简而言之，STRC是Strategy（前身为MicroStrategy）发行的优先股，而MSTR则是该公司的普通股。两者虽同属一家企业，却是为满足不同风险偏好投资者量身定制的两种独立金融衍生品。
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）推出STRC这一“金融魔术”，旨在不显著推高MSTR杠杆率的前提下，开辟新的融资通道以持续购入比特币。该机制将比特币的高波动性风险进行了分层处理：STRC持有者获取相对稳定的收益，而MSTR股东则承担剩余的波动风险及潜在的超额回报。
STRC上市之初便在投资界引发轰动，毕竟市场上能够提供约9%年利率、价格相对稳定且按月分红的标的屈指可数。
本文将深入剖析Strategy的STRC产品特性、分红机制及其与MSTR的核心差异，同时揭示STRC面临的风险，并提供购买指南。最后，作者也将分享个人对STRC的看法与评价。
Strategy STRC 是什么？
STRC全称为Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（可变动利率A系列永久优先股）。
微策略（Strategy）于2025年7月21日推出了这种永久优先股（Perpetual Preferred shares），旨在筹集资金。其优势在于相比股票享有更高的股息分配优先级，并且每月发放股息，即使当月未发放，后续也会累积补发。
STRC没有到期偿还期限，所筹资金主要用于运营。遵循Strategy的比特币战略储备策略，这些资金通常用于购买更多比特币，从而提升公司整体价值。
为了将STRC的市场价格控制在100美元左右，发行时面额设定为100美元，并允许公司以101美元的价格随时赎回STRC。
这意味着，若STRC市场价格低于100美元，Strategy可通过提高股息率来吸引买盘；反之，若价格高于100美元，公司可以通过以100美元发行新股或以101美元进行回购，从而将价格拉回正常区间。
补充：换言之，持有STRC难以体验到股价飙升带来的快感，但过往每月都能获得不错的股息收入。
需要注意的是，持有STRC并不意味着直接拥有比特币。若Strategy破产，投资者可能无法收回本金。尽管在破产清算中，STRC持有者的赔付优先级高于MSTR股东，但仍低于可转债及STRF持有者。
Strategy还发行了其他类型的优先股，主要差异整理如下表：
| 微策略优先股 | 转换普通股 | 预估年息 | 预期配息周期 | 类型 |
|---|---|---|---|---|
| Strike STRK | 可转换 | 8% | 每季 | 非累积型 |
| Strife STRF | 不可转换 | 10% | 每季 | 累积型 |
| Stride STRD | 不可转换 | 10% | 每季 | 非累积型 |
| Stretch STRC | 不可转换 | 9% | 每月 | 累积型 |
微策略优先股整理表
STRC 配息
STRC历史年化配息率约为9%至11%，采用浮动利率，于每月月底发放，并同时公布下个月的利率。只要在当月15日之前持有STRC，即可在月底前领取当期股息。
根据Strategy官网说明，STRC的配息利率会根据SOFR（担保隔夜融资利率）及当前市场价格进行调整，以维持面值接近100美元：
- 当STRC月成交量加权平均价介于95至99美元时，利率上调0.25%。
- 当STRC月成交量加权平均价低于95美元时，利率上调0.5%。
- 当STRC月成交量加权平均价高于101美元时，利率最多下调0.25%。
- 利率下限不会低于SOFR。
至于STRC的配息资金来源，主要依靠Strategy通过MSTR股票或其他渠道筹集的资金。
STRC 跟MSTR 差在哪？
| 项目 | STRC | MSTR |
|---|---|---|
| 类型 | 优先股 | 普通股 |
| 收益 | 波动相对低的配息为主 | 配息、价差 |
| 波动 | 较低 | 非常高 |
| BTC 敏感度 | 间接 | 非常高 |
| 投票权 | 没有 | 有 |
STRC 与MSTR 比较表
通俗地说，MSTR如同先锋部队，直接承受比特币价格的剧烈波动，相当于加了杠杆的比特币；而STRC则扮演后勤角色，提供相对稳定的股息，但也无法享受比特币上涨带来的资本增值。
该如何选择？坦白讲取决于个人的风险承受能力。
如果你认为9%左右的年化收益已足够满意，且不愿承受巨大的价格波动，那么STRC比MSTR更合适。
反之，若你不满足于9%的收益，渴望获取更高潜在回报，并能承受资产大幅缩水的风险，MSTR可能更能满足你的需求。
比特币价格一直跌，STRC 还会有配息吗？
答案是通常会，因为STRC实行每月累积配息制，且每月降息幅度不超过0.25%。即便当月未发放股息，也会累积至下一期支付。
读者可能会疑惑，Strategy拿什么来支付这笔股息？
