美国证券交易委员会（SEC）正在推进监管框架的调整，计划为那些提供加密货币相关服务的投资顾问清除资产托管层面的准入障碍。长期以来，美国针对投资顾问的资产托管法规较为严苛，导致许多合规的投资顾问因受限于托管监管要求，无法为客户保管加密资产，这在一定程度上制约了机构业务的拓展。
此次监管调整的核心目标在于厘清加密资产托管的合规界限，简化相应的合规要求，从而使具备资质的投资顾问能够合法地代客保管加密货币。SEC在政策修订过程中，致力于平衡两大关键目标：一方面适度放宽托管准入限制，另一方面坚守投资者保护的底线，严防资产被盗、挪用等潜在风险。
该政策一旦落地，将直接重塑美国加密资管行业的格局。更多持有牌照的投资顾问有望正式向客户提供涵盖资产配置与托管的一体化服务，从而推动机构资金更深入地参与加密市场。不过，市场对此也存在分歧，部分人士担忧规则的松绑可能会放大加密资产的风险敞口。
SEC此次改革是完善加密监管体系的重要一环，后续还将持续征求市场意见。最终版本的确定、实施时间表，以及配套的风控细则，都将深刻影响美国加密投资顾问行业的未来走向。
过往的托管要求阻碍了一些投资顾问向客户提供特定类型的加密货币服务，而SEC的提案有望消除这一监管障碍。
美国证券监管机构提议放宽对投资顾问和基金持有加密货币的监管规定，有望突破阻碍部分企业向客户提供数字资产投资的监管障碍。
该提案于周四发布，允许投资顾问在没有合格加密托管机构可用时自行持有客户的加密资产，但附带条件。它还允许州信托公司作为加密货币托管人。
“加密资产市场已从一个小众好奇发展成为投资者积极寻求曝光的数万亿美元资产类别。美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯在一份声明中表示：“遗憾的是，我们的规章制度未能跟上步伐。”
该提案针对加密投资的一个实际障碍：投资顾问可能难以找到合格的托管人，限制了他们为客户提供的投资选择。
数字商会此前曾对缺乏合格的加密托管人表示担忧。数字商会在2025年5月向SEC提交的一份文件中表示，一些顾问拒绝了代币分配，或要求投资组合公司保留代币，直到有托管权可用。
SEC委员赫斯特·皮尔士周四发表声明，将这种不确定性比作监管上的“过山车”，她表示顾问们一直在“咬紧牙关，拼命坚持”，等待可行的监护规则。
自我监护会有保障措施
根据SEC的提案，寻求自行持有客户加密货币的顾问必须证明每项资产没有允许的托管人，并每季度重新评估该判断。如果有托管人可用，资产需要尽快转移。
自我保管还需要在私钥、网络安全以及每个客户资产的分离方面采取保护措施。任何自我托管加密资产的转让，至少需要两名授权人员批准。
SEC委员马克·乌耶达表示，该提案承认顾问保管造成“固有的利益冲突”，且当顾问持有客户加密货币时，其受托义务仍将适用。
该提案还允许受监管基金在其投资顾问中自我托管加密资产，前提是顾问符合自我托管要求且基金董事会对该安排进行监督。
州信托公司选项
使用州信托公司——即美国州授权代表他人管理资产的金融公司——会有不同的条件。
这些要求包括确保州信托公司获得相关州政府授权提供加密货币托管，拥有合理的程序来保护加密资产免受损失、盗窃或挪用，并审计财务报表和内部控制报告，并确保客户持股与公司自身资产分离。
该方案还提议修改审计、记录保存和披露要求。SEC将在提案在《联邦公报》发布后60天内接受公众意见。
最新提案进一步推动了SEC和商品期货交易委员会在现有权力下为加密货币制定更明确规则的努力，此前CLARITY法案上月未能在参议院获得进展。CFTC已提交了一份加密市场提案供白宫审查，而SEC则为代币化股票的交易开辟了一条道路。
总结：
美国 SEC 发布提案，拟放宽投资顾问加密资产托管限制，扫除行业现存监管障碍。新规允许在无合格第三方托管机构时，投资顾问可自行保管客户加密资产，但配套多重风控条件，如双签审批、季度复核、资产隔离等；同时准许州信托公司担任加密托管人。
SEC 主席称原有制度跟不上市场发展，多位委员也就利益冲突、监管不确定性发表看法。提案还调整审计、信息披露规则，公示后将开放 60 天公众征询期。
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