2026年6月30日，CoinGecko发布了《TradFi on Crypto Exchanges Report 2026》。该报告深入剖析了传统金融资产在加密交易所进行链上交易的最新格局，数据区间覆盖2025年1月至2026年5月，样本包括13家主要中心化（CEX）和去中心化（DEX）交易平台，重点聚焦于真实世界资产（RWA）现货与传统金融（TradFi）永续合约的表现。报告主要从以下六个维度展开分析：
- 交易所RWA上架全景：梳理现货与TradFi永续合约的上架数量、资产分布特征及各平台的不同策略
- RWA现货成交拆解：按大宗商品、股票、ETF三大类资产，分析其月度成交量的演变趋势
- 产品机制对比：从结算方式、杠杆倍数、交易时间等角度，对比加密原生永续、TradFi永续与传统期货的结构差异
- 永续市场深度分析：分别呈现RWA及TradFi永续的成交量与持仓量，并按资产类别和交易所进行细分
- 股票类细分赛道：深入探讨代币化股票永续与Pre-IPO永续的成交数据、持仓结构，并分析SpaceX上市前后的价格信号
- 市场占比透视：观察TradFi永续在整个交易所永续市场中的成交量与持仓量份额变化
RWA现货交易：从边缘品类到交易所标配
RWA现货业务已从早期的「尝鲜」尝试，演变为当前交易所不可或缺的标配业务线。
数据显示，2025年1月全市场代币化RWA现货月成交量仅为8.5亿美元；而至2026年1月，这一数字飙升至412.6亿美元，同比实现48倍增长。尽管5月有所回落至190.7亿美元，但2026年前五个月累计成交量达1537.1亿美元，已超过2025年全年总和（1027.1亿美元），增幅近50%。
这种增长并非由单一资产驱动。大宗商品（以黄金为主）贡献了超过一半的增量，2026年至今累计成交1162.6亿美元，月均232.5亿美元，是2025年月均70.6亿美元的三倍多。代币化股票现货成交同样显著，从2025年1月的25.3亿美元增至2026年5月的75.1亿美元，月均翻倍以上。ETF表现更为强劲，月均值从2025年的0.21亿美元跃升至2026年至今的0.86亿美元，增速高达四倍。
各大交易所的策略分化明显。MEXC、Gate、WEEX采取「广撒网」模式，分别上架了358、224、192个RWA现货及永续产品；Kraken则通过收购Backed Finance，使现货RWA上架数位居第二（105个），但其永续合约仅16个，策略相对保守。
相反，Binance、OKX、Coinbase等头部平台在现货端仅上线1-2个RWA品种，却在永续合约领域广泛布局。这反映出行业共识：RWA的流动性核心在于衍生品端，现货更多是为了满足「存在性」需求。
TradFi永续合约：增速比现货更凶猛，但占整体市场仍是个位数
如果说现货体现了「量变」，那么永续合约则实现了「质变」。
2025年初，TradFi永续合约的日持仓量不足1000万美元；至2026年5月底，这一数值已攀升至62.4亿美元。成交量增长更为迅猛：2025年全年TradFi永续成交1042.1亿美元，而2026年前五个月即突破1.32万亿美元，相当于去年全年的12倍以上。
在资产结构方面，大宗商品永续占据绝对主导地位。其月均成交额从2025年的56.8亿美元激增至2026年至今的2231.7亿美元，这一规模远超现货端。股票永续从月均43.4亿美元增至268.4亿美元，ETF永续从15亿美元增至87.4亿美元，外汇永续也从0.7亿美元增至4.1亿美元。
然而，一个冷峻的事实是：即便增速惊人，TradFi永续在整个交易所永续市场的占比依然有限。成交量占比从2025年的不到1%，升至2026年3月的峰值17.22%，随后在5月回落至7.48%；持仓量占比从0.81%上升至6.14%。这表明，TradFi永续目前更像是「加密原生交易者的增量玩具」，而非传统资金大规模迁移的结果。
交易所竞争格局也在快速重塑。2025年Bybit、Bitget、OKX曾短暂领先，但2026年以来，Binance（市占率35.9%）、MEXC（22.8%）、Hyperliquid（19.8%）形成了新的第一梯队。值得注意的是Hyperliquid：其TradFi永续成交量市占率仅为6%，但持仓量市占率高达46.4%，日持仓峰值达28.9亿美元。这暗示Hyperliquid的用户群体更倾向于「长线持仓」或「套利策略」，而非短线投机。
拓展：
代币化股票永续：40倍增长后的真实位置
作为报告中最具「叙事感」的细分赛道，代币化股票永续需要结合数据进行理性审视。
自2025年7月上线以来，其月成交量从8.31亿美元暴涨至2026年5月的340亿美元，增幅达40倍。其中，英伟达、特斯拉以及AI概念相关的Micron最为活跃——Micron在2026年4月至5月间，成交量从7.36亿美元飙升至131.6亿美元，实现17倍跳涨，明显受AI叙事驱动的脉冲行情影响。
