随着八月最后一周的开启，比特币（BTC）价格攀升至自五月中旬以来的最高水平，标志着市场正处于熊市复苏的关键转折阶段。
本周核心看点：
- 比特币周收盘价首次下穿50周指数移动平均线（EMA），为2025年11月以来的首次。
- 在创下近十年最佳八月涨幅的同时，BTC/USD为投资者带来丰厚利润，新资金入场成本触及73,000美元。
- 市场目光聚焦即将召开的杰克逊霍尔研讨会，美联储主席凯文·沃什的言论备受瞩目。
- 美国个人消费支出（PCE）数据将于周三公布，市场正消化上周美国国债回购带来的波动。
- 上周比特币ETF净流量高达19亿美元，显示出机构及散户资本的强劲回流。
BTC在关键阻力位上方收官
上周，比特币经历了一轮强劲反弹，价格一度触及79,550美元，五日累计涨幅达27%。据TradingView数据显示，BTC/USD在Bitstamp交易所的周收盘价为77,727美元，成功收复了位于77,752美元的50周指数移动平均线（EMA）这一主要阻力趋势线。
在熊市周期中，50周EMA往往是交易者重点关注的指标。上一次蜡烛图在50周EMA上方收盘是在2025年11月初。回顾过往熊市，BTC在触及最终宏观低点前曾反复测试该均线，这导致部分交易者对上周的价格走强持谨慎态度。
BTC/USD一周图，均线均指50
在收盘前，加密交易员兼分析师Rekt Capital发出警告，指出不仅50周EMA，整个约8万美元的区间都构成了多头突破的重大阻力，且当前价格可能已见顶。
他在持续的X分析中指出：“到目前为止，每次熊市缓解后的反弹，都会在强劲突破后的一周内发生大幅回撤。”
“接下来的几周至关重要。或许下周我们将能确认比特币是否能够守住这些高点。”
他附带的图表展示了被称为一系列宏观低点的低位，尽管近期走势强劲，但这可能进一步强化熊市的结构。
BTC/USD 一周走图。来源：Rekt Capital on X.com
此前已有报道提及交易员对2026年的预期，认为其走势将与以往熊市相似，其中2022年的时间点具有最高的可比性。
“若历史重演，比特币有望在2027年接近~93,000美元。但在此之前，必须完全确认熊市底部，并彻底突破宏观下跌趋势，”Rekt Capital补充道。
BTC八月表现有望跻身九年最佳
周末期间，比特币价格在77,500美元附近盘整。根据CoinGlass数据，本月迄今上涨22%，创下自2017年以来表现最佳的八月记录。
BTC/USD月回报（截图）。来源：CoinGlass
在价格上涨过程中，本周K线回收了多个关键价位，包括短期持有者（STH）——即持有UTXO少于155天的钱包地址——的总成本基础降至68,700美元。链上数据分析平台CryptoQuant据此计算出STH净盈利率略高于11%。
“与此同时，长期持有者（LTH）的盈利率从盈亏平衡状态升至+18.5%，新资金盈利率从-1.4%跃升至+12.7%，”该机构在周一的报道中提到。
CryptoQuant在对UTXO整体成本基础进行分析后指出，所谓的“新货币”成本基准现已达到73,000美元，超过了STH和LTH的成本线。如果BTC/USD反转寻求新的支撑位，向下的保护空间将变得有限。
“这使得68K-73K区域成为关键关注区。若能守住该区间，则表明盈利重置正在变得结构性持久。一旦失守，将迅速将大量近期买家推入亏损状态，”报告补充道。
比特币按年龄段的UTXO分布（截图）。来源：CryptoQuant
美联储主席沃什将在杰克逊霍尔直面挑战
本周，随着年度杰克逊霍尔经济研讨会的开幕，全球焦点汇聚于美联储及其主席凯文·沃什身上。
此次盛会吸引了来自70多个国家的央行行长参与。沃什的首次主旨演讲，也是他自七月联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的新闻发布会以来，首次公开发言。
