Ansem 发出见顶信号，High CT 则将本轮周期形容为一场“犯罪”。
高完全稀释估值（FDV）的产品缺乏实际应用，几乎榨干了加密空间的每一分资金。Meme币的无序发行损害了公众对加密行业的声誉。更为严峻的是，这些获利并未有效回流至生态系统中。
与此同时，绝大多数空投演变为“拉高抛售”（Pump and Dump）局。代币生成事件（TGE）的唯一目的，似乎仅是为早期参与者及团队提供退出流动性。
“钻石手”与长期投资者遭受重创，多数山寨币价格至今未能恢复。泡沫破裂，代币暴跌，市场情绪充满愤怒。
周期终结了吗？
艰难时刻铸就强者。
客观而言，2025年表现尚可。我们见证了众多杰出项目的涌现，如 Hyperliquid、MetaDAO、Pump.fun、Pendle 和 FomoApp。它们共同证明，行业内仍有真正的建设者在以正确的方式耕耘。
这或许正是行业所需的一次大清洗，旨在剔除害群之马。我们在反思中寻求改进。
如今，为了吸引更多资金与用户，我们必须展示更多的真实应用场景、实际业务模式，以及具备真实价值捕获能力的代币营收机制。我相信，这正是2026年行业发展的必然方向。
回顾2025：稳定币、永续合约交易所与DAT之年
1. 稳定币走向成熟
2025年7月，《天才法案》（Genius Act）正式签署，标志着首个支付型稳定币监管框架的诞生。该框架规定，稳定币必须拥有100%现金或短期国债作为支撑。
自此，传统金融（TradFi）对稳定币赛道的兴趣激增。今年稳定币净流入规模超过1000亿美元，创下历史新高。
机构青睐稳定币，认为其有望取代传统支付系统，主要原因包括：
- 更廉价且高效的跨境交易
- 即时结算能力
- 极低的手续费
- 24/7全天候服务
- 对冲本币波动风险
- 链上透明度高
我们看到科技巨头的大规模并购（例如 Stripe 收购 Bridge 和 Privy），Circle 获得超额认购的IPO，以及顶级银行集体表达发行自有稳定币的意愿。
除了支付功能，稳定币的另一大用途是赚取无需许可的收益，即所谓的“收益型稳定币 (YBS)”。
YBS的总供应量在今年翻了一番，达到125亿美元，主要驱动力来自 BlackRock BUIDL、Ethena 和 sUSDs 等项目。尽管近期发生了一些安全事件（如 Stream Finance）打击了市场情绪，但稳定币仍是加密行业中少数具备可持续增长潜力的业务板块。
2. 永续合约交易所 (PerpDex)
PerpDex无疑是今年的明星赛道。DeFiLlama数据显示，其未平仓合约量（OI）平均增长了3-4倍，从30亿美元攀升至峰值230亿美元。周交易量也从800亿美元暴涨至3000亿美元以上。
PerpDex的崛起正在威胁中心化交易所（CEX）的霸主地位。以 Hyperliquid 为例，其交易量已占币安的10%且持续增长。交易者选择它们的理由包括：
- 无需实名认证 (KYC)
- 流动性媲美 CEX
- 存在空投预期
估值逻辑也在发生转变。Hyperliquid 证明了 PerpDex 可以拥有极高的估值天花板，从而引发了激烈的“积分大战”。通过代币回购机制（例如 $HYPE 的回购），这类代币提供了真实的价值支撑，而非仅仅依靠高估值却无用的治理代币概念。
3. DAT（数字资产信托）
得益于特朗普政府的加密友好立场，华尔街兴趣大增。DAT 效仿 MicroStrategy 的模式，成为传统金融获取加密敞口的关键渠道。
今年新成立了约76家 DAT，总持仓量达1370亿美元（其中82%为BTC）。具体配置中，超过82%的资产为BTC，约13%为ETH，其余部分则分布在不同山寨币中。
请看下图：
