比特币当前仍在65,000美元关口下方震荡，期间伴随间歇性的剧烈抛售，然而一项关键的链上指标正逐渐企稳，这为判断现货市场需求何时重启提供了重要线索。
追踪数据显示，比特币投资者的收益率已回落至长期平均水平附近，暗示资产估值正处于再平衡阶段。与此同时，加密交易所的订单流动态表明，激进的卖盘压力有所缓和。虽然现货累计成交量差（CVD）仅出现微弱回升，但现货交易量已从76亿美元收缩至60亿美元。
这些基本面变化正在重塑市场对于比特币现货需求反弹时机及其能否引发趋势反转的预期。
比特币估值指标正向历史均值回归
Glassnode分析师克里斯·比米什指出，比特币的市场价值与已实现价值（MVRV）比率，此前曾触及超过+1个标准差的极端高位，如今已完全恢复至正常水平。
比特币：MVRV极端偏离。来源：克里斯·比米什/X
此外，衡量网络总价值的“已实现市值”——即基于每枚比特币最后一次链上交易价格计算的总和——也从2025年11月创下的1.12万亿美元峰值下滑至1.09万亿美元，导致网络价值缩水约330亿美元。
其30天变化率为-2.26%，反映出资金持续流出。据BTC研究员阿克塞尔·阿德勒二世分析，目前持有时间在3至6个月之间的持仓占据了供应量的25.9%，成为规模最大的持仓群体。值得注意的是，这部分头寸多建立在本轮周期高点附近，目前普遍处于深度亏损状态。
比特币已实现市值净头寸变化（%）。来源：Glassnode
综合来看，这些信号勾勒出防御性市场的特征。现有持有者并未大规模抛售，而新资金的流入尚不足以扭转已实现市值的下行趋势。阿德勒二世表示，在市场重新展现上行势头之前，当前的态势仍处于“中性防御”阶段。
比特币成交量差显示市场正谨慎吸纳
交易所的流动性数据进一步佐证了这一观点。Glassnode的数据显示，现货累计成交量差已从负1.771亿美元修复至负1.615亿美元，显示出激进抛售动能的减弱。
现货CVD数据。来源：Glassnode
CVD用于衡量买入与卖出市价单之间的累计差额。现货交易量从76亿美元降至60亿美元，反映出市场参与度的降低以及价格走势波动性的增加。
回顾以往周期，价格下跌期间CVD的大幅回落往往伴随着局部底部的形成，此时卖压开始趋于平稳。比特币价格在62,000至64,000美元区间盘整，同时CVD曲线趋于平缓，这可能意味着供应正在被更有效地消化，尤其是如果现货市场参与度能从当前的低迷状态中逐步回升的话。
以上就是关键链上信号浮现，或预示比特币（BTC）下一轮需求复苏在即的详细内容，更多关于链上信号：比特币需求复苏将启的资料请关注其它相关文章！