昨日深夜，比特币价格持续走低，于凌晨1时触及日内最低点70,658美元，累计跌幅约2.3%。今日清晨价格小幅修复至70,923美元，但整体仍受制于71,000美元整数关口的压制。相比之下，以太坊在本轮调整中表现出较强的韧性：其价格从2,134美元下跌，最低下探至2,055美元后迅速回升至2,073美元，日内跌幅约为2.9%，且未出现跟随比特币深度下挫的迹象。
美股全线收跌引发加密市场共振承压
本轮资产价格回落的主要诱因来自传统金融市场。昨日美股收盘表现疲软，道琼斯工业平均指数下跌1.61%，标普500指数下跌0.57%，纳斯达克综合指数下跌0.26%，三大主要指数均呈现下跌态势。
大型科技股表现分化：微软股价逆势上涨超过1%，英伟达（NVIDIA）、Netflix、亚马逊和英特尔小幅收涨；Meta跌幅超过1%，苹果、特斯拉以及Alphabet（谷歌母公司）则小幅下跌。网络安全板块成为当日少数亮点，Okta大涨11%，CrowdStrike涨幅超过4%，Datadog涨幅超过3%。
鉴于近期加密货币市场与美股大盘的相关性维持在高位，在美股未能确立明确企稳信号之前，比特币缺乏独立上涨动能，反弹空间将受到显著限制。
CryptoQuant研究主管：牛市评分10分，当前反弹属熊市假动作
链上数据分析机构CryptoQuant的研究主管Julio Moreno于周四发布报告，对比特币近期自73,000美元附近出现的反弹走势提出警示。
「尽管比特币近期价格有所反弹，但它仍然处于熊市之中。基本面和技术指标仍然指向熊市环境。因此，目前的反弹最好被解读为熊市中的一次反弹（bear market rally）。」
最具参考价值的指标是CryptoQuant比特币牛市评分指数（Bull Score Index）：目前该指数仅为10分（满分100分），已接近历史极低水平。该指数综合追踪多项与牛市周期紧密相关的基本面及技术面数据，包括网络活跃度、投资者获利情况、比特币现货需求以及市场流动性等。仅有10分意味着上述关键指标几乎全面缺失，距离启动牛市所需的条件相去甚远。
现货需求萎缩收窄，但仍陷负值区间
从数据层面来看，并非所有迹象都呈悲观态势。Moreno指出，比特币现货需求的萎缩幅度已从2026年初的约负136,000 BTC大幅收窄至约负25,000 BTC。这表明自2月初以来，市场的抛售压力确实得到了一定程度的缓解，这也构成了近期币价能够从低位小幅反弹的基础。
然而，分析师的判断依然保持谨慎：由于需求数值仍处于负值区间，说明市场整体仍处于净流出状态，尚未形成推动价格持续上涨的正向动力。尽管卖压减轻，但买盘力量尚不足以开启新一轮多头行情。
后市展望：反弹持续性取决于需求能否转正
针对未来的市场走向，存在三种主要情景：
情景一（乐观）：若未来数周内比特币现货需求由负转正，且美股市场同步企稳，BTC有望在71,000至73,000美元区间完成筑底，并尝试挑战75,000美元附近的阻力位。
情景二（中性）：若需求萎缩继续收窄但未实现转正，比特币可能在70,000至73,000美元区间内进行横盘整理，以消化前期跌幅，后续方向暂不明朗。
情景三（悲观）：若美股持续走弱、宏观环境进一步恶化，导致现货需求再次扩大负值，那么CryptoQuant此前预警的56,000至60,000美元支撑区域将成为市场关注的焦点。
就以太坊而言，在比特币尚未明确方向之际，ETH本波的抗跌表现值得关注。但若BTC进一步下滑，2,055美元的支撑力度将面临考验。基于目前的数据，在牛市评分指数从10分显著回升之前，对每一波反弹持谨慎态度仍是较为理性的选择。