CryptoQuant資深分析師Axel Adler Jr.發布最新報告稱，比特幣調整後MVRV（aMVRV）的30日與365日均線比值已於9月20日成功突破1.0的重要基準線。根據其專屬模型推演，這一技術信號意味著市場狀態已由「早期牛市」（Early Bull）升級至標準「牛市」（Bull）階段。值得注意的是，在該切換發生的當時，比特幣的交易價格定格在80,691美元。
目前，該比值穩定在1.018的水平。Axel Adler Jr.強調，只要此指標持續保持在1.0之上，市場的多頭結構就能夠得到維持。回顧歷史，自2012年起，這種從早期牛市向常規牛市的轉換共計出現過六次。統計結果顯示，在前五次案例中，有四次在牛市階段終結時的幣價高於進入該階段時的價格，展現出較強的上升動能。
加密數據平台CryptoQuant的分析師Axel Adler Jr.於26日在其社交媒體X上進一步闡述了這一觀點，重申了比特幣調整後MVRV（aMVRV）的30日與365日均線比值在9月20日突破1.0的關鍵時刻，市場隨即進入「牛市」階段，彼時比特幣報價為80,691美元。
8月20日，调整后的MVRV 30日均线/365日均线比率上穿其365日移动平均线。此时，市场进入早期牛市阶段。当日比特币交易价格为71,255美元。早期牛市阶段持续了31天，期间比特币上涨了13%。9月20日，该比率突破1.0基准线，意味着短期MVRV均线高于年度均线。随着这一突破，市场以80,691美元的价格进入牛市阶段。目前该比率为1.018，比特币价格为84,156美元。只要该比率保持在1.0以上，这种结构就将继续看涨。自2012年以来，这是第六次从早期牛市过渡到牛市。在前五次中，有四次牛市阶段的结束价格高于其进入牛市的价格。 2015 年 8 月是个例外：牛市阶段仅持续了 16 天，之后市场回落至早期牛市，然后在 10 月份重新进入牛市并恢复了上涨势头。
MVRV（市值與實現市值比值）是衡量比特幣總市值與其「實現市值」之間關係的核心指標。所謂實現市值，是將鏈上每一枚比特幣按照其最後一次發生鏈上轉移時的價格進行加總，這被視為反映市場整體持幣成本的準確指標。當MVRV比值攀升時，表明持幣者整體處於帳面盈利狀態。本模型所使用的均線比值，具體計算方式為aMVRV近30天的平均值除以近365天的平均值。一旦該比值超過1.0，即代表近期一個月的獲利水準已經超越了過去一整年的平均水平。
在此次突破之前，該比值曾於8月20日向上穿越自身的365日均線，Axel Adler Jr.將這一動作定義為進入「早期牛市」的初始信號，當時比特幣價格為71,255美元。隨後，早期牛市狀態延續了31天，期間比特幣價格累計上漲13%。
他補充道，目前的比值數值為1.018，而在發文時刻，比特幣現貨價格報84,156美元。只要該比值堅守在1.0上方，市場的多頭結構便不會改變。他在分享的圖表中將牛市週期細分為三個級別：早期牛市、牛市以及高度牛市（High Bull）。根據當前數據，比特幣正處於中間這一級別的牛市階段。
前五次有四次收在進場價之上
Axel Adler Jr.通過統計發現，這是自2012年以來第六次出現「早期牛市轉向牛市」的模型切換。在歷史上的五次記錄中，有四次的牛市階段結束時點，比特幣價格高於進入該階段時的起點價格。參考其提供的圖表數據，上一次牛市階段出現在2025年年中，隨後比值回落至1.0以下，直至此次才重新站穩。
歷史上唯一的例外發生在2015年8月。那次牛市階段僅維持了16天，市場便退回至早期牛市狀態，直到同年10月才再次重新進入牛市，隨後恢復了上漲趨勢。
根據幣安報價數據，截至台灣時間9月26日下午5點18分，比特幣價格為83,966美元。過去24小時內，比特幣價格在83,183至85,255美元的區間內震盪，相較於9月20日的進入價格約高出4%。Axel Adler Jr.表示，該模型主要關注比值是否守住1.0紅線，並未給出具體的目標價格預測。
常见问题
比特幣 MVRV 均線比值突破 1.0 代表什麼
這意味著調整後的MVRV近30天平均值高於近365天平均值。依據CryptoQuant分析師Axel Adler Jr.的模型判斷，比特幣在9月20日以80,691美元的價位正式進入牛市階段。
過去 MVRV 模型進入牛市後比特幣表現如何
自2012年至今，共有6次出現從早期牛市轉向牛市的過程。其中前5次裡，有4次在牛市階段結束時，幣價高於進入時的價格。唯一的例外是2015年8月，當時牛市僅持續16天便退回早期牛市，直到10月才再度重新進入並上漲。