报告给出了重要定调：即便增长了40倍，代币化股票永续的成交量仍不到传统股票市场总成交量的1%。这并非谦虚之辞，而是提醒业界——加密交易所上的股票交易距离「替代」或「并行」传统股市仍有极长的路要走。
在交易所层面，Bitget曾在2025年11月一度主导该品类，但2026年5月Binance以43.65%的成交量份额反超，Hyperliquid则在持仓量上占据58.8%（6.55亿美元）。这再次印证了Hyperliquid作为「持仓型平台」的定位。
持仓量与成交量的比值也颇具启示意义。代币化股票永续的总成交量约为总持仓量的30倍，意味着平均持仓周期极短，用户主要押注日内波动而非长期持有。这种行为模式与传统股市截然不同，更接近加密原生交易者的操作习惯。
Pre-IPO永续：SpaceX上市是最好的压力测试
Pre-IPO永续是这份报告中最具新鲜感的板块，也是「事件驱动」色彩最浓厚的领域。
从2025年11月到2026年5月，Pre-IPO永续成交量从几乎为零增长至月均7.01亿美元。其中SpaceX（SPCX）一枝独秀，占据5月总成交量的43.55%；若加上OpenAI和Anthropic，这三家公司合计占比高达95.62%。这种高度集中表明，Pre-IPO永续目前完全依赖「明星未上市公司」支撑，品类丰富度尚显不足。
SpaceX于2026年6月12日在纳斯达克上市的过程，成为了Pre-IPO永续合约的一次完美压力测试。 上市前一周，各交易所的SPCX永续价格差异巨大：Binance和WEEX维持在170美元附近，而Coinbase、Gate、OKX则在155美元左右。随着IPO信息逐步公开，价格在6月10日收敛至160-165美元区间。上市前两天，各交易所价格同步向上突破180美元。最终SPCX开盘价为150美元，而永续合约收盘均价为157美元，产生4.67%的溢价。
这一案例揭示了两个关键点：首先，Pre-IPO永续确实发挥了「价格发现」功能，且越接近上市日期，价格收敛效应越明显；其次，不同交易所的定价效率存在差异，Binance和WEEX在上市前定价偏高，Coinbase和OKX偏低，这种分化既构成了套利空间，也带来了风险。
Binance在Pre-IPO赛道的后来居上尤为引人注目——其于5月21日才上线Pre-IPO产品，但到5月底便以43.45%的成交量份额登顶。OKX和WEEX紧随其后，而此前从2025年11月起便垄断该品类的Hyperliquid，现已被传统中心化交易所（CEX）们反超。
拓展：
产品机制对比：TradFi永续不是简单复制加密原生永续
报告第5页的产品对比表值得细细研读。TradFi永续在加密交易所上的运作机制，与加密原生永续及传统期货合约存在显著差异：
- 交易时间： 支持24/7全天候交易，即使底层传统市场休市也能进行交易，这是其最大的差异化卖点
- 杠杆： 受监管平台通常限制在20-25倍，离岸平台可更高，但普遍低于加密原生永续的100倍以上
- 价格锚定： 传统市场开盘时锚定现货价格，休市时依靠交易所自身订单簿定价，这会导致「基差漂移」，从而形成delta-neutral carry trade的空间
- 清算机制： 沿用交易所自身的清算引擎，缺乏传统期货中CCP（中央对手方）和SPAN保证金体系的支持
这种结构意味着，TradFi永续在加密交易所上更像是一个「加密外壳 + TradFi内核」的混合产品。其目标用户群体可能并非传统股民，而是已经熟悉永续合约机制的加密交易者，正在寻找新的投资标的。
总结
本报告的核心结论表明，过去17个月内，TradFi资产在加密交易所上的交易规模经历了指数级增长，但相对于整个加密交易市场而言，仍处于早期发展阶段。
RWA现货以大宗商品为绝对主力，股票和ETF虽然增速较快但体量较小。
TradFi永续合约是增速最快的板块，成交量和持仓量均实现了数量级的跃升，但其在整体交易所永续市场中的份额仍不足一成。
交易所间的竞争格局分化明显：部分平台依靠广泛覆盖建立存在感，部分则凭借衍生品深度留住用户；Hyperliquid在持仓量上的异常高占比，反映出其用户结构与其他平台存在显著差异。
代币化股票永续和Pre-IPO永续作为新兴细分方向，前者受AI叙事脉冲驱动，后者高度依赖个别明星公司标的；SpaceX的上市则为Pre-IPO永续的价格发现功能提供了首个完整的验证案例。
对于致力于RWA赛道布局的项目方而言，这些数据和洞察是判断市场成熟度、竞品策略及用户行为的重要参考。
到此这篇关于2026年CoinGecko加密货币交易所研报:RWA现货飙涨,TradFi永续破万亿的文章就介绍到这了,更多相关CoinGecko加密货币交易所报告解析内容请搜索以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持！