STRC的股息源于MSTR股票变现或其他融资渠道。如果比特币价格下跌导致MSTR股价暴跌，Strategy是否还有资金可用？
答案很简单：提前做好准备。
例如，当Strategy预判比特币未来走势不佳时，会提前出售部分MSTR股票以建立紧急备用金。
这样，即使所有筹资渠道受阻且不愿低价抛售比特币，Strategy仍可动用紧急备用金支付股息。
与此同时，若MSTR股价大跌，Strategy甚至可以低位回购股票。待比特币价格上涨后，再高价卖出获利（进而购买更多比特币xD）。
补充：然而，STRC刚刚经历比特币首次剧烈下跌，该模型是否能经受住考验仍需时间验证。本文不保证STRC一定有配息，STRC也不是富哥发行的。
STRC 的风险
STRC最大的风险在于比特币长期处于熊市状态。
因为STRC的股息支付乃至Strategy的整体运营策略，都依赖于MSTR股票的流动性来维持杠杆比例和筹集资金。
而MSTR的人气则紧密挂钩比特币的价格表现。
在比特币过往的牛熊周期中，完整一轮约四年，其中熊市持续时间最长不过一年。这意味着Strategy只需准备2至3年的熊市资金，即可撑过低谷，随后借助牛市扩大规模，并通过MSTR筹集更多资金。
但如果比特币熊市持续不止一年，而是长达8年、16年或更久，导致Strategy流动资产枯竭时，MSTR股价必然低迷。
此时，Strategy唯一的选择是变卖手中的比特币以筹措运营资金。
这将形成“拆东墙补西墙”的局面，同时还要应付约9%的年股息支出。短期内或许能勉强支撑，但若比特币价格持续低迷，终有一天会崩盘。
届时，STRC持有者可能会遭受损失。
补充：不过，Strategy可以随时用101美金赎回STRC。这意味着若不幸遭遇流动性危机，Strategy仍可在持有的比特币价值约101%时，变卖部分比特币来赎回STRC。这样一来，不仅避免了损失，还能免除未来的股息支出。
STRC 怎么买？
若想购买STRC，可通过Charles Schwab、Interactive Brokers等海外券商，按照常规方式下单买入。
据富哥实测，目前代币化股票平台均不支持STRC交易，因此无法直接在链上投资。
这一点合情合理，毕竟STRC主打月度配息和价格稳定，而代币化股票多依赖买卖价差获利，部分甚至无分红机制，因此STRC并不适合包装成股票代币。
对STRC 的观点
小编认为，STRC不仅仅是一只分红股，更是潜在的「比特币稳定币」，并有望在未来用于“定价”。
与传统稳定币先推概念再求推广不同，STRC采取了反向策略。
它首先通过高于市场低风险产品的收益率，吸引追求月度收益的投资人，待市值达到一定规模后再拓展应用场景。
截至目前，STRC市值约38亿美元，已逼近Paypal的稳定币PYUSD（目前约41亿美元），且拥有比市面上多数稳定币更高的收益机制。
此外，STRC的收益并非随意喊价或显而易见的资金盘，而是经过精密计算、具备历史可行性的运作模式。
以目前STRC年化收益11%为例，利用比特币每四年的涨幅来覆盖成本绰绰有余。
例如，即使在2021年高点买入比特币，并于2025年高点卖出，也能获得70%的收益，远高于四年累计约50%（含复利）的成本支出。
在比特币价格低迷时期，Strategy可通过提前储备资金，在不抛售比特币的情况下，照常向STRC持有者支付股息。
不过，目前STRC并未触发任何比特币出售条件，这在某种程度上是通过搭配MSTR股票、用“信任”积累买盘，并形成正向循环。
也就是说，Strategy利用STRC筹款购买比特币，比特币价格上涨提升公司价值并推升股价，吸引更多投资人买入MSTR，获取更多资金后，再用于支付STRC股息，进而吸引更多资金购买更多比特币。
在此模式下，若任一环节出现问题，可能导致STRC或MSTR持有者蒙受损失，因此在投资前务必谨慎评估自身风险承受能力。
补充：Strategy并非绝不会卖出比特币，但仅在公司市值小于持有比特币的价值，或公司无法再通过任何方式筹措新资金时，才会出售比特币。
STRC 常见问题解答
持有STRC可以参与Strategy的股东大会吗？
不可以。STRC持有者没有投票权，仅能享受每月股息收益，并具有比MSTR持有者优先的赔付身份。
STRC价格是固定的吗？
不是。STRC价格随市场机制波动，但由于Strategy能以100美元发行新股并以101美元赎回，配合股息调整机制，使得STRC价格目前多维持在90至100美元之间。
总结
综上所述，STRC是一项极具开创性的金融创新，成功地将传统资本市场对稳定收益的需求与比特币的长期增长潜力绑定在一起。对于风险偏好极低、追求稳定现金流的投资者而言，STRC的11.5%年化收益极具吸引力；若想放大对比特币价格波动的杠杆化投资，MSTR则是更佳选择。当然，也可将两者视为针对同一家公司及同一底层资产（比特币）的不同风险等级组合配置。
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