加密市场的狂热牛市尚未如期而至，一家深耕多年的老牌交易所CoinEx却率先按下了暂停键。
今日上午10时，CoinEx官方发布公告指出，鉴于加密市场长期处于低位震荡、行业整体交易量与流动性显著萎缩，加之监管要求日益严苛且合规成本不断走高，平台决定终止运营，并自9月15日起启动有序关停程序。
有别于FTX等因巨额资金缺口而突然崩盘的案例，CoinEx此次并未申请破产，也未出现兑付危机或提现冻结现象。据公开数据显示，CoinEx钱包内资产总市值约为4.3亿美元，主要币种储备金率均超过100%，确保用户资产得到全额支持：
以下是CoinEx制定的具体清退时间表：
- 9 月 15 日：关闭新用户注册通道；停止推荐返佣及奖励发放；合约交易切换至仅减仓（Reduce-Only）模式；法币、杠杆、借贷、理财、质押及策略交易等业务不再接受新订单或认购。
- 9 月 22 日：所有非现货业务全面停止；链上充值服务关闭（CET充值窗口延长至9月29日）。
- 9 月 29 日：现货交易全部终止；开始处理非USDT资产；用户账户中剩余的CET将以0.005 USDT/CET的价格进行自动无限量回购（此前设有手动卖出窗口且免收手续费）；CoinEx Smart Chain（CSC）和OneSwap同步停运。
- 12 月 22 日：提现通道正式关闭，交易平台彻底停止运营。
九年风雨路：CoinEx曾历经监管诉讼与黑客重创
CoinEx成立于2017年12月22日，由ViaBTC矿池创始人杨海坡创立。早期依托ViaBTC的业务背景，CoinEx与BCH生态建立了紧密连接，随后通过上架大量中小市值及冷门币种拓展市场，逐步成长为面向全球用户的综合性交易平台。
据CoinEx过往披露数据，平台累计注册用户逾1000万，覆盖全球200多个国家和地区，支持超过1000种加密资产。除现货交易外，CoinEx还陆续上线了合约、杠杆、借贷、理财及质押等功能，并以平台币CET为核心，构建了CoinEx Smart Chain、OneSwap等生态产品矩阵。
然而，在其全球化扩张进程中，平台屡遭监管处罚与安全威胁。2023年2月，纽约州总检察长办公室对CoinEx提起诉讼，指控其在未注册为证券和商品经纪交易商的情况下，仍向美国当地用户提供交易服务。同年6月，CoinEx同意支付约180万美元罚款并完成退款，从而退出美国市场。
仅仅三个月后，CoinEx遭遇了成立至今最严重的安全事故。2023年9月，平台多个热钱包发生异常转账，最终导致约7000万美元的损失。多家链上安全机构根据资金流向分析认为，攻击者疑似朝鲜黑客组织Lazarus。事发后，CoinEx迅速暂停充提服务，重建钱包系统，并承诺承担全部损失以保障用户资产安全。约一周后，平台逐步恢复了充值和提现功能。
尽管挺过了监管诉讼与黑客攻击的双重考验，但在市场交易量与流动性持续收缩、合规成本水涨船高的大背景下，CoinEx最终选择了退出。杨海坡坦言，运营九年后，CoinEx并未达到他预期的行业领先地位，而“为了有限的收入承担无限的风险，已不再是理性的商业选择”。
杨海坡曾考虑出售CoinEx，但最终放弃了这一念头。他认为，用户基于对平台及其个人的信任将资产托付于此，若将这份信任转交给新的买家，并非正确的收官方式。因此，CoinEx选择在资产仍能足额兑付的前提下有序清退，并将正式关闭日期定于2026年12月22日，恰与平台上线时间相隔九年。
CoinEx的停运并不代表杨海坡旗下所有业务的终结。根据官方公告，此次同步关停的主要是与CoinEx交易所紧密关联的业务，包括CoinEx Smart Chain和OneSwap。CoinEx Wallet以及面向机构用户的CoinEx Vault将继续运营，不受交易平台关停的直接冲击。此外，杨海坡创立的ViaBTC矿池目前也未宣布任何业务调整计划。
在交易所倒闭往往伴随资产挪用、挤兑风波及漫长追偿的加密行业中，CoinEx选择了一种少见的体面退场方式：不跑路、不卖壳，在具备兑付能力时主动结束运营。
正如杨海坡在公开信中所言：“干净的结束，才是正确的结束。”
从Bybit被盗案到伊朗央行关联，CoinEx深陷制裁调查漩涡
CoinEx在公告中将关停原因归结为市场、流动性及合规成本，但在此前发生的一起重大资金调查，使其面临的“无限风险”变得具象化。
2025年2月，朝鲜黑客组织Lazarus从Bybit盗取约40万枚ETH，当时价值约15亿美元。2026年6月，《华尔街日报》报道指出，调查人员在追踪这些被盗资产时发现，部分资金流入两个由伊朗央行控制的钱包，经多层地址转移后，最终有部分资金进入了CoinEx。
CoinEx与伊朗加密市场的联系远不止这笔涉案资金。TRM Labs数据显示，自2018年以来，CoinEx与伊朗最大交易所Nobitex之间的资金往来总额超过27亿美元。仅在2025年，双方资金流动就达7.63亿美元，使CoinEx成为Nobitex最大的境外交易对手，规模约为第二名的9倍。过去七年间，CoinEx与60多家伊朗相关机构的资金流动累计超过38.4亿美元。
CoinEx否认与伊朗政府、伊朗央行及伊斯兰革命卫队存在商业合作，并表示已限制伊朗用户访问，将对涉及Bybit被盗资金的交易展开内部审查。目前尚无直接证据表明CoinEx故意协助洗钱，也无法确认此次调查是导致平台关停的唯一或直接原因。但对于一家收入和流动性正在收缩的中型交易所而言，同时卷入朝鲜黑客、伊朗央行及美国制裁的调查泥潭，无疑进一步加剧了运营的不确定性和合规负担。
杨海坡提到的“为了有限的收入承担无限的风险”，不仅是对市场低迷的感慨，更是对现实困境的深刻反思。
中小型交易所的生存空间正被极限挤压
CoinEx的退出，与加密市场整体关注度的下降密不可分。过去，币价上涨带来的造富效应能持续吸引新用户入场，而如今投资者的注意力更多转向AI等热门领域。尽管加密市场仍存在局部行情，但真正愿意长期交易并留存的新增用户日益减少，交易所依赖增量用户扩张的时代已然落幕。
与此同时，交易所行业的竞争格局愈发向头部集中。现货、合约、理财等基础业务门槛极低，中小型交易所即便功能齐全，也难以在流动性、品牌影响力、安全投入及用户规模上与头部大所抗衡；若想通过创新寻找新增长点，又很难持续推出足以颠覆用户习惯的产品。
更为关键的是，头部交易所并未局限于传统交易业务。链上钱包、去中心化交易所（DEX）、股票代币化、预测市场等新赛道，正被大所陆续纳入产品版图。原本可能属于中小平台的细分机会，也在被头部平台凭借雄厚的资金、庞大的流量和丰富的资源迅速蚕食。
对于CoinEx而言，除了上述行业共性压力，此前卷入Bybit被盗资金、伊朗央行及制裁相关资金的调查，也进一步增加了继续运营的不可控因素。
外部缺乏足够的新增用户，内部难以从巨头手中争夺市场份额，中小型交易所的生存空间正被不断压缩。对CoinEx来说，继续经营的收益已难以覆盖日益增长的成本与风险，主动关停反而成为了更具现实意义的决策。
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