随着伊朗冲突爆发以来燃料价格飙升，一个几周前几乎难以想象的问题浮出水面：美联储的下一步举措会是加息吗？
金融市场的预期正在发生微妙变化，部分交易者开始将这一可能性纳入考量。据衍生品市场数据显示，交易员们预估今年实施加息的概率已达到约 25%。这种预期的逆转深刻反映了地缘政治紧张局势对全球能源供应及整体通胀前景的直接冲击，迫使投资者重新校准对美联储未来政策轨迹的判断。
虽然主流经济学界普遍预测美联储在即将召开的会议上会维持利率不变，但关于“加息”的讨论已不再被视为禁忌话题。
市场分析指出，这一趋势不仅颠覆了市场此前笃信的美联储将持续宽松的预期，也为未来的货币政策增添了显著的不确定性，进而直接左右债券收益率走势以及股市的风险偏好情绪。
美联储官员定于 3 月 17 日至 18 日举行货币政策会议。届时，市场目光将聚焦于美联储主席鲍威尔的言论，试图从中捕捉关于未来利率走向的任何细微线索。
通胀阴影再现，紧缩诉求初现端倪
油价的剧烈波动直接抬升了通胀预期，进而引发部分市场参与者呼吁美联储实施紧缩性政策。
High Frequency Economics 的首席经济学家 Carl Weinberg 主张，美联储应在近期的会议上果断加息。他预测，至今年夏季，高企的油价有望将美联储重点关注的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）推升至年率 3.5% 的水平。
Weinberg 在向客户提交的报告中写道：
「美联储的职责在于尽可能降低最坏情况发生的风险，即防止物价加速上涨并超出目标区间。」
他还进一步补充道：
「即便联邦公开市场委员会（FOMC）在下周的会议上选择不加息——我们目前并不排除这种可能——官员们势必会对该议题展开讨论，而我们预计鲍威尔先生会在随后的新闻发布会上向公众阐明这一点。」
尽管市场上出现了加息的声音，但大多数经济学家仍预判美联储在短期内不会采取实际行动。面对战争带来的不可预见因素，几乎所有分析师都建议美联储保持「谨慎观望」的姿态。
前达拉斯联储主席 Robert Kaplan 呼吁央行保持耐心。他表示：「我有一种奇怪的感觉，到 3 月底，情况看起来会与现在不同。」
前美联储高级官员 Vincent Reinhart 也强调，美联储内部多数成员依然倾向于放松货币政策，「但绝不急于求成」。他认为，「中东地区的事件并未改变这一总体方向，反而为等待提供了更多理由。」
此外，德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzetti 指出，实施加息的一个必要前提是劳动力市场不仅需止跌回升，更要展现强劲态势。然而，美国就业市场目前仍处于挣扎状态，过去三个月平均仅新增 6000 个就业岗位。
探寻政策转向的关键信号
尽管美联储大概率会维持现有利率水平，但经济学家们将严密监视任何关于其后续计划的蛛丝马迹。
法国巴黎银行证券首席美国经济学家 James Egelhof 表示，他将重点关注美联储官员是否会调整措辞，从而透露出他们在未来几个月内是计划降息还是加息。
按照美联储的一贯逻辑，官员们通常会选择「无视」油价冲击，将其视为暂时性现象，因为由油价上涨引发的通胀往往不具备持续性。
不过，Egelhof 指出，鉴于 2021 年以来累积的高通胀在五年后依然顽固存在，美联储官员在处理此类问题时或将面临严重分歧。
Comerica 的首席经济学家 Bill Adams 认同美联储可能会释放对加息或降息均持开放态度的信号。他表示：
「如果通胀能回归至 2% 的目标水平，美联储对信誉受损及通胀预期脱锚的担忧就会减轻许多。」
Adams 指出，政策制定者或许会发出信号，表明他们准备动用工具来遏制能源价格冲击演变为长期通胀率的上升。「这体现了一种有条件的加息意愿，但这并非预示着不久后就会真正加息的信号。」
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