据金融稳定委员会（FSB）分析，以美元计价的稳定币正使新兴经济体暴露于外部宏观冲击与金融稳定的双重风险之下。
作为由国际清算银行（BIS）主持的全球性金融监管机构，FSB在本周二发布的声明中指出，外币计值稳定币的普及，可能对新市场及发展中经济体的宏观审慎状况构成显著挑战。
在其发布的2025年年度报告中，FSB明确提到，由于美元稳定币跨越多个司法管辖区流通，这对新兴经济体的金融稳定性构成了“潜在更严重”的威胁。
报告详细列举了这些风险的具体表现，包括可能导致本币被替代、国内支付体系使用率下降、本国货币政策传导机制受阻、财政资源承受额外压力，以及投资者通过该渠道规避既定的资本流动管理措施。
FSB强调，政策制定者仍需深入评估稳定币行业的演进态势，以便全面识别并化解其在流动性管理、运营合规性以及同更广泛金融网络交织过程中所暴露出的脆弱性环节。
此次报告是对FSB此前建立的全球监管框架的延续与深化。该框架基于2023年关于加密资产活动及全球稳定币安排的指导原则，FSB董事会在2025年的审查中指出，尽管已有框架基础，但在实际执行层面仍存在重大的漏洞与标准不一致现象。
FSB 2025 年年度报告。来源：联邦安 全 局
回顾历史，FSB成立于2009年4月，旨在接替原有的金融稳定论坛。该机构是G20经济体在应对2008年全球金融危机后设立的关键机制，核心使命在于强化全球金融架构的稳定性和韧性。
稳定币在实际经济场景中的应用依然受限
FSB在报告中指出，尽管加密资产和稳定币的市场规模有所扩张，但在支付等实体经济服务领域，其采纳程度仍然有限。
“尽管近年来这些市场有所增长，加密资产和稳定币在支持实体经济的金融服务中并未被广泛使用。”
报告承认稳定币可能带来某些益处，但同时补充称，鉴于其与核心金融市场及主要金融机构的联系日益紧密，相关部门必须持续监控因相互关联性、流动性波动及运营风险而滋生的潜在弱点。
每日加密资产市值，月度交易量调整后重复或自动活动。来源：联邦安 全 局
除了上述风险外，FSB还规划了2026年的其他重点监管领域，涵盖加密资产相关的数字创新动态以及针对稳定币漏洞的持续监测。
此外，监管重点还将延伸至私人信贷领域的脆弱性监控、非银行金融中介的运作情况、跨境支付体系的优化，以及落实旨在提升危机应对能力和推动监管现代化的各项补充措施。
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