周四（9月11日），美股市场遭遇连续第四个交易日的下跌。主要指数全线走低，其中标普500指数下跌0.58%，收于7591.70点；纳斯达克综合指数跌幅为0.65%，报26081.720点；道琼斯工业平均指数下挫0.60%，收于52064.10点。
恐慌情绪有所升温，VIX波动率指数报17.28，涨幅约为5.3%。市场低迷的主要驱动力来自8月份生产者价格指数（PPI）数据的表现。该数据显示，8月PPI同比上涨5.4%，高于市场普遍预期的5.3%，且较前值的4.7%进一步攀升。受此提振，10年期美国国债收益率大幅上行超过5个基点，达到4.849%，创下近三年来的新高；2年期美债收益率则报4.442%。
然而，市场并未呈现单边下跌态势。苹果股价逆势上涨3.56%，在“七巨头”科技股中表现最为强劲；Meta股价也上涨约4%。万得美国科技七巨头指数因此微幅上涨0.11%。
与此同时，存储芯片板块遭遇集体回调。大宗商品方面，布伦特原油期货价格突破107美元关口，黄金价格重新收复4400美元大关。欧洲央行也在同日宣布加息25个基点。对于美国市场而言，今晚公布的8月消费者物价指数（CPI）数据将成为决定本周走势的最关键变量。
PPI 超预期推高加息预期，美债收益率创近三年新高
最新数据显示，美国8月PPI同比上涨5.4%，不仅超越了市场预期的5.3%，也高于此前4.7%的前值，呈现加速上行趋势。环比来看，PPI上涨0.4%，虽符合预期，但这也是自5月份以来的最大月度涨幅。
剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.2%，低于预期的0.3%和前值水平，但其同比增幅仍维持在4.6%。在该数据公布后，10年期美债收益率盘中一度冲高至4.89%附近。
受通胀粘性影响，市场交易员已将美联储9月启动加息的概率上调至70%以上，并完全定价了最迟在10月进行首次加息的情景。2年期美债收益率随之上升超3个基点至4.442%，其与10年期美债的利差收窄至约40个基点，反映出市场对美联储政策路径收紧的预期正在增强。
美元指数方面，连续第三个交易日走弱，收盘下跌0.06%，报98.78。值得注意的是，美债收益率与美元汇率出现了背离现象。尽管油价上涨推高了通胀预期，理论上应支撑美元走强，但美元并未因此反弹。这表明市场对美国财政纪律松懈及债务供给增加的担忧，正在削弱美元的避险吸引力。
除了利率因素，地缘政治风险构成了周四市场的另一大压制主线。
布油突破 107 美元，中东局势从封锁走向航运战
中东地区的冲突态势持续升级。美军宣布扩大打击范围，目标包括伊朗用于运输原油的船只；胡塞武装则对沙特境内的能源设施发动袭击；伊朗方面也对商业油轮和美军目标实施了大规模报复行动。目前，冲突的焦点已从霍尔木兹海峡潜在的供应中断风险，转变为围绕海峡控制权的航运争夺战，并逐渐向沙特和红海区域蔓延。
国际油价因此延续强势上涨行情。布伦特原油11月合约收盘大涨6.34%，报107.63美元/桶；WTI原油10月合约上涨6.69%，报102.48美元/桶。此外，柴油裂解价差逼近100美元大关。由于沙特阿美吉赞炼厂自7月遭受袭击以来一直处于非正常运营状态，柴油供应紧张的局面比原油本身更值得投资者关注。
在能源板块的带动下，标普500指数中仅有能源板块实现收涨，涨幅为1.09%。相比之下，工业板块和非必需消费品板块分别下跌1.51%和1.39%，成为领跌行业。
在大盘整体承压的背景下，科技股内部呈现出明显的分化格局。
苹果 Meta 逆势走强，存储板块集体回调
科技股走势分化明显。苹果股价上涨3.56%，报326.57美元；Meta上涨约4%，其近期发布的个人AI智能体Muse继续受到资金青睐。微软微涨0.16%，谷歌C上涨0.61%。万得美国科技七巨头指数小幅上涨0.11%。
与之形成鲜明对比的是存储芯片板块的全面回调。费城半导体指数下跌2.66%，在其30只成分股中，有25家收跌。英特尔跌幅超过6%，泛林集团下跌5.65%，ARM跌超4%，美光科技接近下跌4%。高通、AMD、阿斯麦、英伟达、台积电等知名芯片企业跌幅均超过2%。韩国SK海力士股价收跌近5%，报188.25美元，回吐了前期部分涨幅。
需要指出的是，存储板块的回调并不意味AI硬件产业的长期逻辑被否定。此前几个交易日，SK海力士、美光等个股连续刷新历史新高，积累了大量的短期获利盘。PPI超预期引发的利率跳升触发了投资者的获利了结行为。未来几个交易日，存储与光通信领域的长期订单逻辑与短期估值压力之间的博弈，将是市场观察的重点。
中概股方面，纳斯达克中国金龙指数下跌2.08%。阿里巴巴股价下跌2.8%，爱奇艺下跌5%。
商品市场方面，黄金与工业金属的走势出现显著分化。
黄金收复 4400 美元，工业金属全线承压
黄金价格收涨1.07%，报4402.00美元/盎司，盘中最高触及4434.1美元，成功重新站稳4400美元整数关口；白银价格上涨2.32%，报67.28美元/盎司。根据世界黄金协会的数据，8月份全球黄金ETF净流入量达到180亿美元，创下历史第二高的单月流入纪录。黄金ETF的总资产管理规模已升至6150亿美元，持仓量4189吨亦创出历史新高。
工业金属则面临较大压力。COMEX铜期货价格下跌5.24%，报6.5275美元/磅。美债收益率的急剧上升以及美元流动性的收紧，对工业金属价格形成了双重压制。
加密货币市场方面，比特币报价约为78137美元，24小时内下跌0.52%；以太坊报价约为2461美元，跌幅超过1%。
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美国 8 月 CPI 数据。 作为本周最后的通胀指标，CPI数据将直接决定9月的加息路径。此前PPI同比超预期已将加息概率推高至70%以上，CPI的具体表现将判定这一概率是进一步上升还是回落。目前，交易员正依据PPI的分项数据对CPI进行推算，简单的回归分析显示，8月CPI环比可能约为0.4%，与市场一致预期相符，但增速较上月有所加快。若核心CPI环比超过0.3%，加息预期将进一步强化；反之，若低于0.2%，市场或可获得短暂的喘息机会。
苹果新品发布后的市场反馈。 尽管苹果股价周四以3.56%的涨幅领跑七巨头，但其折叠屏iPhone Duo的初期销量及供应链反馈仍需时间验证。消费电子产业链的定价逻辑是否已从发布会预期阶段切换至销量验证阶段，是接下来需要重点跟踪的方向。
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