9月10日，美国参议院共和党人发布了长达630页的《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）修订版，计划以替代修正案的形式对众议院此前通过的H.R.3633进行整体重构。负责推动该立法的参议院银行委员会数字资产小组主席Cynthia Lummis指出，新版本充分吸收了民主党议员提出的超过100项修改建议。
根据安排，参议院将于美国东部时间9月15日14时15分就启动审议举行终止辩论表决。需要强调的是，这一投票仅决定参议院是否有权开始处理该法案，且必须获得60票赞成方可通过，并不等同于法案最终获批。The Block援引Politico的报道指出，截至9月10日，新版文本仍未赢得民主党议员的背书。
《CLARITY Act》旨在厘清SEC与CFTC在美国加密市场的监管边界。早在2025年7月，众议院便以294票赞成、134票反对通过了H.R.3633，其中包含78名投下赞成票的民主党议员；同年5月，参议院银行委员会则以15票赞成、9票反对推进了其自身版本。7月份公布的616页草案首次合并了银行委员会与农业委员会的方案，而9月的新版在此基础上增加了14页内容。
若法案正式生效，从事数字商品现货交易的交易所、经纪商和交易商需向CFTC注册，并履行客户资产隔离、利益冲突管理、交易记录留存及破产保护等义务。同时，证券类代币化股票继续受SEC管辖，而被定义为“附属资产”的网络代币则需披露项目进展、代币分配情况以及关联方持仓信息。
非去中心化DeFi协议面临CFTC注册要求
7月的草案曾要求SEC和美国财政部为“非去中心化金融交易协议”制定规则，主要针对涉及证券经纪、交易、执行、清算或托管等活动的控制人。9月版本则在商品交易法框架下增加了相应安排，将数字商品现货业务划归CFTC处理，并要求CFTC联合SEC及财政部共同制定具体规则。
新版草案列出了三项判断标准：如果协议存在能够改变其功能、运行方式或共识规则的控制人，交易并非完全依据预先写入代码的透明规则执行，或者有人拥有限制、审查及禁止用户使用的权限，满足任一条件即可能被纳入“非去中心化”范畴。监管要求将根据经纪、交易、执行、清算和托管等实际功能来确定，团队即便采用DAO、基金会或开源协议等名称，也不会改变这一判断结果。
对于保留升级密钥、暂停开关、交易审查权或资产控制权的协议运营方，可能需要承担CFTC注册、信息披露、记录保存、业务监督以及《银行保密法》合规等义务。然而，单纯运行节点、提供预言机服务、发布代码、开发非托管钱包或仅提供只读界面的人员，不会仅因上述活动而承担CFTC注册义务；仅参与安全委员会或事故响应，也不会单独被认定为控制协议。尽管如此，CFTC仍可针对欺诈、市场操纵和虚假报告等行为采取执法行动。
预测市场与信用合作社监管界限进一步明确
9月文本将CFTC端的DeFi保护范围限定在数字商品现货和现金交易领域。由于预测市场通常依赖事件合约，无法自动适用此条款获得DeFi豁免。Lummis表示，此项修改旨在回应美国原住民部落对于预测市场可能规避部落博彩权和州博彩规则的担忧。法案并未直接裁定事件合约是否属于博彩产品，因此CFTC权限、州法与部落博彩协议之间的争议预计将持续存在。
信用合作社的相关条款也进行了技术性调整。联邦信用合作社被允许利用数字资产或分布式账本开展法律已授权的支付、贷款、托管或交易活动，受保存款信用合作社也可在同等条件下开展业务。文本同时强调，该条款并未扩大信用合作社现有的法定权限，亦不免除其在资本充足率、风险管理和消费者保护方面的要求。
稳定币收益限制与伦理条款维持现状
新版草案继续禁止加密服务商及其关联方向美国用户支付仅因持有支付型稳定币而产生的被动利息或收益，但保留了因支付、转账、兑换、结算、提供流动性等真实经济活动产生的奖励。SEC、CFTC与财政部需在法案签署成为法律后一年内共同制定相关细则。鉴于银行业希望进一步限制稳定币奖励，而加密平台则倾向于保留交易和使用激励，9月文本并未彻底解决双方的分歧。
官员伦理条款同样沿用了7月方案：公职人员、联邦雇员及其配偶在任职期间不得以获取对价为条件发行或赞助数字资产，但可以将其作为投资持有。违规行为仅可由美国司法部长提起民事诉讼，州检察长和私人主体无权起诉，该禁令将于2029年1月20日中午失效。此前，Elizabeth Warren等民主党人曾呼吁扩大适用范围和执行主体，但新版未作重大调整。
7月时，Mark Warner、Cory Booker、Ruben Gallego等7位民主党参议员曾联合声明，认为官员伦理、消费者保护、非法金融、利益冲突和市场完整性等条款仍需加强。若9月15日的程序性投票未能获得60票，H.R.3633将继续滞留于参议院，SEC与CFTC只能依靠现有权限分别制定规则；若程序票通过，参议院还需处理修正案并举行最终表决。由于参议院通过的文本与众议院版本存在差异，众议院仍需接受参议院文本或由两院协商统一版本，之后才能送交总统签署。法案多数条款拟在签署成法360天后生效，而涉及制定实施规则的条款则需等待最终规则公布满60天。
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