精密计算的定时砸盘
在过去半年到一年的周期内，部分敏锐的投资者察觉到一个令人不安的现象：每逢美东时间上午十点，比特币盘面总会涌现一股集中的卖压。
这种恐慌情绪在2026年2月达到顶峰。自2月16日周一起，连续五个交易日，比特币仿佛被植入了定时程序，每日准时跌破千点关口，随后又迅速反弹收复失地。这种极具规律性的波动，似乎专门针对持有合约多单的投资者进行“猎杀”。
为何锁定该时间点？
这一操作的时间窗口极为考究。美东时间上午9点30分是美股正式开盘时刻，而随后的10点则是全球金融市场流动性最充沛、交易量最为密集的时段。
能够调动足够资金或资源来干预比特币市场的主体本就寥寥无几，而能如此精准地击中市场痛点，更让外界怀疑这背后是否有涉及比特币ETF的大型机构在进行恶意操控。
对杠杆多单的清算连锁效应
所谓“十点魔咒”的恐怖之处，并不在于价格的短暂下挫，而在于其日复一日地上演着“急跌触发止损—随后拉升回补”的剧本。当价格在短时间内滑落1%至2%时，便会激活场内高杠杆多头的自动止损机制。一旦首批止损单被执行，将引发交易所引擎的强制平仓连锁反应，导致更多多单被清算。
紧接着，市场中会有大量资金涌入买入比特币，推动价格回升至起始点位。这也解释了为何尽管每天十点比特币经历下跌，但观察日线收盘数据时，却看不出任何异常痕迹。
头号嫌疑对象：Jane Street
市场参与者普遍知晓，散户资金绝无可能在短时间内对比特币这样体量庞大的市场实施精准打击。那么，究竟是谁拥有如此雄厚的资本与资源来进行市场操纵？舆论的目光逐渐聚焦于量化交易巨头Jane Street。
掌控IBIT命脉的关键角色
Jane Street之所以具备如此巨大的市场影响力，核心原因在于其在生态中的特殊身份：它是贝莱德比特币现货ETF（即IBIT）的授权参与者（AP）。
根据2026年初披露的13F持仓文件显示，Jane Street持有的IBIT股份一度突破2000万股，总价值高达数十亿美元。如此庞大的持仓量意味着它不仅是市场参与者，更是流动性的主要供给者及事实上的规则影响者。
作为授权参与者，Jane Street拥有直接向贝莱德申请创建或赎回ETF份额的特权。这使得它处于连接二级市场价格与底层现货的桥梁位置。当散户和机构投资者大量买卖ETF时，Jane Street必须在后台进行对应的现货对冲操作。正是这种机制，引发了投资者对其暗中操纵价格的质疑。
利用信息不对称建立的壁垒
除了资金规模，Jane Street备受怀疑的另一大原因是其掌握的信息不对称优势。作为贝莱德的授权参与者，它必然比散户更早获知机构的资金流向动态。
这种信息红利使Jane Street被指具备预判市场情绪的能力。例如，当其预知当日将面临大规模赎回压力时，它可以利用算法在现货市场抢先一步卖出比特币；待大规模赎回将价格进一步压低后，再以更低廉的成本购回比特币，从而通过低买高卖赚取巨额价差。
难以抹去的历史污点
市场之所以将矛头指向Jane Street，还因其过往存在操纵市场的记录。
2025年7月，印度证券交易委员会（SEBI）对Jane Street实施了短期交易禁令并处以巨额罚款，指控其在印度衍生品市场从事激进且具有干预性质的操纵行为。这一事件不禁让加密货币投资者产生联想：既然Jane Street敢于挑战传统金融市场的监管底线，面对监管相对宽松的加密市场，它难道会手下留情？
诉讼风波导致卖压骤停
这场持续数月的定时砸盘风暴，竟因一起尘封已久的诉讼案而戛然而止。
曼哈顿法院投下的震撼弹
2026年2月23日，当市场仍在担忧当晚的比特币抛压时，一份由Terraform Labs破产管理人Todd R. Snyder提交给曼哈顿联邦法院的83页起诉书正式公之于众。
这份诉讼虽未直接指控当前的砸盘行为，但追溯到了2022年那场导致400亿美元资产蒸发的Terra/Luna崩盘事件。起诉书中赫然列出了Jane Street的名字，指控这家量化巨鳄在Terra崩溃期间，利用极度不对称的信息优势获取了非法暴利。
起诉书指出，Jane Street不仅参与市场交易，更通过与Terraform Labs内部人员的非法联系，掌握了连专业机构都无法触及的底层数据，实质上是依靠内幕消息进行大额获利。
Bryce's Secret 秘密通道
在起诉书中最具爆炸性的章节中，详细描述了一个名为“The Back channel”的秘密沟通机制。指控称，前实习生Bryce Pratt跳槽至Jane Street后，涉嫌在Terra脱钩前夕，通过私人渠道获取了关键的内部警报。这使得Jane Street能够在市场彻底崩溃前的黄金十分钟内，精准清仓所有UST持仓，并反手建立空头头寸。
魔咒暂时消散
就在Jane Street面临重重指控之际，市场观察者惊奇地发现，所谓的比特币“十点魔咒”毫无征兆地消失了。据分析师监测，原本应在美东时间上午10点爆发的巨额卖单彻底绝迹，盘面呈现出异常的平静。
虽然这种巧合不能直接坐实Jane Street就是比特币十点砸盘的元凶，但诸多无法解释的细节均指向该机构。不过，目前局势可能仅处于暂时缓和阶段，未来“砸盘魔咒”是否会卷土重来，仍存悬念。
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