据灰度分析，2025年出现的抛售现象更像是市场的局部筑底阶段，而非新一轮周期的顶点。展望未来，美联储的货币政策调整以及美国加密立法的进程，将成为影响2026年市场走势的核心变量。
随着比特币价格近期的回落，部分迹象表明下跌动能可能已接近衰竭。资产管理巨头灰度认为，加密资产正在走出传统“四年减半周期”的桎梏，并具备在2026年创造新历史高价的潜力。
多项技术指标暗示市场正处于局部底部区域，而非进入长期下行通道。例如，比特币期权偏度指数已攀升至4以上，这一数据反映出投资者正在广泛采取对冲措施以规避潜在的下行风险。
灰度在本周一发布的最新研究报告中强调，即便比特币经历了32%的深度回调，其价格走势依然显示出打破传统四年周期的特征。报告明确指出：
“尽管前景仍不确定，我们认为四年周期论最终会被证明是不正确的，比特币价格有可能在明年再创新高。”
比特币回调对比图。来源：research.grayscale.com
然而，在关键的资金流向指标出现实质性反转之前，比特币的短期反弹空间仍受到限制。这些关键指标涵盖期货未平仓合约数量、交易所交易基金（ETF）的资金净流入情况，以及长期持有者的抛压变化。
根据Farside Investors的数据，作为推动2025年比特币上涨的主要动力之一，美国现货比特币ETF在11月遭遇了显著的资金外逃，单月净流出金额达34.8亿美元，创下该类别史上第二差的月度表现。
比特币ETF资金流动情况（单位：百万美元）。来源：Farside Investors
不过，最新的市场动态显示局势正在好转。上述ETF已连续四个交易日录得资金净流入，其中周一的流入量为850万美元，这表明在经历大幅抛售之后，买方需求正在缓慢复苏。
数字资产平台Nexo的分析师Iliya Kalchev在接受Cointelegraph采访时指出，尽管市场持仓结构显示当前更多是“杠杆重置”而非情绪崩溃，但关键在于比特币能否成功“重返9万美元低位区间”，从而避免进一步滑落至8万美元的中低位支撑区域。
美联储政策与美国加密法案或成2026年催化剂
目前，加密市场参与者正密切关注最大的“变数”——美联储定于12月10日公布的利率决议。灰度预测，美联储的政策决定及其后续指引，将是塑造2026年市场环境的关键驱动力。
CME集团的FedWatch工具数据显示，市场定价显示美联储降息25个基点的概率高达87%，相较于一个月前的63%有了显著提升。
降息概率预测。来源：CMEgroup.com
灰度方面表示，若在2026年下半年，“数字资产市场结构法案”得以顺利推进，这将成为吸引机构资金大规模涌入加密行业的另一重要催化剂。不过，要实现这一目标，加密行业需维持其作为“跨党派议题”的属性，防止在美国中期选举等政治进程中演变为党派斗争的工具。
这一立法努力早在众议院通过CLARITY法案时便已启动，该法案于7月作为共和党“加密周”议程的一部分获得推进。参议院领导人表示，计划以“负责任的金融创新法案”为核心，在众议院法案的基础上进行完善，旨在为数字资产市场建立更完善的监管框架。
目前，该法案正在由共和党控制的参议院农业委员会和参议院银行委员会进行审议。参议院银行委员会主席Tim Scott在11月透露，委员会计划在2026年初推动该法案进入签署成为法律的程序阶段。
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