比特币（BTC）在经历2026年6月初约5.9万美元的低点洗礼后，强势反弹并站稳6.3万美元上方。然而，其与美股市场高度绑定的相关性依然是悬在市场头顶的最大风险变量。眼下，美联储鹰派预期不断升温，强劲的就业数据进一步推高了加息概率，这使得美股科技板块承受巨大压力，并直接传导至加密货币市场，引发比特币回调。不过，值得注意的是，ETF资金流向已逐渐取代“减半”叙事，成为短期内的价格锚点；如果机构投资者能够持续增持，比特币有望在一定程度上摆脱美股疲软的束缚。
近期，比特币再度试探2026年的新低区域。现货BTC ETF的资金流出、看跌月度期权的集中到期，以及Strategy公司巨额未实现亏损的扩大，都在拉大其走势与AI相关股票回报之间的差距。
主要要点：
- 现货比特币ETF遭遇大量净流出，叠加期权重仓到期，显示出机构层面的需求正在减弱。
- 市场风向转向科技股的风险与回报特征，迫使加密交易者必须寻找超越宏观经济利好的新催化剂。
短短三天内，比特币（BTC）跌幅达到9%，跌至自2024年9月以来的最低谷。这次对58,000美元关口的重测引发了超过10亿美元的清算潮，波及众多多头比特币杠杆头寸。尽管随后比特币小幅反弹至59,500美元，且标普500指数和黄金价格完全抹去了盘中跌幅，但交易员们的情绪依然处于不安之中。
比特币/美元（橙色）对比黄金/美元和纳斯达克100期货（绿色）。来源：TradingView
周四的市场下跌恰好与美国个人消费支出（PCE）指数的公布同步。数据显示，五月PCE同比增长4.1%。尽管如此，随着原油布伦特油价从一个月前的95美元回落至75美元，投资者对于通胀见顶的信心得以增强。能源成本的降低释放出更多现金，从而推动了股市的上行。
美光、Sandisk、应用材料公司的股票。来源：TradingView
科技板块持续交出亮眼答卷。美光科技（MU）凭借稳健的季度财报上涨16%，Sandisk（SNDK）上涨18%，而应用材料公司（AMAT）则因新型芯片制造工具的加持上涨了10%。投资者对该行业的信心复苏，也折射出美国政府近期的战略重点。
固定收益提供了更具吸引力的对冲选择
即便比特币并不直接与人工智能领域产生竞争，交易者的风险偏好与回报预期很可能已经倾斜向股票资产。这一转变的背后，是美国政府收购英特尔9.9%股份、提议为量子计算公司提供20亿美元资金、开放联邦土地用于数据中心项目，以及为“前沿模型”发布设定框架等一系列举措。
鉴于埃隆·马斯克旗下SpaceX（SPCX）股价自高点下跌32%，担心人工智能估值过高的投资者，或许可以从5年期美国国债收益率4.15%中获得些许慰藉。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，包括比特币在内的非收益类资产需求减弱，交易者预计美国在12月加息的概率高达80%，高于一个月前的68%。
美国上市的现货比特币ETF日净流动，美元。来源：SoSoValue
周三，现货比特币交易所交易基金（ETF）出现4.69亿美元的净流出，进一步打击了比特币的市场吸引力。该指标被视为衡量机构需求的关键代理。情绪恶化还体现在Strategy（MSTR）身上，该公司自2020年以来累计购入价值641亿美元的比特币，如今却背负着沉重的未实现亏损。
策略（MSTR）比特币储备和现金仓位，以美元计。来源：战略
本周五到期的130亿美元比特币期权极大程度地有利于卖出（看跌）工具。由于78%的买进期权行权价在72,000美元及以上，大多数中性至看涨策略可能在到期时变得毫无价值。Deribit平台上的卖权未平合约比看涨期权多出34亿美元。
在大量ETF外流、看跌期权即将到期以及Strategy公司未实现损失扩大的背景下，比特币的价格动能与股票市场的关联度并未减弱。比特币交易者现在必须寻找超越股市顺风的独特催化剂，以期引发市场转机。
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