在创下126,000美元的历史峰值后，比特币大幅回撤44%。多项核心链上与技术指标表明，该资产正逐步步入熊市的后半程。
市场动态综述
周四，比特币卖方势力再度占据上风，推动币价跌破70,000美元的重要整数关口。
市场分析人士认为，鉴于市场情绪处于极度恐慌状态，且投资者的已实现亏损与未实现亏损双双高企，比特币呈现出典型的熊市末期特征。
核心观点摘要：
- 比特币正处于熊市收尾阶段，主要表现包括市场恐慌情绪蔓延以及绝大部分代币供应量处于浮亏状态。
- 巨额未实现亏损叠加96%的已实现利润缩水，揭示出当前市场“需求枯竭”的严峻现实。
- 70,000美元是当前多空博弈的关键分水岭，若失守，下方支撑区域预计位于65,000美元至60,000美元之间。
持币者浮亏加剧
这场熊市导致比特币价格从2025年10月6日创下的126,000美元历史纪录下跌超过44%。
CryptoQuant的数据揭示，这一跌幅致使净未实现盈亏（NUPL）指标——即衡量投资者持有总利润与总亏损差值的指标——滑落至0.25以下，正式进入所谓的“希望/恐惧区域”。
CryptoQuant分析师The Enigma Trader在一篇Quicktake简报中解释道：“这意味着，‘大约40%的比特币流通供应目前处于亏损状态’。”
分析师进一步指出，结合恐惧与贪婪指数低至反映“极度恐惧”的15点水平，这种局面“折射出市场的痛苦与不确定性”。他们补充道：
“当NUPL指标回升突破0.25时，将标志着市场转入乐观区域，而这一转变历来伴随着价格动能的显著增强。”
比特币净未实现盈亏数据。来源：CryptoQuant
这一走势在结构上与此前几个熊市周期相似，当时NUPL指标持续下探至负值区间，随后比特币触底反弹。
Glassnode的数据显示，如果分析亏损持币数量占总市值的比例，其7日简单移动平均（SMA）未实现亏损已稳定在15%的水平。
“当前市场情绪充斥着高度恐慌，”Glassnode在其最新的Week On-chain简报中指出，并补充称：
“回顾历史，只有经过时间沉淀、价格进一步下行洗盘，或在短期内出现大规模新增资金涌入，才能化解这种程度的累计亏损。”
比特币未实现亏损趋势。来源：Glassnode
此外，比特币经实体调整后的已实现利润也从2025年7月每日30亿美元的高点骤降至目前的不足1亿美元。
这代表着超过96%的跌幅，“进一步证实了需求端的枯竭”，Glassnode表示，并指出：
“如此剧烈的收缩是熊市进入后期的典型特征，获利卖方的存量大幅减少，链上流动性降至周期性低点。”
比特币经实体调整后的已实现利润。来源：Glassnode
与此同时，CryptoQuant分析师Crypto Dan指出，虽然部分指标暗示BTC/USD可能在60,000美元见底，“但仍需要更一致且更有力的确认信号”来锁定真正的底部。
数据来源：X/CryptoQuant
未来价格区间展望
自比特币从低于60,000美元的多年低点复苏以来，BTC/USD主要在区间内震荡，其中64,000美元构成支撑，72,000美元构成阻力。
目前，比特币正努力守住1周至1个月持有者的微观成本价，该价位约为70,200美元。Glassnode表示，“这一水平正逐渐演变为支撑底线”。
然而，成本分布热力图显示，在该水平附近仅有小规模的成本累积簇，使其“面临较大的下行风险”。Glassnode称：
“在形成更大规模的坚定买家基础之前，跌破该水平的概率依然较高。”
比特币分年龄段已实现价格分布。来源：Glassnode
向下看，关键的参考点位是比特币的已实现价格，约为54,000美元。2022年熊市的底部正是在价格接近该已实现价格时形成的。
向上看，Glassnode指出，1月至3月持有者的成本价位于82,200美元，这是关键阻力位；而在其上方的84,000美元附近，存在短线持有者的巨大供应压力。
Glassnode补充称，“无论比特币是回暖至相关价位，还是面临新一轮的市场压力，这一群体都可能放大抛压效应。”
技术分析师CryptoPatel周四在X平台发文表示，比特币近期冲高至76,000美元仅形成了更低的高点，同时高时间框架结构指向“后续仍有下探空间”，下一个真正值得关注的区间在50,000美元下方。
“即便76,000美元失守，上方还有86,000-90,000美元间的另一个熊市抛压区。”
BTC/USD日线图表。来源：X/Crypto Patel
据Cointelegraph报道，若BTC收盘价持续低于20日指数移动平均线70,303美元，价格可能会进一步回调至62,500-60,000美元的支撑区域。