沃什在金融政策上一直保持着低调，特别是在未来利率变动方面——这对加密货币和风险资产高度敏感。尽管近期的通胀数据支持政策趋软的预期，但地缘政治紧张局势（如美伊冲突导致油价飙升）仍使市场保持警惕。
芝加哥商品交易所集团FedWatch工具的最新数据显示，市场预计9月FOMC会议后利率维持在3.50%至3.75%水平的概率为63.1%。
美联储9月FOMC会议目标利率概率比较图（截图）。来源：CME集团
麦格理集团全球外汇与利率策略师蒂埃里·维兹曼上周在接受CNBC采访时警告称，沃什需要在财政部的影响力与减少美联储市场干预的计划之间找到平衡点。
维兹曼告诉该网络，“如果沃什暗示他将无限期保持'鸽派'立场，这对他和财政部来说可能是自我挫败的，因为通胀的盈亏平衡将进一步上升，甚至可能破坏[财政部长]斯科特·贝森特试图实现的名义长期收益率的稳定性。”
美国银行对基金经理的一项调查（被Barchart等媒体引用）显示，有72%的概率在美国中期选举前的11月不会加息。在政策共识方面，市场围绕未来12个月的“无着陆”情景展开讨论——即经济在强劲增长和低失业率下避免衰退。
国债回购引发收益率曲线控制讨论
除地缘政治因素外，上周美国财政部宣布将债务回购规模至少翻倍至每次40亿美元，成为推动市场的主要力量。这一举措引发了比特币的空头挤压，两天内清除了价值31亿美元的加密货币空头头寸。
这种广泛的反应引发了猜测，即比特币可能再次预示全球流动性制度的变革，以应对全球政府债务融资成本的上升。
“此次干预引发了对流动性前景敏感资产的流动，包括黄金和比特币。这暗示市场对货币贬值的担忧，如果量化宽松等措施能够回归以控制利率，”交易资源Mosaic资产公司在其最新一期定期通讯《市场马赛克》中写道。
Mosaic认为，此次干预不仅仅是流动性调整，而是一种收益率曲线控制（YCC），通过发行短期债券来覆盖新增的回购成本。加密货币评论员长期以来一直预计YCC几乎可以确保防止政府破产。
“YCC是最终目标。当最终被默示或明确宣布时，美元与黄金，更重要的是比特币的价值就已结束，”加密交易所BitMEX前首席执行官Arthur Hayes在2022年博客文章中预测。
“YCC是我们达到100万美元比特币和1万美元到2万美元黄金的方式。”
与此同时，在沃什出席研讨会的前一天，一项关键的美国宏观经济数据即将发布，可能会扭曲市场情绪。
预计周三公布的7月份个人消费支出（PCE）指数是美联储的“首选”通胀指标。6月，该指数出现了自2020年以来的首次环比下降。
市场共识预计月度增长0.1%，同比增长进一步降温至3.6%，而6月为3.7%。
PCE指数一个月的变化率（截图）。来源：美国经济分析局
比特币ETF资金流入创10个月新高
加密基金的资金流向对价格波动极为敏感，上周美国现货比特币交易所交易基金（ETF）迎来了创纪录的资金流入。
英国投资公司Farside Investors的数据显示，ETF群体在本周五个交易日内吸纳了19亿美元——这是自2025年10月比特币创下126,200美元历史新高以来最强的一周收入。
周四的表现尤为突出，当时BTC/USD涨幅突破7万美元，贝莱德的ETFiShares比特币信托（IBIT）净流入超过五亿美元。
加密交易所OKX SG首席执行官林格蕾西告诉彭博社：“我们上周每个交易日都有净流入，这表明投资者对比特币的兴趣重新燃起。”
“现在的问题是，这种势头能否持续下去。在比特币如此强劲的走势之后，出现一些获利了结也不足为奇。”
美国现货比特币ETF净流（截图）。来源：Farside Investors
这一结果与两个月前的情况形成鲜明对比，当时6月净流出超过45亿美元，创下前所未有的水平。截至上周末，8月份总流入量达到23.8亿美元，刷新了年初至今的纪录。