由 Tom Lee 创立的 Bitmine (BMNR) 是这波 DAT浪潮中最具代表性的亮点之一，它成为了所有DAT参与者中最大的ETH买家。然而，尽管早期炒作火热，大多数DAT股票在上市后的前10天内就经历了“拉高抛售”（Pump and Dump）。在10月11日之后，流入DAT的资金较7月份的高点暴跌了90%，且大多数DAT的价格已跌至每股净资产（mNAV）以下。这预示着溢价已经消失，DAT的炒作周期已基本宣告结束。
本轮周期的启示：
- 区块链需要更多现实世界的应用落地。
- 加密货币的核心使用场景依然集中在：交易、理财（收益）和支付。
- 当下投资者的偏好已发生转变：协议的“手续费创造潜力” > “去中心化程度”（参考 @EbisuEthan 的观点）。
- 大多数代币需要更强大的、与协议基本面挂钩的“价值锚点”，以保护并回馈长期持有者。
- 更成熟的监管与立法环境，将为建设者和顶尖人才加入这个行业提供更强的信心。
- 信息已成为互联网上的一种可交易资产（如预测市场 PM、Kaito 等项目）。
- 缺乏清晰定位或竞争优势的新公链（L1 / L2）将会逐渐消亡。
那么，接下来的路该怎么走？
展望2026：预测市场、稳定币支付、移动端与真实收入
我相信加密货币将在2026年朝着以下四个方向演变：
- 预测市场（Prediction Market）
- 更多稳定币支付服务
- 更多移动端 DApp 应用
- 更多真实收入
1. 预测市场热度不减
毋庸置疑，预测市场一直是加密货币领域最热门的赛道之一。
- “可以对任何事物下注的能力”
- “对现实世界结果预测的准确率高达90%”
- “将利益捆绑（Skin in the game）”
这些宣传口号为该领域带来了巨大的关注，其基本面亦是如此。截至撰写本文时，预测市场的周总交易量已经超过了美国2024年选举期间的峰值（甚至计入了当时的刷量交易）。
目前，Polymarket 和 Kalshi 等巨头已经完全占据了分发渠道和流动性，对于缺乏实质性差异化的竞争对手（除了 Opinion lab），几乎没有留下获得有意义市场份额的空间。
机构也正在“恐慌性追逐”（fomoing）：Polymarket 获得了 ICE 80亿美元估值的投资，二级估值达到了120亿至150亿美元。同时，Kalshi 完成了 E轮融资，估值达110亿美元。
这种势头是不可阻挡的。
更重要的是，随着即将推出的 POLY 代币、即将到来的 IPOs，以及通过 Robinhood 和 Google Search 等平台的主流分发渠道，预测市场将很容易成为2026年的主要叙事之一。
尽管如此，该领域仍有很大的改进空间，例如：完善裁决和争议解决机制、开发应对“有害流动性”（toxic flow）的方法、以及在漫长的反馈周期中保持用户参与度等。
除了这些占据主导地位的玩家，我们还可以期待新的、更加个性化的预测市场出现，例如 @BentoDotFun 等。
2. 稳定币支付领域
在《天才法案》（Genius Act）出台后，机构对稳定币支付的兴趣和参与度激增，成为推动采用增长的关键驱动力之一。
在过去一年中，稳定币月交易量已攀升至近3万亿美元，且采用正在迅速加速。虽然这可能不是一个完美的衡量指标，但它已经显示出稳定币在《天才法案》和欧洲 MiCA 框架生效后的使用增长。
另一方面，Visa、Mastercard 和 Stripe 都在拥抱稳定币支付，无论是通过传统支付通道启用稳定币消费，还是与中心化交易所（CEXs）合作（例如 Mastercard x OKX Pay）。商家现在可以选择接受稳定币，无论客户如何支付，这表明 Web2 巨头愿意对这类资产表现出信心和灵活性。
同时，像 Etherfi 和 Argent（现更名为 Ready）这样的加密新银行服务也在提供卡产品，允许用户直接消费他们的稳定币。
以 Etherfi 为例：日消费额已稳定增长至100万美元以上，且没有放缓的迹象。
但我们不能忽视一个事实：加密新银行仍然面临较高的CAC（客户获取成本），并且由于用户自行托管资产，难以将存入的资金货币化。
