作为 Solana 生态早期最具代表性的投资力量，Multicoin Capital 长期以来被视为公链发展的关键资本支柱，其每一次持仓变动都牵动着行业神经。
根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露的文件显示，Multicoin 已完全出售其在头部上市企业 Forward 的所有股份，实现了全面退出。距离其联合参投并助力 Forward 完成巨额融资仅仅过去了8个月，这一突发性的撤资举动在市场中引发了广泛讨论。下文将对此次退出的全过程、深层原因、各方立场以及 Forward 未来的战略走向进行详细复盘。
Multicoin 逐步减持，伴随与 Samani 的理念决裂
Multicoin 通过一系列复杂的交易安排完成了仓位处置，其持有的大部分 Forward 股权最终被公司回购或转移至由 Samani 控制的实体手中。
3 月 19 日，Forward 宣布以 2737 万美元的价格，从一家机构投资者手中回购了 616 万股股票，成交单价为每股 4.44 美元。季度财报文件证实，这笔交易的对手方正是 Multicoin Capital Master Fund。
此次回购所需的资金来源于 Galaxy Digital 提供的 4000 万美元贷款，该贷款的加权平均年利率约为 3.4%，Forward 则以财库中的 fwdSOL 作为抵押品。公司方面表示，这笔资金将用于股份回购，并支持其整体数字资产财库的战略规划。
完成上述回购后，Multicoin 仍持有 624 万股 Forward 股票，其中包含可通过认股权证行权获得的 446 万股。
随后，这部分剩余仓位被转让至 Lemmings Holdings LLC。4 月 30 日，Multicoin 将其拥有的对应 446 万股的认股权证转让给该主体；5 月 5 日，又继续转让了 178 万股普通股。Forward 此前曾公开披露，Lemmings 由 Kyle Samani 实际控制。
值得注意的是，在 Multicoin 的一季度 13F 持仓报告中，这 178 万股股票曾被列示；但在最新的二季度文件中，相关持仓记录已消失，这证实了在 5 月份转入 Samani 旗下主体后，这批股份便从其公开可查的投资组合中注销了。
Kyle Samani 已于今年 1 月 31 日辞去 Multicoin 管理合伙人一职，但他继续担任 Forward 的董事长。5 月 8 日的申报文件明确表明，投资机构 Multicoin 已彻底退出 Forward，而由 Samani 控制的实体依然保持着巨大的敞口。
到了 7 月，Samani 与其前东家之间的理念分歧进一步公开化：Multicoin 支持由 Hyperliquid Policy Center 发起的一项行业倡议，而 Samani 则公开指责这一举动与 Solana 开发者群体正在推进的事业背道而驰。
不过，Multicoin 管理层对 Solana 前景依然看好。6 月，Tushar Jain 表示 Hyperliquid 与机构的 Solana 持仓具备互补性：Solana 主要承载现货发行、支付、借贷以及更广泛的链上资本市场功能，而 Hyperliquid 则专注于衍生品交易。Multicoin 认为，两大生态的竞争将会持续加剧，但同时它们的表现有望超越大多数加密赛道。
扩展文章：
Forward 逆势继续买入 Solana
尽管 Multicoin 在机构层面选择了离场，但 Forward 依然坚定执行其 Solana 战略。
截至 2026 财年第三季度（即 6 月 30 日）的财报显示，公司在当季新增了 508618 枚 SOL 及等价资产，季度末 SOL 的持仓总量达到约 755 万枚。
在 7 月 1 日至 8 月 3 日期间，Forward 再次增持了 254325 枚 SOL 等价资产，平均成本约为 75 美元，使得国库中的 SOL 总量攀升至约 781 万枚。
受 SOL 价格下行影响，Forward 当季录得了 6900 万美元的净亏损，但增持行动并未因此中断。截至 6 月末，公司拥有现金约 1100 万美元，而对 Galaxy 的债务规模为 1.05 亿美元；季度结束后，其借款规模进一步增加至 1.2 亿美元。
在本季度内，Forward 还回购了超过 250 万股自身股票，延续了此前的资本运作策略（其中包括从 Multicoin 回购的股份）。Samani 表示，公司的核心目标依然是依靠国库资产的扩张与股份回购来提升每股价值。
与此同时，Forward 成功被纳入罗素 2000 和罗素 3000 指数，这将有助于吸引更多跟踪指数的机构资金流入。
目前，Forward 不再单纯依赖增持 SOL 来寻求收益。首席投资官 Ryan Navi 称，公司正在积极布局多元化的收益来源，评估各类收购标的，旨在壮大财库资产并提升在 Solana 生态中的影响力。
投资 Solana 项目 OnRe 就是这一多元化布局的重要一环，Forward 希望借此获取与 SOL 价格相关性较低的美元计价收益。Navi 同时提到，市场低迷的环境可能会催生行业整合的机会。
总结
纵观全局，Multicoin 此番彻底退出 Forward，是机构与创始人战略分歧、人事割裂后的必然结果。作为 2025 年入局的核心投资方，Multicoin 曾与 Galaxy、Jump Crypto 共同支撑 Forward 的 Solana 财库战略，创始人 Samani 更是兼任公司董事长，深度绑定生态发展。但随着双方理念冲突公开化、团队人事决裂，Multicoin 通过股份回购、股权转让的方式分步清仓，最终完成彻底离场，也让市场对 Solana 机构持仓格局产生新的审视。
值得注意的是，机构退场并不代表看空 Solana 生态。Multicoin 官方依旧看好 Solana 与 Hyperliquid 赛道的长期潜力，认为两大生态具备较强成长优势。与之形成对比的是，Forward 并未因机构退出收缩战略，即便受币价波动影响出现巨额季度亏损、背负高额债务，依旧持续逆势增持 SOL 资产，同时通过股票回购、纳入指数体系、布局多元投资项目等方式，优化资产结构、拓宽收益渠道，降低单一代币价格波动带来的风险。
本次资本更迭，标志着 Forward 彻底告别早期联合机构共治模式，进入以 Samani 为主导的独立发展阶段。未来 Forward 的多元化布局、债务管控能力以及持续的 SOL 增持节奏，将成为影响 Solana 盘面情绪与生态资金面的重要关键，其后续发展也将持续牵动加密市场机构资金的布局风向。
以上就是 Multicoin 彻底退出 Solana 最大财库公司 Forward 的详细内容，更多关于 Multicoin 退场 Forward 的资料请关注其它相关文章！