周末休市谁定价？区块链接手黄金市场
当芝加哥商品交易所（CME）的黄金期货进入周末休市状态时，诸如PAXG与XAUT等“代币化黄金”产品实际上承担了维持市场定价连续性的关键角色。
在传统期货市场从周六收盘至周一开市的这段真空期内，常规交易完全停滞。瑞士信贷前投资长伊吉·艾奥佩（Iggy Ope）指出，这一时期黄金的定价主导权便转移至区块链网络，使其成为周末期间唯一具备公开透明特性的交易场所。
值得注意的是，周一传统期货市场重新开放后的价格波动，往往紧密跟随周末期间加密货币市场的走势，这充分印证了链上市场在价格发现机制中的重要作用。
代币化黄金市值冲破44 亿美元
据Cointelegraph报道，定价权的迁移背后，是代币化黄金领域呈现出的爆发式增长态势。
在过去的一年中，该细分领域的市值实现了近28亿美元的显著增长，总规模翻倍攀升至44亿美元。高达177%的增长率不仅大幅超越整体实物黄金市场及多数主流黄金ETF的表现，其持有钱包数量也接近翻了三倍。
在资金吸引力方面，代币化黄金吸纳的真实世界资产（RWA）净流入资金占比达到四分之一。仅在2025年第四季度，其单季交易量便创下超过1,260亿美元的纪录，一举跃升为全球交易量排名第二的黄金投资产品。
全年无休的优势，成为避险与套利新宠
代币化黄金支持全天候不间断交易的特性，为投资者提供了灵活管理风险的有效工具。
当前市场的主要参与者包括做市商及加密领域的大户机构。他们不仅利用数字资产与传统金融市场之间的价差进行套利操作，还在地缘局势紧张时将其作为重要的避险资产。例如，在中东地区于周末突发冲突期间，传统投资者难以即时响应，但加密资金迅速涌入XAUT和PAXG寻求避险，推动价格短暂飙升至约5,450美元和5,536美元的水平。
目前，传统金融机构的交易部门也开始密切关注周末期间的链上动态，以此作为预判周一开盘跳空风险的重要依据。
法规与流动性仍是挑战
尽管发展前景广阔，但代币化黄金若要实现全面普及，仍需跨越若干障碍。
艾奥佩坦言，相较于传统期货或ETF，此类资产的流动性仍有不足，大额资金的进出容易引发价格的剧烈震荡；此外，各国监管政策尚不统一，托管标准与会计规范的差异也在一定程度上阻碍了大型机构的大规模入场。
因此，代币化黄金短期内并不会取代传统金融产品，未来的演进方向更倾向于两者和平共存，通过各自的功能优势共同满足多元化的市场需求。