一些潜在的解决方案包括提供应用内兑换（in-app swaps），或将收益产品重新包装并作为金融服务出售给用户。
随着 @tempo 和 @Plasma 准备作为专用的支付链推出，我预计支付领域将显著增长，尤其是考虑到 Stripe 和 Paradigm 带来的分发和品牌影响力。
3. 移动端应用的普及
智能手机在全球范围内的普及度越来越高，年轻一代正在推动向电子支付的转变。
截至目前，全球近10%的日常交易是通过移动设备进行的。得益于其移动优先的文化，东南亚引领了这一趋势。
这代表了传统支付轨道中的一种根本性行为转变，我相信这种转变自然会延伸到加密领域，因为相比几年前，移动交易基础设施已经有了显著改善。
还记得来自 Privy 等工具的“账户抽象”（account abstraction）、统一界面和移动 SDK 吗？
现在的移动端入驻流程比两年前顺畅得多。
根据 a16z Crypto 的研究，加密移动钱包用户同比增长了23%，且这一趋势没有放缓的迹象。
除了 Z世代不断变化的消费习惯，我们还看到更多移动原生 DApp 在2025年涌现。
例如，fomo app 这个社交交易应用，由于其直观、统一的体验，允许任何人在没有先验知识的情况下购买代币，其新用户实现了爆炸性增长。
在仅仅6个月的构建中，他们实现了平均300万美元的日交易量，并在10月份达到1300万美元的峰值。
与 Fomo 一起，Aave 和 Polymarket 等主要参与者也正在优先发展移动优先的储蓄和投注体验。像 @sproutfi_xyz 这样的新来者正在尝试移动优先的收益模式。
随着移动端行为的持续增长，我预计移动 DApp 将成为2026年扩张最快的领域之一。
4. 需要更多收入 (More Revenue PLS)
人们难以相信这个周期的主要原因很简单：
大多数在主要交易所上市的代币，要么几乎没有产生有意义的收入，即使有，也缺乏回馈给代币或“股份”的价值锚点。从理性上讲，一旦叙事消退，这些代币就无法吸引可持续的买家，随后图表只会一路下跌。
很明显，加密货币过于倾向于投机，而对真实商业基本面的重视不足。
大多数 DeFi 项目都陷入了设计“庞氏计划”的陷阱，以便启动初始采用，而每一次，结局都是在 TGE 之后想着如何抛售，而不是构建一个持久的产品。
截至今天，只有60个协议产生的30天收入超过100万美元。相比之下，Web2大约有5,000至7,000家IT公司每月至少能产生这个数额的收入。
值得庆幸的是，在特朗普的亲加密政策下，情况在2025年开始转变，这些政策使得利润分享成为可能，并有助于解决代币价值锚点弱的长期问题。
Hyperliquid、Pump、Uniswap、Aave 等许多项目主动采取行动，专注于发展他们的产品和收入。
他们认识到加密货币是一个“无记名资产”（bearer-asset）生态系统，这自然要求积极地进行价值累积。
这就是为什么回购在2025年成为如此强大的价值锚点，因为它是一个最清晰的信号，表明团队与投资者利益是一致的。
那么，哪些业务产生了最稳健的收入呢？
加密货币的主要使用场景仍然是交易、理财和支付。
然而，区块链基础设施的费用压缩意味着链级别的收入预计今年将下降约40%。相比之下，DEXs（去中心化交易所）、交易所、钱包、交易终端和应用成为了大赢家，增长了113%。
请押注更多的应用和 DEXs。
如果这还不能说服你，根据 1kx 的研究，我们实际上正经历着加密货币历史上向代币持有者流动的最高价值。请看下图。
总结
加密货币并未结束，它正在进化。我们正在经历市场所需要的一次清洗，这将使加密货币比以前变得好10倍。
那些能够生存下来、实现现实世界应用、产生真实收入、并构建具有有意义效用或价值累积的代币的项目，最终将成为大赢家。
2026年将是属于这种转变的一年。
以上就是2026年加密趋势展望：预测市场、稳定币支付、移动端与真实收入的详细内容，更多关于2026年加密货币趋势展望的资料请关注其它相关文章！