仅需要证明现有业务具备持续增长的潜力，还需向投资人清晰阐释过去三年的增长轨迹中，有多少源于正常的市场扩张，又有多少依赖于与币安的合作通道。
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